Akcjonariusze Telekomunikacji Polskiej zdecydowali o wypłacie 1,50 zł dywidendy na akcję
Zarząd TPSA zaproponował, aby dniem ustalenia prawa do dywidendy był 18 czerwca, a jej wypłata nastąpiłaby 2 lipca
TVN
Agencja Moody's obniżyła Corporate Family Rating (CFR) dla TVN do Ba3 z Ba2, wyznaczając dla niego perspetywę stabilną
SEKTOR BUDOWLANY
Siedmiu chętnych na przebudowę Stadiony Śląskiego
Inwestor przeznaczył na realizację tego projektu 360 mln zł. Ostatecznie oferty będą zaprezentowane 22 maja, podczas gdy ostateczne rozstrzygnięcie spodziewane jest w czerwcu. Ofertę złożyły: Budimex, Polimex, PORR, Hochtief, Skanska, Moniz Da Maia oraz Alpine Bau.
SEKTOR ENERGETYCZNY
Mocne cięcia popytowe na węgiel kamienny ze strony segmentu energii - polskie kopalnie
Nawiązując do wypowiedzi Kompanii Węglowej, największego polskiego dostawcy węgla kamiennego dla polskiego sektora energetycznego, spółka doświadczyła w ostatnim czasie spadek zamówień na węgiel począwszy od 2 kw. '09. Trend ten powinien podlegać kontynuacji, roczne dostawy węgla mogą wynieść 14% poniżej budżetu Kompanii Węglowej.
SEKTOR FARMACEUTYCZNY
MSP analizuje ostateczną ofertę PGF odnośnie zakupu Cefarmu Białystok
Ministerstwo Skarbu Państwa analizuje ostateczną ofertę zakupu Cefarmu Białystok złożoną przez Polską Grupę Farmaceutyczną. Resort, który negocjuje też równolegle z Farmacolem, chce podjąć decyzję o wyborze inwestora na przełomie kwietnia i maja. Jeśli nie osiągnie satysfakcjonujących warunków, możliwa jest też sprzedaż Cefarmu na aukcji.
Opracowanie: Michał Witkowski na podstawie Poland Equity Daily BZ WBK
BIULETYN TYGODNIOWY
| GPW 24 kwietnia 2009 | |||
| Największe wzrosty*
Cena zamknięcia Zmiana % Największe spadki* Cena zamknięcia Zmiana % Orco Group 29,59 32,99% Reinhold 10,73 -23,36% Centrozap 0,94 32,39% IB System 0,39 -20,41% Paged 5,86 27,39% Hardex 40,00 -20,00% Hutmen 3,30 22,68% ACE 2,65 -15,87% Ecard 0,83 22,06% Fota 7,00 -15,66% PA Nova 18,00 20,00% Indykpol 28,00 -14,63% Próchnik 0,59 18,00% Polrest 5,04 -14,14% Remak 33,00 17,86% Gino Rossi 2,17 -13,20% Ciech 31,00 16,54% Skyline Investment 2,22 -11,90% Kable 25,52 13,93% EFH 1,25 -10,71% |
Indeks 24.04. Zmiana WIG 20 1 767,44 4,07% WIG 28 319,93 3,39% mWIG40 1 627,04 3,40% WIG-Banki 3 482,45 2,76% WIG-Budowl 4 779,21 0,95% WIG-Dewel 1 878,94 5,92% WIG-Info 1 049,16 2,74% WIG-Media 2 293,92 0,36% WIG-Paliwa 1 956,22 0,33% WIG-Spoż. 1 689,91 1,01% WIG-Chemia 2 501,96 7,88% WIG 20 mWIG40 | ||
| Komentarz tygodniowy
Miniony tydzień zakończył się wzrostem indeksów, mimo nie najlepszego początku. Popyt na rynku pojawił się na wtorkowej sesji, a w kolejnych dniach mimo utrzymującej się niepewności przeważała strona popytowa. Zwieńczeniem wysiłków kupujących byłą szarża w drugiej części piątkowej sesji, dzięki czemu główne indeksy znalazły się w polu rażenia swoich ostatnich maksimów. Co ciekawe wzrost odbywał się przy słabnącej złotówce, co zazwyczaj sugerowało podaż ze strony inwestorów zagranicznych. Być może coraz więcej do powiedzenia mają zarządzający z polskich funduszy zarówno emerytalnych jak i inwestycyjnych. Niskie stopy procentowe oraz wzrosty w ostatnich tygodniach prawdopodobnie zachęciły inwestorów do akceptowania wyższego ryzyka w oczekiwania na bardziej satysfakcjonującą stopę zwrotu. Cały czas relatywnie lepiej wiedzie się akcjom małych i średnich spółek, a mWIG40 zdołał poprawić swój ostatni szczyt. Taka sytuacja zdaje się potwierdzać tezę, iż do podtrzymania korzystnej aury przyczynia się krajowy kapitał. Jak większość inwestorów zapewne pamięta, małe i średnie wzrostowe spółki były w czasie hossy ulubieńcami funduszy i zapewne wielu z nich ponownie decyduje się na kupno swoich faworytów. Przy ograniczonej płynności wpływa to istotny wzrost kursów. Najwięcej zyskały akcje spółek chemicznych, deweloperskich oraz informatycznych. Jak widać spółki chemiczne ponownie znalazły się w gronie liderów, a stało się tak głównie za sprawą akcji Ciechu, który poinformował o sprzedaży kawern w Niemczech. Informacja ta nie była zaskoczeniem, ale fakt, iż cena okazała się znacznie lepsza od oczekiwań sprawiła, iż akcje znalazły się w centrum zainteresowania kupujących. W gronie spółek deweloperskich najbardziej wyróżniały się akcje Dom Development, GTC a Immoeast nie pozostał daleko w tyle. Cały czas mam wrażenie, iż akcje te odrabiają straty, bo rzeczywistość kryzysowa nie jest tak czarna jak to jeszcze niedawno przedstawiano. W tym kontekście wcześniejsze spadki poszły zbyt daleko i to sprawia, iż akcje te cieszą zainteresowaniem kupujących. Nawet w przypadku znaczących nieraz wzrostu od minimów, w przypadku wielu spółek to i tak jest niewielki ruch w porównaniu ze spadkiem. W gronie spółek z WIG-20 najwięcej zyskały akcje GTC oraz banków: Getinu, BRE i BZ WBK. Relatywnie słabiej spisały się natomiast akcje PKO BP, co daje wiele do myślenia w kontekście wzrostu innych banków. W spółce wymieniono część członków Rady Nadzorczej, a spółka przesunęła termin publikacji raportu kwartalnego. Najbliższy tydzień winien przynieść próbę dalszego wzrostu, a uwaga inwestorów będzie się kierowała ku raportom za I kw. Śmiem twierdzić, że prawdopodobnie z dużej chmury będzie lekki deszczyk, co prawdopodobnie uzasadni optymizm inwestorów w ostatnich tygodniach. Tomasz Jerzyk | |||
