Podwyżka stóp proc. w USA może być zasadna, jeśli wzrost inflacji się utrzyma – wynika z protokołu z ostatniego posiedzenia Fedu. Z minutes wynika też, że w związku tym wielu członków Fedu chciało usunięcia z komunikatu sformułowań sugerujących łagodne nastawienie w polityce pieniężnej.
"Większość uczestników posiedzenia podkreśliła, że pewne zaostrzenie polityki pieniężnej prawdopodobnie okaże się właściwe, jeśli inflacja utrzyma się powyżej 2 proc. Aby uwzględnić tę ewentualność, wielu uczestników posiedzenia wskazało, że woleliby usunąć z oświadczenia po posiedzeniu sformułowanie sugerujące łagodne nastawienie dotyczące prawdopodobnego kierunku przyszłych decyzji Komitetu w sprawie stóp proc. Uczestnicy posiedzenia zauważyli, że polityka pieniężna nie znajduje się na z góry ustalonym kursie i że przyszłe decyzje w tej sprawie będą podejmowane od posiedzenia do posiedzenia” - napisano w protokole z posiedzenia Rezerwy Federalnej USA 28-29 kwietnia.
"Odnosząc się do perspektyw polityki pieniężnej, uczestnicy generalnie uznali, że utrzymujące się wysokie odczyty inflacji w połączeniu z niepewnością związaną z czasem trwania i ekonomicznymi implikacjami konfliktu na Bliskim Wschodzie mogą wymagać utrzymania obecnego nastawienia w polityce pieniężnej przez okres dłuższy niż wcześniej przewidywano. Kilku uczestników podkreśliło, że prawdopodobnie właściwe będzie obniżenie docelowego przedziału stopy funduszy federalnych, gdy pojawią się wyraźne oznaki powrotu dezinflacji na właściwe tory lub gdy pojawią się wyraźne oznaki pogłębienia się słabości na rynku pracy” - dodano.
Z protokołu wynika, że członkowie Fedu oceniają wojnę USA i Izraela z Iranem jako główny czynnik, który może prowadzić do zmiany perspektyw dla polityki pieniężnej.
„Omawiając kwestie zarządzania ryzykiem mające wpływ na perspektywy polityki pieniężnej, uczestnicy posiedzenia ocenili, że zarówno ryzyko wzrostu inflacji, jak i ryzyko spadku zatrudnienia pozostają wysokie. Uczestnicy posiedzenia generalnie zauważyli, że konflikt na Bliskim Wschodzie może mieć istotny wpływ na równowagę tych ryzyk i na właściwy kierunek dla polityki pieniężnej” – napisano w minutes.
„Kilku uczestników wskazało, że w scenariuszu, w którym konflikt zostanie wkrótce rozwiązany, obniżki stóp procentowych będą uzasadnione w dalszej części roku, jeśli wpływ wyższych taryf i cen energii na inflację ustąpi zgodnie z ich oczekiwaniami. Niektórzy uczestnicy wyrazili jednak obawy dotyczące scenariusza, w którym utrzymujące się wysokie ceny energii w połączeniu ze skutkami taryf mogłyby doprowadzić do szerszego zakorzenienia się presji inflacyjnej, potencjalnie odwracając oczekiwania inflacyjne i tworząc większy kompromis między celami Komitetu w zakresie zatrudnienia a celami inflacyjnymi" – dodano.
Według członków Fedu, wysokie ceny energii będą wywierać presję na wzrost inflacji.
„Uczestnicy posiedzenia przewidywali, że wysokie ceny energii będą nadal wywierać presję wzrostową na inflację w najbliższym czasie. Uczestnicy posiedzenia generalnie spodziewali się, że wpływ ceł na inflację bazową zmniejszy się w ciągu tego roku. Niektórzy zauważyli jednak, że stawki celne mogą wzrosnąć powyżej obecnego poziomu, co doprowadzi do dodatkowej presji wzrostowej na ceny. Kilku uczestników posiedzenia przewidywało, że wyższy wzrost produktywności będzie wywierał presję na spadek inflacji, a niektórzy z nich zauważyli, że utrzymujący się spadek cen usług mieszkaniowych prawdopodobnie nadal będzie źródłem presji dezinflacyjnej” – napisano.
„Kilku uczestników posiedzenia zauważyło, że presja cenowa związana z dużymi nakładami inwestycyjnymi w sztuczną inteligencję prawdopodobnie podniesie koszty produkcji w wielu branżach. Kilku uczestników zwróciło uwagę na możliwość, że po kilku latach inflacji powyżej 2 proc., wysokie wskaźniki inflacji mogą zacząć wywierać większy wpływ na decyzje dotyczące płac i cen. Prawie wszyscy uczestnicy posiedzenia zauważyli, że istnieje ryzyko, że konflikt na Bliskim Wschodzie może trwać dłużej lub że nawet po jego zakończeniu ceny ropy naftowej i innych surowców mogą pozostać wysokie dłużej niż oczekiwano. W takich scenariuszach uczestnicy posiedzenia spodziewali się dalszej presji wzrostowej na inflację, wynikającej z zakłóceń w łańcuchach dostaw, wysokich cen energii lub przeniesienia wyższych kosztów na inne ceny. Zdecydowana większość uczestników posiedzenia wskazywała na zwiększone ryzyko, że powrót inflacji do celu Komitetu na poziomie 2 proc. zajmie więcej czasu niż wcześniej przewidywali” – dodano.
Po posiedzeniu 28-29 kwietnia Fed pozostawił stopy proc. w USA bez zmian w przedziale 3,50-3,75 proc. Fed podał, że wojna na Bliskim Wschodzie wprowadza wysoki stopień niepewności. Przeciwko decyzji głosowali Stephen Miran, który głosował za obniżką stóp proc. o 25 pb. oraz Beth Hammack, Neel Kashkari, and Lorie Logan, którzy poparli utrzymanie stóp proc. bez zmian, ale nie poparli uwzględnienia w komunikacie skłonności do łagodzenia polityki pieniężnej.
Podczas poprzedniego posiedzenia Fed pozostawił stopy proc. bez zmian. Dwa spotkania wcześniej Fed obniżył stopy proc. o 25 pb. W tym cyklu luzowania polityki monetarnej Fed obniżył stopy procentowe o 150 pb. Członkowie Fedu prognozują jedną obniżkę stóp proc. na koniec '26, następnie jedną na koniec '27 i brak obniżek na koniec 2028 r.
Kolejne posiedzenie Rezerwy zaplanowano na 16-17 czerwca.
Kurs dolara osłabia się wobec koszyka walut o 0,18 proc. do 99,13 pkt., a rentowność 10-letnich Treasuries spada o 9 pb. do 4,58 proc. (PAP Biznes)
kek/ asa/
