Wciąż stosunkowo wysoki wzrost konsumpcji i wysoka dynamika wydatków publicznych sprawiły, że w poprzednim kwartale realny przyrost produktu krajowego brutto Polski utrzymał się powyżej 5%. Rozczarowujący był wolniejszy niż w poprzednim kwartale wzrost inwestycji.
Główny Urząd Statystyczny przedstawił dziś pierwszy „regularny” szacunek PKB. Wynika z niego, że produkt krajowy brutto Polski w drugim kwartale 2018 roku był realnie (czyli po uwzględnieniu inflacji) o 1,0% wyższy niż kwartał wcześniej oraz o 5,0% wyższy niż w analogicznym kwartale 2017 roku (dane wyrównane sezonowo). Dane niewyrównane sezonowo pokazały wzrost PKB o 5,1% rdr.
To rezultaty zasadniczo zbieżne z ogłoszonymi dwa tygodnie temu wstępnymi szacunkami, które pokazały wzrost PKB o 5,1% rdr. W pierwszych trzech miesiącach 2018 roku statystycy zarejestrowali wzrost PKB na poziomie 1,6% kdk i 5,2% rdr. Po wyrównaniu sezonowym zarówno w pierwszym jak i w drugim kwartale 2018 roku roczna dynamika PKB wyniosła 5,0%.
Nowymi informacjami są za to statystyki dotyczące wkładu poszczególnych składowych. I tak 2,9 punktu procentowego do rocznej dynamiki PKB dodała konsumpcja. Inwestycje dołożyły 0,7 pkt. proc., a wydatki rządowe 0,8 pkt. proc. Kontrybucja handlu zagranicznego (tzw. eksport netto) wyniosła 0,5 pkt. proc., a przyrost zapasów 0,2 pkt. proc.
Patrząc na roczne dynamiki poszczególnych składowych PKB negatywnie zaskoczyły inwestycje, które w drugim kwartale wzrosły tylko o 5,4% rdr (i 4,5% bez wyrównania sezonowego) wobec 6,8% rdr w I kw. (dane wyrównane sezonowo) . Spadek dynamiki inwestycji w szczytowym okresie cyklu inwestycyjnego samorządów (przed jesiennymi wyborami) można uważać za spore rozczarowanie.
Inwestycje wzrosły w II kwartale jedynie o 4,5% r/r. Gdyby nie samorządy, wzrost inwestycji wyniósłby 0 (słownie - zero).
— mBank Research (@mbank_research) 31 sierpnia 2018
Na wysokim poziomie wciąż utrzymuje się dynamika konsumpcji, która w II kw. ukształtowała się na poziomie 4,6% wobec 4,5% kwartał wcześniej. Pozytywnie zaskoczył eksport, który zwiększył się o 7,5% po bardzo słabym wyniku (2,5%) odnotowanym w pierwszym kwartale.
Warto pamiętać, że opublikowane dziś dane są już mocno historyczne. Jutro zaczniemy ostatni miesiąc trzeciego kwartału, podczas gdy opisane powyżej statystyki dotyczą okresu kwiecień-czerwiec 2018 r.
Krzysztof Kolany