| ŚWIAT | |||
| S&P 500
| Nasdaq
| Europa
Indeks 24.04. Zm. tyg. FTSE 4111 0,59% DAX 4662 -0,13% BUX 12461 -1,17% RTS 831,41 -0,38% ISE 100 29676 0,78% Ameryka Płn. i Płd. Indeks 23.04. Zm. tyg. Dow J. 7957,1 -2,07% S&P 500 851,9 -1,55% Nasdaq 1652,2 -1,09% Bovespa 46515 -0,46% Azja Indeks 24.04. Zm. tyg. NIKKEI 8716,7 -2,14% HangSen 15148,3 -4,16% Shanghai 2465,9 -2,39% Towary i surowce Indeks 23.04. Zm. tyg. Ropa 49,23 -1,50% Miedź 4341,5 -8,12% Złoto 910,8 3,66% Srebro 12,83 4,56% Waluty Indeks 23.04. zmiana EURPLN 4,51 5,37% USDPLN 3,42 4,59% CHFPLN 2,98 5,30% | |
| Ropa
| Miedź
| ||
| Komentarz tygodniowy do wydarzeń na Wall Street
Miniony tydzień upłynął pod znakiem publikacji wyników kwartalnych, które odsunęły nieco w cień napływ informacji o charakterze makroekonomicznym. Dodatkowo, inwestorzy, przez pryzmat publikowanych raportów instytucji finansowych, jak również wypowiedzi czy to sekretarza skarbu, Timothy Geithnera, czy amerykańskich analityków, próbowali oszacować wyniki „stress tests” 19 największych banków USA. Niestety jasnych wskazówek próżno szukać. Z jednej strony, sekretarz skarbu powiedział, że większość badanych instytucji ma wystarczające kapitały, nawet przy realizacji negatywnych scenariuszy rynkowych. Dodatkowo, będą one mogły skorzystać w razie potrzeby dalej z funduszy TARP, jak i funduszy prywatnych. Z drugiej strony, opublikowany raport analityków KBW (wzięli oni pod uwagę 17 z 19 podlegających testom banków) wskazuje na konieczność dokapitalizowania sektora bankowego dodatkową kwotą 1 bln USD. Również raporty kwartalne instytucji finansowych nie dawały jednoznacznych odpowiedzi o możliwych wynikach testów: 1) Bank of America (pomimo lepszego od oczekiwań wyniku netto) wykazał 13,4 mld USD rezerw związanych z kredytami, co po raz kolejny zwróciło uwagę na problemy instytucji finansowych z portfelami kredytów; słaby wynik kwartalny przedstawił Morgan Stanley; 2) lepsze od szacunków analityków wyniki zaprezentował z kolei Wells Fargo, czy szwajcarski Credit Suisse. Odnosząc się do raportów spółek z innych sektorów, pozytywnym zaskoczeniem okazały się publikacje AT&T, Amazon.com, czy Apple. Z kolei Microsoft opublikował pierwszą, od momentu wejścia spółki na giełdę, rokroczną zniżkę kwartalnej sprzedaży (-6%). Nadchodzący tydzień zapowiada się niezmiernie ciekawie. Na rynek w dalszym ciągu napływać będą raporty kwartalne amerykańskich przedsiębiorstw (m.in. Chevron, Exxon Mobil, Starbucks). Dodatkowo, nastąpi publikacja całego szeregu bardzo ważnych danych makro: dynamika PKB za I kw.'09, indeks ISM dla przemysłu (za kwiecień), marcowe wydatki Amerykanów, czy wreszcie indeks zaufania konsumentów. Adam Nowakowski | |||
| * Zestawienie największych wzrostów/spadków obejmuje spółki w cenie >0,20 zł w ramach komponentów indeksu WIG | |||
| WIG | |||
WIG wytyczył minimum na 26420 pkt. we wtorkowe przedpołudnie, a kolejnych sesjach sukcesywnie odrabiał straty by w piątek znaleźć się w polu rażenia ostatnich maksimów. Wytyczają one najbliższe opory na 28646 oraz 28589 pkt., a ich pokonanie będzie sugerowało test szczytu z początku stycznia na 28960 pkt. Kolejny opór wynikający z równości fal wzrostowych znajduje się na 29042 pkt. czyli można mówić o sporym skupisku oporów w rejonie 29000 pkt., a ich pokonanie winno otworzyć przestrzeń do dalszej aprecjacji. Kolejne cele widziałbym w takim przypadku na 31500 oraz na 34200 pkt. Najbliższe wsparcie znajduje się na 27559 pkt.,a w razie jego przełamania będę zwracał uwagę na 27132 pkt. Kolejny ważny poziom to rejon ostatniego minimum na 26420 i myślę, że na tym pułapie będzie się kumulował popyt w razie jeszcze jednej fali spadkowej, jakby z marszu nie udało się pokonać szczytu. W dłuższej perspektywie zakładam, iż zwyżka będzie kontynuowana, a taki scenariusz zdaje się potwierdzać układ średnich ruchomych. Co ważne średnia z 15 sesji zadziałała jako wsparcie w minionym tygodniu, a to w moim odczuciu jest pozytywnym prognostykiem. Średnie wytyczają ważne wsparcia i aktualnie znajdują się odpowiednio na 27238 pakt (SK-15) oraz 24471, gdzie znajduje się średnia z 45 sesji. Analiza wskaźnikowa potwierdza wzrost indeksu, aczkolwiek w minionym tygodniu MACD wygenerowało sygnał sprzedaży. Co prawda został on dość szybko zanegowany sygnałem kupna, ale takie zachowanie nie jest oznaką siły. Wskaźniki krótkoterminowe zwyżkują, ale czy z obecnych poziomów można liczyć na skuteczną ofensywę na szczyt, mam pewne wątpliwości. Na tygodniowym wykresie ukształtował się biały korpus odzwierciedlający przewagę kupujących. Dolny cień dodatkowo wskazuje na zainteresowanie kupnem akcji na niższym poziomie co zapewnia pozytywną wymowę wykresu i sugeruje dalszy wzrost.
Tomasz Jerzyk Analityk Techniczny DM BZ WBK S.A.
| NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA PRZYSZŁEGO TYGODNIA |
27.04 (poniedziałek)
| FABRYKA DIET | Dzień ustalenia prawa poboru spółki (w KDPW-30.04) |
| APLISENS | Początek przyjmowania w DM Navigator i DM BZWBK zapisów na 800 tys. akcji serii B spółki w transzy indywid. oraz 2,7 mln akcji serii A i B w transzy instyt. Zapisy trwają do 29.04. |
| GUS (10:00) | Publikacja danych dot. stopy bezrobocia w marcu. Prognoza 11,2%; poprz. wart. 10,9%r/r |
| GUS (10:00) | Publikacja danych dot. sprzedaży detalicznej w marcu. Prognoza 0,2%r/r; poprz. wart. -1,6%m/m,-1,6%r/r |
28.04 (wtorek)
| CP ENERGIA | Początek terminu przyjmowania zapisów na akcje serii I ramach praw poboru. Zapisy trwają do 06.05 w prop. 5,01768125 pp :1a po cenie 3 zł. Przydział akcji 15.05. |
| TPSA | Publikacja skonsolidowanego raportu kwartalnego za I kw. 2009 r |
| USA (15:00) | Publikacja indeksu S&P/Case-Shiller dla 20 metropolii za luty. Prognoza -19,1%r/r; poprz. wart. -19%r/r |
| USA (16:00) | Publikacja indeksu zaufania konsumentów za kwiecień. Prognoza 29 pkt.; poprz. wart. 26 pkt. |
29.04 (środa)
| BRE, BPH | Publikacja skonsolidowanego raportu za I kwartał 2009 roku |
| ELZAB | WZA w sprawie nabycia do 1 mln akcji spółki oraz połączenia ze spółką Medesa Sp. z o.o. |
| RPP | Decyzja RPP ws. stóp procentowych. Prognoza i poprz. wart. 3,75% |
| EUROLAND (10:00) | Publikacja danych dot. podaży pieniądza M3 w marcu. Poprz. wart. 5,9%r/r |
| EUROLAND (11:00) | Publikacja nastrojów w gospodarce za kwiecień. Poprz. wart. 64,6 pkt. |
| EUROLAND (11:00) | Publikacja indeksu nastroju konsumentów (poprz. wart. -34 pkt.) i biznesu (poprz. wart. -3,58 pkt.) za kwiecień |
| USA (13:00) | Publikacja danych dot. liczby osób ubiegających się o kredyt hipoteczny .Poprz. wart. 5,3% |
| USA (14:30) | Publikacja końcowych danych deflatora - miernika inflacji za I kw. Prognoza 0,8%; poprz. wart. 0,6% |
| USA (14:30) | Publikacja danych dot. dynamiki PKB w I kw. Prognoza -5%; poprz. wart. -6,3% |
| USA (14:30) | Publikacja wskaźnika bazowych wydatków konsumpcyjnych - dane za I kw. Prognoza 1,7%; poprz. wart. 0,9% |
| USA (16:30) | Publikacja danych dot. tygodniowej zmiany zapasów paliw |
| USA (20:15) | Decyzja FED ws. stóp procentowych. Prognoza i poprz. wart. 0,0-0,25% |
30.04 (czwartek)
| CP ENERGIA | Ostatni dzień notowań na rynku GPW 20.070.725 praw poboru akcji serii I spółki |
| PKN ORLEN | Publikacja raportu rocznego za 2008 rok oraz skonsolidowanego raportu rocznego za 2008 rok |
| NOBLE BANK | Dzień wypłaty dywidendy 0,21 zł na akcję |
| EUROLAND (11:00) | Publikacja stopy bezrobocia za marzec. Poprz. wart. 8,5%r/r |
| EUROLAND (11:00) | Publikacja inflacji HICP (dane szacunkowe) za kwiecień. Poprz. wart. 0,7%r/r |
| USA (14:30) | Publikacja danych dot. liczby osób ubiegających się o zasiłek dla bezrobotnych. Poprz. wart. 640 tys. |
| USA (14:30) | Publikacja wskaźnika bazowych wydatków konsumpcyjnych za marzec. Prognoza i poprz. wart. 0,2% |
| USA (14:30) | Publikacja danych dot. przychodów (prog. i poprz. wart. -0,2%) i wydatków (prog. 0,0%; poprz. wart. 0,2%) Amerykanów w marcu. |
| USA (14:30) | Publikacja indeksu kosztów zatrudnienia w I kw. Prognoza 0,6%; poprz. wart. 0,5% |
| USA (15:45) | Publikacja indeksu Chicago PMI za kwiecień. Prognoza 34 pkt.; poprz. wart. 31,4 pkt |
01.05 (piątek)
| GPW | Święto w Polsce, Czechach, Francji, Niemczech, Szwajcarii i na Węgrzech |
| USA (15:55) | Publikacja indeksu nastroju Uniwersytetu Michigan za kwiecień. Prog. 61 pkt.; poprz. wart. 57,3 pkt |
| USA (16:00) | Publikacja danych dot. zamówień na dobra trwałego użytku w marcu. Poprz. wart. 3,5%m/m |
| USA (16:00) | Publikacja danych dot. zamówień na dobra trwałego użytku bez środków transportu w marcu. Poprz. wart. 3,7%m/m |
| USA (16:00) | Publikacja indeksu ISM dla przemysłu na kwiecień. Prognoza 38 pkt.; poprz. wart. 36,3 pkt |
| USA (16:00) | Publikacja danych dot. zamówień w przemyśle w marcu. Prognoza -0,8%m/m; poprz. wart. 1,8%m/m |
Opracowanie: Kamil Budziński
| ZE SPÓŁEK |
AGORA
Przychody z reklam zewnętrznych spadły w I kw.'09 o 8%
Wiele instytucji opóźniło swoje kampanie reklamowe ze względu na niepewną sytuację na rynku. Dane oparte są na realnych liczbach z przedsiębiorstw zajmujących się reklamami zewnętrznymi.
ASSECO POLAND
Podczas WZA dnia 26 maja spółka zadecyduje o podziale zysku i sprzedaży nieruchomości
Akcjonariusze Asseco Poland na WZA zwołanym na 26 maja podejmą uchwały w sprawie m.in.: podziału zysku wypracowanego w 2008 r. i sprzedaży nieruchomości.
