Ostatnia przecena akcji spółek z sektora technologicznego może być okazją do tego, by podejść do tego sektora selektywnie i postawić na spółki o dobrych fundamentach - uważa Tomasz Matras, dyrektor Biura Rynku Akcji TFI PZU. Jego zdaniem, amerykańskiej giełdzie nie grozi bessa lub głębsza korekta, ponieważ wyniki spółek, nie tylko technologicznych, są dobre.
Indeks spółek technologicznych Nasdaq przez poprzednie pięć tygodni spadł o niemal 10 proc. Szczególnie silna przecena miała miejsce 5 listopada, tamtego dnia wskaźnik obniżył się o 5,5 proc.
„Już od jakiegoś czasu widoczna była słabość spółek technologicznych z dużą ekspozycją na sztuczną inteligencję. Inwestorzy obawiają się, czy gigantyczne nakłady inwestycyjne na AI nie przewyższają skali potencjalnych korzyści i kiedy uda się je zmonetyzować. Pojawiają się też pytania, czy hossa nie przerodziła się w bańkę. Naszym zdaniem nie, bo wyniki tych spółek są bardzo dobre” – powiedział PAP Biznes Tomasz Matras.
„Przykładem jest Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), który pokazał właśnie wzrost przychodów w trzecim kwartale w granicach 60 proc. rok do roku. Widać, że popyt na półprzewodniki i inne komponenty niezbędne do rozwoju sztucznej inteligencji i budowy centrów danych nadal jest olbrzymi, ale w pewnych segmentach zaczyna się pojawiać wąskie gardło, spółki nie nadążają z dostarczaniem produktów” - dodał.
Jego zdaniem, iskrą do głębszej przeceny spółek z sektora technologicznego były wybory w USA i zwycięstwo Demokratów, w szczególności w niektórych stanach np. Teksasie, które historycznie były uznawane za republikańskie.
„Mówi się, że prawdopodobnie oznacza to większe obostrzenia w kwestii budowy centrów danych. Naszym zdaniem, jeśli nawet wzrost centrów danych trochę zostanie spowolniony, nie spowoduje to, że technologia sztucznej inteligencji zniknie. Natomiast na pewno jest to dobry moment, by bardziej selektywnie podejść do tego tematu i w ramach szerokiej gamy spółek związanych z AI wybierać te, które wyglądają najlepiej, mają mocne bilanse i środki na finansowanie rozwoju tej technologii” – powiedział Tomasz Matras.
Jak ocenia, warto patrzeć nie tylko na wąski wycinek gigantów AI, a na szerszy wachlarz spółek.
„Obszarów powiązanych z rozwojem szeroko rozumianej sztucznej inteligencji jest wiele i wydaje mi się, że w tej chwili wskazane byłoby rozróżnienie, która spółka czym się zajmuje” – powiedział.
„Paradoksalnie jesteśmy na takim etapie, że zaczyna brakować najprostszych produktów do budowy centrów danych. Takich przysłowiowych kabli, które łączą poszczególne obszary. Uwaga przesuwa się od dostawców tych finalnych produktów, jak chaty czy agentów AI, na dostawców komponentów. Tu wąskim gardłem mogą być np. energia, czy surowce” - dodał.
Na rozwoju sztucznej inteligencji mogą skorzystać producenci miedzi.
„Rozwój sztucznej inteligencji generuje olbrzymi popyt na surowce, chociażby miedź. Podobnie było kilka lat temu, kiedy wskazywano na deficyty miedzi w kontekście samochodów elektrycznych. Teraz jest sztuczna inteligencja, za chwilę będzie coś innego, więc miedź pewnie będzie zawsze potrzebna” – powiedział Tomasz Matras.
„Na giełdach dużo uwagi przykuwają spółki technologiczne powiązane z boomem AI, ale zainteresowanie inwestorów rozlewa się na więcej sektorów, w tym z tzw. starej ekonomii. Na tym tle dobrze wypada Europa, w tym także Polska. Rynki te są traktowane przez część inwestorów jako alternatywa dla spółek technologicznych, swego rodzaju naturalny hedge. I w ostatnich tygodniach rzeczywiście widzimy moce zachowanie europejskich rynków” - dodał.
Jego zdaniem, w najbliższym czasie raczej nie grozi bessa na amerykańskim rynku, za czym przemawiają dobre wyniki spółek.
„Patrząc na to, jak szybko rosną zyski spółek – nie tylko technologicznych – to raczej nie oczekiwalibyśmy głębokiej korekty czy bessy. Do tej pory już ponad 90 proc. największych spółek w Stanach Zjednoczonych pokazało wyniki za trzeci kwartał i dynamika wzrostu zysków (EPS) rok do roku wyniosła ok. 31 proc. Dlatego w kontekście następnych kilkunastu miesięcy patrzylibyśmy na rynki pozytywnie” – powiedział Tomasz Matras.
„Rzeczywiście, ta skala przeceny przed wyborami, czy nawet lekko tuż po wyborach była duża, ale to dotknęło głównie spółek technologicznych. Indeks S&P 500 od szczytu sprzed kilku tygodni do ostatniego dołka spadł raptem niecałe 6 proc., więc to nie jest duża skala przeceny. Technologia spadała, ale pozostałe sektory były mocne, np. spółki konsumenckie, ochrony zdrowia energetyczne, paliwowe” – dodał.
Jak ocenia, patrząc historycznie, miesiące po wyborach w USA były dobre dla rynków.
„Rynek amerykański w otoczeniu wyborów połówkowych w USA póki co zachowuje się klasycznie. Patrząc na historię, to krótko przed wyborami pojawiała się zmienność na rynkach. Później następowała chwila spokoju, a kolejne 12 miesięcy od wyborów zazwyczaj były mocne i ja bym nie wykluczył, że obecnie będzie podobnie” - powiedział.
„Oczywiście musimy mieć pełną świadomość, że jesteśmy po dosyć długim okresie hossy na giełdach, nie tylko w Stanach Zjednoczonych, ale na całym świecie” – dodał Tomasz Matras.
W jego ocenie, wzrosty mogą spowolnić w drugiej połowie przyszłego roku, kiedy może pojawić się efekt wysokiej bazy w postaci tegorocznych zysków.
„To nakazywałoby pewną ostrożność. Wysoka dynamika wzrostu wyników jest pewnie trudna do utrzymania i mamy pewne obawy, czy wówczas wystarczy paliwa do utrzymania zwyżek” – powiedział.
Jego zdaniem, polski rynek może zyskać pośrednio na rozwoju technologii sztucznej inteligencji.
„Rozwój tej technologii na pewno wpływa też na nasz rynek, choćby dlatego, że jest to przydatne narzędzie, które zwiększa efektywność. Natomiast raczej nie należy zakładać, że Polska będzie dostawcą technologii do sztucznej inteligencji, bo póki co nie widać kandydatów, którzy by mogli wpływać na ten sektor w skali globalnej. Są jednak spółki i sektory, które są dostawcą elementów potrzebnych gigantom AI do rozwoju tej technologii” - powiedział.
Paulina Bełżecka (PAP Biznes)
pam/ pel/
