Na foreksie waluty chodzą parami. Każda rywalizuje z partnerem o wyższość. Zmiany kursów pokazują, która bierze górę. A że jest ich wiele dochodzi do dużej ilości takich krzyżówek, czyli wzajemnych relacji. We wszystkim decyduje jednak król walut – dolar amerykański.
4. Rynek kasowy i terminowy
Na rynku kasowym (ang. spot market) transakcje są wykonywane w drugim
dniu roboczym po dniu zawarcia. Na przykład, jeżeli transakcja kupna
euro została zawarta w dniu 15 kwietnia 2008 r. to waluta ta zostanie
dostarczona w dniu 17 kwietnia 2008 r. Kurs, po jakim jest zawierana ta
transakcja to kurs kasowy (spot).
Rynek terminowy (ang. forward market) to miejsce, gdzie ustalane są ceny
(kursy) kupna i sprzedaży walut na określoną datę w przyszłości.
Transakcje zawierane na okres dłuższy, niż dwa dni są określane mianem
terminowych. Standardowe okresy transakcji terminowych są przedstawione w
tabeli 4.
Tabela 4. Standardowe okresy dla transakcji terminowych
Kurs terminowy obliczany jest z uwzględnieniem kursu kasowego (spot),
spełniającego rolę kursu wyjściowego oraz stóp procentowych jednej i
drugiej waluty.
gdzie:
S – kurs kasowy (spot) waluty bazowej
r1 – oprocentowanie waluty kwotowanej
r2 – oprocentowanie waluty bazowej
Przykład: 4.
Polski importer chce kupić określoną ilość euro z dostawą na termin za 6
miesięcy. Oprocentowanie złotego wynosi 6%, natomiast euro 4,5%. Dla
uproszczenia obliczeń przyjmuję, że każdy miesiąc ma 30 dni. Po
podstawieniu do wzoru otrzymujemy:
Różnica pomiędzy kursem terminowym a kasowym to punkty swapowe.
W tym przypadku stanowią one:
3,5458 – 3,5200 = 0,0258 EURPLN
Jeżeli oprocentowanie waluty zagranicznej byłoby niższe niż krajowej,
wówczas kurs terminowy byłby niższy od kasowego. Taką sytuację
obserwować można było w 2007 r., na parze walutowej USDPLN, kiedy to
stopy procentowe w Polsce były niższe niż w Stanach Zjednoczonych. Kursy
terminowe są obliczane równolegle dla kupna i sprzedaży walut.