BIOTON
Bioton, dzięki emisji akcji i warrantów, pozyskał od inwestorów 277,1 mln zł
Bioton wyemitował 300 mln nowych akcji w ramach podwyższenia kapitału akcyjnego: 483,206,206 warrantów subskrypcyjnych w ramach warunkowego podwyższenia kapitału akcyjnego oraz 602,375,320 warrantów subskrypcyjnych w ramach docelowego kapitału akcyjnego.
Komentarz: Tak jak już wcześniej sygnalizowaliśmy, Bioton otrzymał potencjalnie ostatni kredyt w nadziei na pozytywny rozwój rynków rosyjskiego i chińskiego. Biorąc pod uwagę fakt, że zarząd był upoważniony do podwyższenia kapitału Biotonu w ramach docelowego kapitału emisyjnego aż do 175 mln zł, wierzymy że pozostałe akcje w ramach tej emisji będą wkrótce objęte zapisem przez Pana Staraka (aż do 54,5 mln zł). W następstwie, rejestracja nowych akcji i konwersji warrantów subskrypcyjnych na zwykłe akcje spowoduje, że całkowita liczba akcji wyniesie 4,44 mld akcji. (Paweł Burzyński)
BRE
Pan Kemler rekomendowany jest na stanowisko Członka Zarządu
Rada Nadzorcza przedyskutuje kandydaturę Pana Kemlera w dniu 10 lipca. Będzie on odpowiedzialny za dywizję bankowości inwestycyjnej i zastąpi na tym stanowisku Pana Loewena. Pan Kemler jest obecnie zatrudniony w Commerzbanku we Frankfurcie.
BPH
BPH chce zwolnić kolejnych, do 465 pracowników
W dalszej racjonalizacji zatrudnienia BPH chce zwolnić w ramach zwolnień grupowych do 465 pracowników. Zarząd przystąpił do negocjacji z zakładowymi organizacjami związkowymi. W lutym bank informował o planach zwolnienia do 580 osób.
BUDIMEX
Wybrano ofertę Budimeksu Dromeksu na A1 Pyrzowice-Piekary
Generalna Dyrekcja Dróg Krajowych i Autostrad wybrała jako najkorzystniejszą ofertę konsorcjum Budimeksu Dromeksu na budowę odcinka autostrady A1 Pyrzowice-Piekary. Wartość kontraktu to prawie 1,5 mld zł.
BZ WBK
AIB może sprzedać aktywa o wartości 1,5 mld EUR
AIB potrzebuje łącznie 5 mld EUR do zasilenia swoich kapitałów. 3,5 mld zł dostarczy irlandzki rząd, jednak jako część umowy AIB musi wygenerować pozostałą część 1,5 mld EUR poprzez sprzedaż swoich aktywów. AIB posiada 24% udziału w amerykańskim pożyczkodawcy M&T Bank oraz 70% udział w polskim BZ WBK.
Tak jak oczekiwano, WZA zadecydowało o nie wypłacaniu dywidendy za 2008
Członek RN zrezygnował, zarząd zostaje
Pan O'Leary zrezygnował w dniu 21 kwietnia br.
CEZ
Cez domaga się 1,5 mld CZK (251 mln zł ) od dystrybutora Moravia Energio, który zbankrutował
Spółka zainteresowana jest udziałem w prywatyzacji polskich firm sektora energetycznego
Czeski koncern energetyczny CEZ podtrzymuje swoje zainteresowanie udziałem w prywatyzacji polskich firm. Jest zainteresowany Tauronem, ZE PAK, przyjrzy się także prywatyzacji Enei i Bogdanki.
Decyzja odnośnie budowy bloku w Skawinie zapadnie jesienią
Czeski koncern energetyczny CEZ chce we wrześniu lub październiku podjąć decyzję co do budowy bloku w Skawinie o mocy 400 megawatów. Ma też kilka lokalizacji na budowę drugiego bloku. CEZ liczy też, że projekt budowy farm wiatrowych w Polsce ruszy w 2010 roku.
CIECH
Prasa spekuluje na temat problemów z płynnością spółek zależnych Ciechu
Jak donosi Parkiet, spółki zależne wezwały o dodatkowe 140 mln zł na potrzeby kapitału pracującego w I kw.'09. W międzyczasie inne jednostki wykazały się łączną nadwyżką kapitału pracującego w kwocie 395 mln zł.
Komentarz: Nie widzimy żadnego złego rozwoju sytuacji odnośnie kapitału pracującego Ciechu i uznajemy to jako część zarządzania gotówką w silnie podzielonej jednostce biznesowej. Należy przyznać, że wołanie o gotówkę ze strony spółek zależnych miało już miejsce na samym początku 2009 roku, kiedy globalny sektor chemiczny był w nie najlepszej pozycji odzwierciedlonej słabą postawą całego łańcucha produkcyjnego. Stąd też nie dziwi potrzeba zabezpieczenia w postaci dodatkowych funduszy na gorsze czasy. Kolejna czysta spekulacja ze strony Parkietu. (Paweł Burzyński)
Ciech zanotuje 27 mln euro wpływu ze sprzedaży czterech kawern w Niemczech w drugim kwartale tego roku
Prezes Kunicki rozważa dalszą sprzedaż w III kw. '09.
Komentarz: Wartość transakcji przekracza zakładaną wcześniej sprzedaż na poziomie 20 mln EUR, dając jednocześnie dodatkową nadzieję na jeszcze trochę więcej świeżej gotówki, która może się pojawić w każdej chwili w następnym kwartale. Ciech może zaraportować w II kw. prawie 50 mln zł zysku przed opodatkowaniem z przeprowadzonej już sprzedaży. To połączone z wynikami za I kw. '09 przełoży się na zysk netto za I połowę '09 znacznie powyżej wyniku na tym poziomie za cały 2008. Pozytyw. (Paweł Burzyński)
Ciech może powrócić do pierwotne zakładanego planu 411 mln zł inwestycji w tym roku, jeśli wyniki pierwszego półrocza będą satysfakcjonujące - prezes
Na początku 2009 roku, Ciech obciął swoje, oficjalne prognozy nt wydatków inwestycyjnych na 2009 z 411 mln zł do 292 mln zł.
