Wyniki spółek są coraz później. Kalendarium raportów za 2020 r.

Na GPW rozpoczął się już sezon wynikowy za 2020 rok. Spółki z roku na rok przekazują jednak raporty coraz później, a na znaczną część z nich trzeba poczekać aż 4 miesiące od końca grudnia.

Podobnie jak w poprzednich latach najszybciej na głównym rynku GPW wyniki pokazał Orlen, który już 4 lutego podzielił się wynikami za IV kwartał. Pierwsze pełne raporty roczne przekażą z kolei spółki Novaturas oraz Żywiec (9 i 10 lutego). Niestety, to wyjątki, a większość podmiotów z polskiej giełdy czeka z publikacją raportu do ostatniej chwili. Zgodnie z obowiązującym prawem mają na to czas aż do końca kwietnia.

Dlaczego to ważne dla inwestorów? Sprawozdanie roczne to najistotniejsze zestawienie finansowe w roku obrotowym spółki, a zatem również jedno z głównych źródeł informacji na temat jej działalności. W wielu przypadkach rzeczywistą sytuację przedsiębiorstw poznaje się jednak z aż czteromiesięcznym opóźnieniem, a więc już po zakończonym kolejnym kwartale. Nie trzeba chyba dodawać, jak mocno utrudnia to jakąkolwiek analizę, kiedy należy bazować na tak mocno historycznych danych.

Wyraźnie pochwalić zatem należy te podmioty, które dzielą się wynikami wcześniej, choćby wstępnymi.  Niektóre spółki pokazują również stosunkowo prosty raport za IV kwartał, a dopiero później dostarczają bardziej rozbudowane sprawozdanie roczne. Daje to inwestorom możliwość częściowego zapoznania się z efektami działalności spółki, zanim dane te ulegną nadmiernemu przedawnieniu.

Oprócz wspomnianych wcześniej spółek, na szczególne wyróżnienie zasługują także Photon Energy oraz UniCredit, którzy wyniki roczne zaprezentują już w pierwszej połowie lutego. Chciałoby się, żeby to był standard, jednak do końca lutego poznamy wyniki zaledwie 19 giełdowych spółek. Jest to jednocześnie wyraźnie gorszy wynik, niż rok temu, kiedy do końca lutego mieliśmy tych raportów 28. Również lider zestawienia, czyli Orlen, publikuje wyniki nieco później, gdyż w 2020 roku raport za IV kwartał był w stanie dostarczyć jeszcze przed końcem stycznia.

W 2021 roku po raz pierwszy przestaje być widoczny efekty dawnych przepisów, kiedy to raport roczny należało przekazać w ciągu 80 dni od końca roku. Sprawiało to, że nawet po przsunięciu terminu na publikację na koniec kwietnia i tak wiele spółek pokazywało raporty w okolicach 20 marca. W tym roku nieco intensywniejszy okres wynikowy trwa dopiero między 25 a 31 marca. Raporty pokażą wtedy m.in. takie spółki jak Cyfrowy Polsat, PZU, czy CD Projekt. Tuż przed końcem miesiąca publikację planują również Grupa Azoty oraz Tauron.

Większość spółek z publikacją raportu poczeka jednak znacznie dłużej. W pierwszej połowie kwietnia zobaczymy sprawozdania niedawnego debiutanta Dadelo, CI Games oraz 11 bit. Nie są to jednak rekordziści, a niektórzy „ociągają się” aż do końca miesiąca. Dopiero 23 kwietnia poznamy wyniki popularnych spółek Cormay i Rafako. Natomiast dosłownie do ostatnich dni z raportami czekać będzie ponad 100 spółek, a dniem z największą liczbą raportów będzie 30 kwietnia, a więc ostatni dopuszczalny prawem moment na publikację sprawozdania.

Dawniej panowało przekonanie, że najdłużej utrzymują wszystkich w niepewności te spółki, które miały jakieś problemy. Nie mając czym się chwalić, starały się zatem przeciągnąć dzień publikacji raportu najdłużej jak się da. Ostatnie lata pokazują jednak coś niepokojącego, a z pokazaniem wyników zwlekają również m.in. takie spółki jak PlayWay, dla których poprzednie kwartały były bardzo dobre. Na szarym końcu kalendarium znalazło się także państwowe PKO BP, które jako największy polski bank teoretycznie powinno świecić przykładem.

Nie można oczywiście pominąć, że stworzenie raportu rocznego dla podmiotów giełdowych, nierzadko skupiających pod swoimi skrzydłami wiele różnych spółek zależnych, wymaga wiele pracy i nie jest czymś prostym. Przykłady liderów tego zestawienia pokazują jednak, że gdy ktoś chce, to zwykle da radę to robić znacznie sprawniej. Ciężko zatem usprawiedliwić tak masowe późne raportowanie. Na pewno nie dodaje to spółkom prestiżu, a takie lekceważenie akcjonariuszy może się pewnego dnia odbić na całym rynku.

Źródło: