Odporni na spowolnienie
16 SPÓŁEK Z GPW POPRAWIŁO W TYM ROKU JEDNOCZEŚNIE PRZYCHODY ORAZ WYNIKI OPERACYJNY I NETTO
Mimo obserwowanego spowolnienia gospodarczego i generalnie słabych wyników spółek giełdowych w I półroczu, znalazło się kilka firm, które okres ten mogą zaliczyć do udanych. Są to m.in. Inter Groclin, ComputerLand, Vistula, LPP oraz Polnord.
Pierwsze półrocze 2001 r. w zgodnej opinii analityków było bardzo słabe pod względem uzyskiwanych przez spółki giełdowe wyników finansowych. Przyzwoite wyniki finansowe udało się uzyskać jedynie nielicznym firmom. Prowadzą one przede wszystkim działalność w niszowych segmentach rynku bądź w sektorach defensywnych, gdzie wpływ gorszej koniunktury jest niewielki. Z wszystkich spółek notowanych na warszawskiej giełdzie w 16 przypadkach udało się uzyskać jednocześnie wyższe przychody netto jak i poprawić wyniki na poziomie operacyjnym oraz netto (nieskonsolidowane). Z tej liczby cztery firmy mimo poprawy wyników, osiągnęły jedynie niewielki zysk netto nie przekraczający 1,5 mln zł.
Groclin liderem wzrostów
Zdecydowanym liderem pod względem dynamiki wyników finansowych jest Inter Groclin. Spółka po pierwszym półroczu 2001 r. poprawiła w porównaniu z tym samym okresem ub.r. przychody netto o prawie 76,58 proc., zysk na działalności operacyjnej o 162,24 proc. oraz zysk netto o 158,1 proc. Inter Groclin zarobił po dwóch kwartałach tego roku około 8,1 mln zł. Podstawowym powodem, dla którego spółka uzyskuje tak dobre wyniki finansowe jest rozwój sprzedaży eksportowej, której udział w łącznych przychodach wzrósł do prawie 99 proc. Na wyniki finansowe zaczyna korzystnie wpływać realizacja trzech znaczących kontraktów. Spółka podpisała m.in. 8 grudnia 2000 r. umowę z Lear Corporation GmbH & Co. KG na produkcję poszyć siedzeń do samochodu Volvo, której wartość wyniosła prawie 800 mln zł (realizacja przez sześć lat). Duże znaczenie ma także umowa z firmą francuską Faurecia o wartości 140 mln zł i terminie realizacji w ciągu dwóch najbliższych lat, a także umowa z ECA podpisana w 2000 r. Znaczącym atutem Interu Groclin przy ubieganiu się o tak duże kontrakty jest wysoka jakość świadczonych usług (potwierdzona licznymi certyfikatami), a także konkurencyjna cena. Mimo, że większość sprzedaży denominowana jest w euro spółka jest narażona na wahania kursowe w stosunkowo niewielkim stopniu, gdyż materiały do produkcji są przez spółkę importowane (70 proc. wszystkich kosztów).
Dobrze spółki farmaceutyczne
Po pierwszych dwóch kwartałach br. poprawę wyników finansowych na wszystkich poziomach zanotowały także trzy spółki farmaceutyczne: Jelfa, Farmacol, Orfe i PGF. Spółki działają w branży defensywnej, co oznacza, że spowolnienie gospodarcze ma niewielki wpływ na uzyskiwane przez nie wyniki finansowe. Szczególnie dobrze zaprezentowała się Jelfa, która poprawiła po pierwszym półroczu tego roku przychody netto o 11,4 proc., natomiast zysk operacyjny i netto aż o odpowiednio 71,9 proc. i 87,7 proc. Spółka zanotowała dziesiąty pod względem wysokości zysk netto wśród spółek giełdowych wynoszący 24 mln zł. Zdaniem Andrzeja Łucjana, analityka BM BPH duże znaczenie w przypadku spółki miało ograniczanie w ofercie produktowej leków mniej dochodowych, a także wzrost eksportu na Wschód. Najwyższą dynamiką wyników finansowych wśród dystrybutorów farmaceutyków może pochwalić się Farmacol. Po pierwszym półroczu tego roku spółka poprawiła w porównaniu do analogicznego okresu ub.r. przychody netto o 35,2 proc., zysk operacyjny o 16,4 proc. oraz zysk netto o 17,9 proc. Zdaniem analityków jednym z podstawowych powodów wysokiej dynamiki przychodów netto spółek z tej branży są efekty procesów konsolidacyjnych. Choć z drugiej strony z powodu przeprowadzanej koncentracji spółki te muszą ponosić koszty restrukturyzacyjne, które wpływają niekorzystnie na rentowność działalności. Według analityków pozytywne tendencje w branży powinny utrzymać się także w drugiej połowie roku.
Wysoka dynamika energetyki
W gronie spółek, które uzyskały dobre wyniki finansowe znalazły się także Elektrociepłownia Będzin oraz MPEC Wrocław. Produkty spółek są niezależne od ogólnej koniunktury gospodarczej. Przychody netto MPEC po pierwszym półroczu 2001 r. wzrosły w porównaniu z tym samym okresem ub.r. o 7,1 proc. natomiast dynamika zysku operacyjny poprawiła się prawie dwukrotnie (15,4 proc.). Spółka zarobiła w tym roku już 26,8 mln zł, czyli o 117 proc. więcej niż w analogicznym okresie 2000 r. W przypadku MPEC efekty zaczęły przynosić również efekty przeprowadzanej restrukturyzacji.
Dobrze dzięki fundamentom
Wśród spółek, którym udało się uzyskać po pierwszym półroczu wysoką dynamikę wyników finansowych są także ComputerLand oraz Polnord. Sektory w których działają spółki (informatyczny oraz budowlany) są bardzo silnie związane z tempem rozwoju gospodarczego, dlatego uzyskane wyniki świadczą zdaniem analityków o szczególnie dobrej sytuacji fundamentalnej spółek. Polnord specjalizujący się przede wszystkim w budowaniu obiektów przemysłowo-handlowych oraz działający w segmencie budownictwa mieszkaniowego miał już wypełniony portfel zamówień na ten rok praktycznie w całości. 83,1-proc. wzrostowi przychodów netto towarzyszył jednak spadek rentowności realizowanych kontraktów i w konsekwencji zysk operacyjny wzrósł jedynie o 28,1-proc. Korzystnie w tym roku wypadły także LPP i Vistula.
MIROSŁAW BUDZICKI