Ciech chce zakończyć proces restrukturyzacji zadłużenia grupy po wakacjach - Prezes
Poprzednio, Ciech oczekiwał, że finalna umowa zostanie podpisana na przełomie kwietnia/maja.
Może upaść pomysł przejecia Anwilu od PKN Orlen; Ciech rozważa przejęcie Polic - prezes
Komentarz: Decyzja ta nie powinna być niespodzianką, biorąc pod uwagę zakres czasowy sprzedaży Anwilu oraz potencjalnie niską cenę za zakłopotane Police, które mogą zostać sprzedane. Odwołując się do posiadanej przez nas wiedzy Tarnów jest również mocno zainteresowany przejęciem Polic, patrząc głównie na jej jednostkę wytwarzająca amoniak, która mogłaby zwiększyć sprzedaż nawozów sztucznych Tarnowa o ponad 20%. (Paweł Burzyński)
CYFROWY POLSAT
Wymiana akcji pomiędzy dwoma kluczowymi akcjonariuszami
Polaris Finance (163 mln akcji uprzywilejowanych Polsatu - ^0,7% wszystkich akcji, 69,8% wszystkich głosów) wycofał się z umowy sprzedaży 20 mln akcji spółki panu Zygmuntowi Solorz-Żakowi (30,6 mln akcji uprzywilejowanych - 11,4% wszystkich akcji, 13,4% wszystkich głosów). W konsekwencji udział Polarisu w Polsacie zwiększył się do 183 mln akcji (68,2% akcji, 78,5% głosów), z kolei Pana Solorz-Żaka obniżył się do 10,6 mln akcji (4,0% akcji, 4,7% głosów).
Akcjonariusze zdecydowali o przerwaniu obrad WZA do 14 maja
Pan Robert Gwiazdowski, Pan Andrzej Papis, Pan Leszek Reksa, Pan Hieronim Ruta oraz Pan Zygmunt Solorz-Żak zostali nominowani do Rady Nadzorczej spółki. Głosowanie w sprawie podziału zysku i wypłaty 0,5 zł dywidendy zostało przełożone
ENEA
Vattenfall nie wyklucza renegocjacji ceny za akcję Enei
Vattenfall nie wyklucza renegocjacji ceny za akcję Enei, którą przy zeszłorocznej emisji ustalono na 20,14 zł dla inwestorów branżowych. Vattenfall nie widzi potrzeby wycofywania Enei z GPW.
Główne wnioski z wywiadu z prezesem Vattenfall Polska, Panem Torbjornem Wahlborgiem:
- Enea pozostaje priorytetem dla szwedzkiej grupy energetycznej, ale Vattenfall będzie również zainteresowany wzięciem udziału w prywatyzacji Tauronu oraz Energii, dwóch pozostałych polskich grup energetycznych,
- Zmieniona perspektywa rynku energii w Polsce sugeruje przegląd płaconych cen pod koniec jesieni,
- Prezes uważa, że drugi etap IPO Enei możliwy jest w IV kw. '09.
- Potwierdził zamiary Vattenfallu o zakończeniu wkrótce przejęcia udziałów mniejszościowych w polskich mniej ważnych graczach rynku energii,
Nowa jednostka energetyczna będzie wybudowana w Warszawie do 2014. Wartość kontraktu wynosi 1 mld zł ( o mocy 150 MW ogrzewanego węglem kamiennym).
Enea została dopuszczona do kolejnego etapu przetargu na sprzedaż kopalni "Silesia"
GETIN
Regulator kwestionuje legalność klauzuli umów hipotecznych
KGHM
Tauron i KGHM mogą podpisać wkrótce list intencyjny w sprawie budowy bloku energetycznego w Blachowni
Według Prezesa Taurona, jednej z największych grup energetycznych w Polsce, wkrótce rozpoczną się negocjacje z KGHM odnośnie współfinansowania budowy nowego 900 MW bloku energetycznego. List intencyjny w tej sprawie na zostać podpisany w najbliższym czasie, ponieważ Tauron prowadzi rozmowy wyłącznie z KGHM. Obie spółki miałyby 50% udziału w inwestycji. Budowa tak dużego bloku energetycznego zapewniałaby dostawę 80% obecnych potrzeb elektrycznych KGHM. Strategia spółki zakłada wzięcie udziału w dwóch dużych (900 MW) ptojektach.
Komentarz: Budowa nowej elektrowni byłaby w naszej ocenie najbardziej rozważną inwestycją KGHM. Docenilibyśmy możliwe szybkie rozpoczęcie współpracy. Z drugiej strony, według KGHM, spółka do końca roku będzie mieć jedynie krótką listę projektów energetycznych. (Paweł Puchalski)
Zarząd KGHM zaproponuje, by zysk osiągnięty w 2008 roku pozostawić w spółce
Ministerstwo Skarbu już wcześniej mówiło, że dywidenda zostanie wypłacona. Jej wielkość jest przedmiotem negocjacji na linii KGHM-MSP.
Wyniki za I kw. '09 mogą być wyższe od założeń budżetowych zarządu
Przy założeniu utrzymania się warunków makroekonomicznych z I kwartału w całym roku 2009 wyniki finansowe KGHM będą lepsze od założonych w budżecie. Jeśli obecne warunki makroekonomiczne się utrzymają to roczne prognozy KGHM mogą zostać podwyższone (obecnie 0,5 mld zł zysku netto jest obowiązujące). Termin rewizji wyników finansowych nie został podany.
Komentarz: Bardzo przewidywalne oświadczenie. Złą wiadomością jest ciągle to, iż nie wiemy obecnie kiedy zarząd oficjalnie zrewiduje prognozy na 2009 - naszym zdaniem obecny poziom miedź/złoty spowodował zwiększenie zysku netto powyżej poziomu założonego w budżecie (10% powyżej ostatniej prognozy). (Paweł Puchalski)
Związki zawodowe odrzuciły propozycję zarządu o wypłacie jednorazowej premii w wysokości 2 tys. zł
Domagają się 5 tys. zł bonusu na pracownika, co przełożyłoby się na łączny koszt 90 mln zł.
LOTOS
Wszystkie jednostki działają z powrotem po 33 dniach zamknięcia
Komentarz: W najbardziej optymistycznym scenariuszu Lotos miał zakończyć remont po 34 dniach, pokazując wysoką efektywność pracowników gdańskiej rafinerii. Poprzednie identyczne przestoje trwały kolejno 52 dni w 1997 roku, 48 dni w 2002 roku oraz 47 dni w 2005 roku. Koszt zamknięcia planowano na 78 mln zł - my uwzględniliśmy 30 mln zł z tej kwoty w naszej prognozie wyników za I kw.'09. (Paweł Burzyński)
NETIA
Netia w ramach zwolnień grupowych zamierza do końca maja zmniejszyć zatrudnienie o ok. 130 osób, do 1.365 osób
Rezerwy na ten cel spółka utworzy w drugim kwartale 2009 roku.
