Początek roku nie przyniósł poprawy koniunktury gospodarczej w strefie euro – wynika ze wstępnych odczytów PMI. Przemysł wciąż pozostawał w stagnacji, podczas gdy koniunktura w sektorze usług drugi miesiąc z rzędu uległa pogorszeniu.
- Wstępne wyniki badania PMI wskazały na trwający wzrost produkcji w sektorze prywatnym strefy euro w pierwszym miesiącu 2026 roku. Aktywność gospodarcza wzrosła za sprawą wyższego poziomu nowych zamówień, podczas gdy optymizm wyrażany w prognozach był najwyższy od 20 miesięcy. Mniej pozytywne było to, że przedsiębiorstwa redukowały poziom zatrudnienia po raz pierwszy od czterech miesięcy – czytamy w najświeższym raporcie firmy badawczej S&P Global.
Jednakże „usługowy” PMI dla strefy euro w styczniu odnotował nieoczekiwany spadek do 51,9 punktów względem 52,4 pkt. odnotowanych w październiku – podała wstępny odczyt firma badawcza S&P Global. Rynkowy konsensus zakładał wzrost tego indeksu do 52,6 pkt. Mamy więc nie tylko spore rozczarowanie, ale też drugi z rzędu miesiąc słabszej koniunktury po tym, jak w listopadzie „usługowy” PMI dla strefy euro osiągnął 18-miesięczne maksimum na poziomie 53,1 pkt. Malejący PMI powyżej 50 punktów sygnalizuje spowolnienie tempa ekspansji gospodarczej w badanym sektorze.
Tradycyjnie już słaby pozostał analogiczny wskaźnik dla sektora wytwórczego. „Przemysłowy” PMI dla eurolandu przyjął w styczniu wartość 49,4 pkt. To pewna poprawa względem 48,8 pkt. odnotowanych w grudniu oraz rezultat przewyższający rynkowy konsensu na poziomie 49,1 pkt. Wciąż jest to jednak rezultat poniżej 50 punktów, sygnalizujący przewagę tendencji recesyjnych w europejskim przemyśle.
Łączony PMI dla sektora przemysłowego i usługowego w styczniu 2026 roku pozostał bez zmian na poziomie 51,5 pkt. , sygnalizując tylko niewielkie tempo ożywienia gospodarczego w strefie euro. Zdecydowanie nie jest to jednak rezultat, z powodu którego ekonomiści otwieraliby szampany.
- Ożywienie wciąż wygląda bardzo słabo. W przemyśle PMI nadal wysyła sygnały słabości, podczas gdy wzrost aktywności w usługach jest bardziej umiarkowany niż w poprzednim miesiącu. Generalnie wzrost gospodarczy pozostaje taki sam. Patrząc naprzód, niski wzrost zamówień z pewnością nie jest czynnikiem zmieniającym obraz gry. Początek tego roku wskazuje na więcej tego samego w kolejnych miesiącach – nie tryskał optymizmem dr Cyrus de la Rubia, główny ekonomista w Hamburg Commercial Bank.
„Trzon” eurolandu zaczyna wracać do życia?
Przez poprzednie miesiące mieliśmy do czynienia z sytuacją, gdy to tzw. państwa peryferyjne napędzały wzrost w strefie euro. Solidnej koniunkturze gospodarczej w Hiszpanii, Grecji czy Irlandii towarzyszyła słabość dwóch największych gospodarek eurolandu. Jednakże w styczniu coś zaczęło się zmieniać. Wstępne odczyty PMI dla Niemiec i Francji były generalnie lepsze niż w grudniu, podczas gdy wynik dla całego eurolandu nie pokazał jakiejkolwiek poprawy.
Pozytywnie zaskoczył przede wszystkim „usługowy” PMI dla Niemiec, gdzie odnotowano wzrost z 52,7 pkt. do 53,3 pkt. To już sygnał całkiem przyzwoitego wzrostu aktywności w sektorze nieprodukcyjnym. Natomiast PMI dla niemieckiego przemysłu wzrósł z 47,0 pkt. do 48,7 pkt. To nadal odczyt łagodnie recesyjny, ale też zdecydowanie wyższy niż miesiąc temu. W obu przypadkach były to też rezultaty wyraźnie przewyższające oczekiwania ekonomistów.
Bardziej niejednoznaczne dane nadeszły z Francji. Tam PMI dla sektora usług odnotował skromną poprawę z 50,7 pkt. do 51,0 pkt., ale odczyt dla przemysłu zaliczył zdecydowany i nieoczekiwany spadek z 50,1 pkt. do 47,9 pkt. Oczekiwano wzrostu do 50,5 pkt. Zamiast kontynuacji ożywienia w francuskim przemyśle otrzymaliśmy sygnał nawrotu zjawisk recesyjnych.