ORBIS
Wydatki inwestycyjne w 2009 poniżej 100 mln zł z powodu spowolnienia gospodarczego
W 2008 roku wydatki inwestycyjne spółki wyniosły 230 mln zł.
PBG
PBG ma dwie umowy wykonawcze o wartości 167,9 mln zł
PBG podpisał dwie umowy wykonawcze na prace w ramach konsorcjum z Plynostav Pardubice Holding i Plynostav Regulace Plynu o łącznej wartości 167,9 mln zł.
PEKAO
Odwołanie wiceprezesa banku
Pani Katarzyna Niezgoda-Walczak została zwolniona z funkcji wiceprezesa banku z dniem 17 kwietnia.
Obniżka ratingu dla banku wynika z cięć ratingu dla Unicredit
Nowe ratingi Pekao: długoterminowy - obniżony z „A” do „A-”; krótkoterminowy - z „F1” do „F2”. Perspektywa ratingu pozostaje negatywna.
PEP
RWE zainwestuje 0,5 mld zł w polską energetykę wiatrową
RWE zainwestuje w polską energetykę wiatrową około 0,5 mld euro do roku 2015. We wrześniu br. odda do użytku pierwszą farmę wiatrową. Jak do tej pory Niemcy współpracują wyłącznie ze spółką PEP, również w przyszłości może być podobnie.
PGF
Ministerstwo Skarbu rozważa ofertę PGF na zakup Cefarmu Białystok
Oczekuje się, że ostateczna decyzja w tej sprawie powinna zostać podjęta na przełomie maja i kwietnia. Ministerstwo Skarbu rozmawia również z Farmacolem. Jeśli Ministerstwo Skarbu nie osiągnie porozumienia ani z PGF, ani z Farmacolem, może się zdarzyć, że CFB zostanie wystawione na sprzedaż aukcyjną.
Komentarz: Tak jak poprzednio sygnalizowaliśmy, naszym faworytem jest Farmacol ponieważ ma większe zdolności sfinansowania tej inwestycji aniżeli PGF. Jednakże, mając na uwadze oczekiwania Ministerstwa Skarbu odnośnie ceny i konserwatywne podejście Farmacolu do przejęć, aukcja jest również bardzo możliwa. (Tomasz Sokołowski)
PGNIG
Ministerstwo Skarbu zmniejszyło swój udział z 84,75% do 83,51%
Obniżenie posiadanych udziałów wynika z dystrybucji 73 mln akcji do pracowników, zgodnie z umową prywatyzacyjną. Akcje te znajdą się w obrocie od 1 lipca 2010 roku.
URE żąda lekkiego obniżenia cen taryf
URE, który nadzoruje sektor energii, liczy obecnie, że nowe taryfy mogą zostać zatwierdzone najwcześniej do końca następnego tygodnia.
Komentarz: Kością niezgody w tym względzie jest słowo „średni”. Ostatni wniosek PGNIG zapewniający „średni” 9% spadek taryf dla firm przemysłowych oraz „średni” spadek cen dla klientów indywidualnych, pokryto niską podwyżką cen gazu dla 2-3 grup klientów (PGNiG zajmuje się 10 grupami gazu wysokometanowego oraz 8 grupami gazu bogatego w azot). Obecnie, jeśli PGNIG zadecyduje odpowiedzieć pozytywnie na apel regulatora, średnia cena taryfy osiągnie ok. 10% spadek. Jednakże, jedno trzeba przyznać, im dłużej PGNIG będzie odmawiać, tym większe korzyści będzie czerpać z rekordowo wysokich cen taryf, wynoszących 998 zł/ `000 m3 (przynajmniej do 1 czerwca br.). (Paweł Puchalski)
PKO BP
Trzech członków Rady Nadzorczej odwołanych podczas NWZA, w ich miejsce powołano czterech nowych członków
Nie ma spadku udziału w kredytach detalicznych w I kw.'09; wzrost udziału depozytów detalicznych - wiceprezes
Wiceprezes banku poinformował, że wartość kredytów konsumpcyjnych (1,82 mld zł w I kw.'09) była wyższa od wartości kredytów hipotecznych (1,45 mld zł w I kw.'09). W ramach segmentu tych pierwszych. kredyty detaliczne osiągnęły wartość 1,38 mld zł. Z kolei w samym marcu PKO BP sprzedało kredyty hipoteczne o wartości 0,6 mld zł. Bank wskazuje na znaczącą konkurencję w tym segmencie kredytów. Kredyty denominowane w złotych stanowiły 98% całkowitej wartości w I kw.'09 - spora zmiana w porównaniu z IV kw.'08 (67%). Udział kredytów detalicznych wzrósł w marcu do 18,5% z 18,3% w styczniu.
PKN ORLEN
I kw.'09: pozytywy w segmencie rafineryjnym przykryte słabą postawą segmentu petrochemicznego; Ujemny wpływ efektu LIFO (-300 mln zł); 150 mln zł rezerw obniży rentowność
Przerób ropy naftowej w grupie kapitałowej PKN Orlen w pierwszym kwartale 2009 roku wyniósł 6,85 mln ton i był o 5 proc. niższy rok do roku i 3 proc. niższy kwartał do kwartału. Efekt negatywnych zmian r/r w segmencie petrochemicznym (spadek wolumenów oraz marż, zamknięcie jednostki olefinów w Unipetrolu) może przyćmić pozytywny wynik segmentu rafineryjnego (dodatkowe zyski związane z deprecjacją złotówki w stosunku do dolara oraz wyższe wolumeny).
Zgodnie z IFRS #8, PKN może prezentować podział marż w taki sposób, w jaki spółka liczy go wewnętrznie - w nowym modelu marż jedynie dwie będą obecnie prezentowane, rafineryjna i petrochemiczna.
PKN zaprezentuje swoje wyniki za I kw.'09 14 maja.
Komentarz: Ogólny wydźwięk oświadczenia o przychodach nieznacznie negatywny. Wszystkie parametry, jakie ujęliśmy w naszych prognozach, mniej więcej pokrywając się z zaprezentowanymi przez PKN, z wyjątkiem bezgotówkowego efektu LIFO. Zaskoczeniem jest to, że przy 6% zmianie kw./kw. denominowanej w złotówce cenie ropy Ural (z PLN 146,6/bbl do PLN 155,4/bbl), PKN zaraportuje tak dużą stratę związaną z rewaluacją zapasów. Tak czy inaczej, mają na uwadze nowy wpływ efektu LIFO oraz o 50 mln zł większe niż zakładaliśmy rezerwy związane z ryzykiem ogólnym, jesteśmy zmuszeni do obcięcia naszej prognozy EBIT/ zysk netto do odpowiednio +438 mln zł oraz -1,1 mld zł. W odniesieniu do wyniku skorygowanego o efekt LIFO, nasza nowa prognoza wskazuje na wynik EBIT na poziomie +738 mln zł vs. 788 mln zł zakładanych w poprzednim modelu wyceny. (Paweł Burzyński)
Prasa spekuluje, że strata netto PKN za I kw.'09 mogła przekroczyć 1 mld zł
Tak duża strata wynikać będzie z dużej negatywnej rewaluacji długu denominowanego w EUR.
Komentarz: Teraz oczywistym jest, że PKN zaraportuje tak dużą stratę, biorąc pod uwagę blisko 1,5 mld zł negatywnej rewaluacji zadłużenia w walucie. Dziennik Parkiet wycenia straty związane jedynie z długiem denominowanym w EUR, tymczasem PKN na przestrzeni III/IV kw.'08 zmienił strukturę swojego zadłużenia w kierunku kredytów w USD (stosunek kredytów EUR/USD w strukturze zadłużenia spółki na koniec 2008 roku wynosił 46%/37% vs. 69%/13% z końca III kw.'08). Ponieważ w okresie I kw.'09/IV kw.'08 złotówka w większym stopniu traciła na wartości w stosunku do dolara niż euro (19,4% vs. 12,8%), skala negatywnej rewaluacji długu będzie znacznie większa niż wskazuje na to Parkiet.
Mając powyższe na względzie oraz wiedząc, że EBIT PKN za I kw.'09 będzie zaniżony o ponad 120 mln zł, w związku z kosztami zamknięcia, podczas gdy segment petrochemiczny zaraportuje zaskakująco dużą stratę ok. 250 mln zł (vs. +323 mln zł w I kw.'08), wynikającą z presji na marżach, której nie udało się pozbyć z obecnego modelu marż petrochemicznych PKN, zarówno EBIT, jak i zysk netto będą na minusie (odpowiednio -306 mln zł i -1,7 mld zł). (Paweł Burzyński)
Austriacka spółka paliwowa OMV AG może być zainteresowana nabyciem polskiego PKN Orlen lub tureckiego Tupras Turkiye Petrol Rafinerileri AS
POL-AQUA
Spółka podpisała umowę o wartości 977 mln zł na budowę mostu w Warszawie
Udział spółki w konsorcjum wynosi 55%. Prace potrwają 32 miesiące. Pol-Aqua zanotuje dodatnią rentowność netto na kontrakcie na budowę Mostu Północnego w Warszawie - główny udziałowiec spółki, Marek Stefański
Spółka planuje złożyć oferty na łączną kwotę ponad 5 mld zł, oczekuje wygrać 20% z przetargów
Pol-Aqua zamierza złożyć oferty w przetargach o wartości ponad 5 mld zł. Spółka chce brać udział w budowie autostrad, myśli też o inwestycjach kolejowych, hydrotechnicznych i energetycznych.
POLNORD
Polnord sprzedał 4,6 ha ziemi w Warszawa Wilanów za 33,8 mln zł
Działka została nabyta przez miasto i będzie miejscem budowy szkół przy największym realizowanym przez Polnord projekcie mieszkaniowym w Warszawie.
Początkowo Polnord oczekiwał wyższej o 14,1 mln zł kwoty, więc w raporcie rocznym za 2008 rok zawiązał dodatkową rezerwę na tę kwotę i wykazał zysk netto w wysokości 77,8 mln zł vs. 98,8 mln zł z raportu za IV kw.'08.
TPSA
Fitch potwierdził rating "BBB+" dla TP SA, perspektywa stabilna
Spółka wstrzymała podłączanie nowych klientów - prasa
Akcja ta ma na celu maksymalną redukcję wydatków inwestycyjnych na 2009 rok.
Komentarz: jeśli doniesienia okazałyby się prawdziwe, to 1) będą miały relatywnie mały wpływ na wielkości wydatków inwestycyjnych roku 2009 (ok. 100 mln zł); 2) taka sytuacja miałaby oczywisty negatywny wpływ na długoterminową percepcję spółki przez klientów, na marże EBITDA oraz relacje z regulatorem. Uważalibyśmy powyższe za złe informacje dla spółki, jeśli okazałyby się prawdziwymi krokami podjętymi przez TPSA. (Paweł Puchalski)
Akcjonariusze Telekomunikacji Polskiej zdecydowali o wypłacie 1,50 zł dywidendy na akcję
Zarząd TPSA zaproponował, aby dniem ustalenia prawa do dywidendy był 18 czerwca, a jej wypłata nastąpiłaby 2 lipca
TVN
Agencja Moody's obniżyła Corporate Family Rating (CFR) dla TVN do Ba3 z Ba2, wyznaczając dla niego perspetywę stabilną
SEKTOR BUDOWLANY
Siedmiu chętnych na przebudowę Stadiony Śląskiego
Inwestor przeznaczył na realizację tego projektu 360 mln zł. Ostatecznie oferty będą zaprezentowane 22 maja, podczas gdy ostateczne rozstrzygnięcie spodziewane jest w czerwcu. Ofertę złożyły: Budimex, Polimex, PORR, Hochtief, Skanska, Moniz Da Maia oraz Alpine Bau.
SEKTOR ENERGETYCZNY
Mocne cięcia popytowe na węgiel kamienny ze strony segmentu energii - polskie kopalnie
Nawiązując do wypowiedzi Kompanii Węglowej, największego polskiego dostawcy węgla kamiennego dla polskiego sektora energetycznego, spółka doświadczyła w ostatnim czasie spadek zamówień na węgiel począwszy od 2 kw. '09. Trend ten powinien podlegać kontynuacji, roczne dostawy węgla mogą wynieść 14% poniżej budżetu Kompanii Węglowej.
SEKTOR FARMACEUTYCZNY
MSP analizuje ostateczną ofertę PGF odnośnie zakupu Cefarmu Białystok
Ministerstwo Skarbu Państwa analizuje ostateczną ofertę zakupu Cefarmu Białystok złożoną przez Polską Grupę Farmaceutyczną. Resort, który negocjuje też równolegle z Farmacolem, chce podjąć decyzję o wyborze inwestora na przełomie kwietnia i maja. Jeśli nie osiągnie satysfakcjonujących warunków, możliwa jest też sprzedaż Cefarmu na aukcji.
Opracowanie: Michał Witkowski na podstawie Poland Equity Daily BZ WBK
| WYDARZENIA GOSPODARCZO-POLITYCZNE |
Mniejszy spadek w przemyśle
Produkcja sprzedana przemysłu zanotowała w marcu spadek o 2% r/r, a w porównaniu z lutym wzrosła o 15,5%. Wynik był lepszy niż przewidywała nasza prognoza (-4,8% r/r), a tym bardziej niż konsensus rynkowy (-5,9%) i szacunek Ministerstwa Finansów (-8%). Był to równocześnie o wiele skromniejszy spadek produkcji niż ten zanotowany w dwóch pierwszych miesiącach roku (-15,3% i -14,6% r/r). Jednak należy pamiętać, że na marcową dynamikę produkcji duży wpływ miała liczba dni roboczych, większa o dwa w porównaniu z marcem ub.r. (efekt późniejszych niż przed rokiem świąt wielkanocnych). Wg szacunku GUS produkcja przemysłu oczyszczona z wahań sezonowych ( w tym również z wpływu dni roboczych) zanotowała kolejny dwucyfrowy spadek (-10,8% r/r), tylko nieznacznie lepszy niż w poprzednich miesiącach (12,7% i 12,4% w styczniu i lutym).
Stabilizacja wzrostu PPI
Ceny produkcji przemysłowej wzrosły w marcu o 0,1% m/m, a ich roczna dynamika wyniosła 5,6%. Równocześnie, GUS zrewidował w górę szacunek PPI za luty (z 5,4% do 5,7% r/r). Głównym czynnikiem wzrostu cen w marcu były ceny surowców oraz związane z dostawą wody. W samym przetwórstwie przemysłowym ceny nie zmieniły się wobec lutego i wzrosły o 3,3% r/r, chociaż w poszczególnych sekcjach sytuacja była dość zróżnicowana (w niektórych przypadkach wyraźne wzrosty, a w innych dość mocne spadki cen).
Euro w roku 2013?
Według agencji ratingowej Fitch Polska wejdzie do strefy euro w 2013 r., natomiast Czechy
i Węgry w 2014 r., a Bułgaria i Rumunia w 2015 r. Jednocześnie agencja zastrzega, że ten harmonogram może ulec zmianie. Wg nas taki szacunek jest trochę optymistyczny i naszym zdaniem Polska przystąpi do strefy euro najwcześniej w 2014 r. Dariusz Filar powiedział w czwartek, że podawanie obecnie nowej daty wejścia do strefy euro obniżałoby wiarygodność całego procesu i należy aktualnie pracować przede wszystkim nad spełnieniem kryteriów. Jego zdaniem wejście do ERM2 utrudnia szereg czynników, jak zmienność na rynku walutowym, napięcia wewnątrz strefy euro oraz problemy ze spełnieniem kryteriów nominalnych.
MPiPS o bezrobociu
Szacunki MPiPS zakładają stabilizację bądź lekki spadek stopy bezrobocia w kwietniu w porównaniu z marcem. Nasza prognoza zakłada 11,2% na marzec i brak zmian w kwietniu.
Jakie ruchy wykonana RPP?
Andrzej Wojtyna powiedział we wtorek, że koniec cyklu obniżek stóp jest bliski, a w kwietniu RPP powinna wstrzymać się z kolejną zmianą stóp. Jednak jednocześnie nie wykluczył on redukcji stopy referencyjnej do poziomu 3%. Jego zdaniem rozsądnie byłoby gdyby Rada zostawiła sobie nieco amunicji, aby mieć czym wesprzeć nastroje gdyby zaszła taka potrzeba w późniejszym okresie. Jego zdaniem najbardziej prawdopodobna jest dodatnia dynamika PKB, ok. 1%. Stanisław Owsiak powiedział z kolej, że przerwa w łagodzeniu polityki pieniężnej w kwietniu nie jest przesądzona. Jego zdaniem wzrost PKB w I kw. wyniósł ok. 1-1,5% r/r, choć jest też zdania, że jeśli wzrost gospodarczy będzie w Polsce powyżej 1% w całym roku to będzie to pozytywna niespodzianka. Ponadto Owsiak uważa, że korekta budżetu jest bardzo prawdopodobna. Z kolei Sławomir Skrzypek powiedział, że RPP wciąż jest w cyklu łagodzenia polityki pieniężnej a wyższa od oczekiwań inflacja nie zmienia oceny Rady.
Opracowanie: Adam Nowakowski na podstawie BZ WBK codziennik,
Redakcja Biuletynu Tygodniowego: Kamil Budziński, Adam Nowakowski, Michał Witkowski, Grzegorz Pułkotycki, Tomasz Jerzyk, Tomasz Kaczmarek.
Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu Metastock. Dane do wykresów dostarcza GPW, Akcje.net i DM BZ WBK S.A. Źródłem pozostałych danych są GPW, PAP, Reuters, GUS, NBP, DM BZ WBK S.A., prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
Dane prezentowane w niniejszym raporcie zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez DM BZ WBK S.A. za wiarygodne, jednakże DM BZ WBK S.A. nie może zagwarantować ich dokładności i pełności.
Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Dom Maklerski BZ WBK S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody DM BZ WBK S.A. jest zabronione.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: dm.inwestor@bzwbk.pl, tel.: (061) 856 48 80, (061) 856 44 45
Dom Maklerski BZ WBK Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu, Pl. Wolności 15, 60-967 Poznań, wpisany do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy Poznań - Nowe Miasto i Wilda w Poznaniu, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000006408, o kapitale zakładowy w wysokości 45 063 200 zł w pełni wpłaconym, NIP 778-13-59-968, będący spółką zależnąBanku Zachodniego WBK S.A., działający pod nadzorem Komisji Nadzoru Finansowego. Niniejszy dokument stanowi publikację handlową
Źródło:
