Z początkiem II połowy roku inflacja może spaść w okolice 3 proc. a pod koniec roku może obniżyć się poniżej tego poziomu – napisali ekonomiści Banku Pekao w komentarzu do wtorkowych danych GUS.
Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w kwietniu 2025 r. wzrosły o 4,2 proc. w ujęciu rocznym, a w porównaniu z poprzednim miesiącem wzrosły o 0,4 proc. - podał w środę w szybkim szacunku Główny Urząd Statystyczny. Ekonomiści Banku Pekao w komentarzu do danych GUS podkreślili, że jedną z przyczyn spadku inflacji w kwietniu była tzw. efekt bazy, wynikający z podwyżki stawki VAT na żywność z kwietnia 2024 r. Inną przyczyną dezinflacji był spadek cen surowców, zwłaszcza ropy naftowej.
„Rynkowe spadki cen ropy już są widoczne na stacjach benzynowych – w kwietniu ceny paliw spadły o prawie 2 proc. m/m (od marca obniżyły się już o 4 proc., a to jeszcze nie koniec). Ogólnie będzie to dodatkowy czynnik utrzymujący nisko presję inflacyjną towarów w najbliższym czasie” – napisali ekonomiści Banku Pekao.
ReklamaOcenili, że zaskoczeniem okazały się ceny nośników energii, które w stosunku do marca spadły o 0,4 proc. Ich zdaniem ten niewielki spadek przechylił szalę „w kierunku niższego od oczekiwań odczytu całej inflacji CPI za kwiecień”.
„Według dzisiejszych danych szacujemy, że inflacja bazowa (ta najczęściej powoływana, czyli z wyłączeniem cen energii i żywności) obniżyła się w kwietniu nieznacznie do ok. 3,5 proc. r/r. Tym samym pierwszy raz od połowy 2021 r. wpadła do przedziału dopuszczalnych wahań od celu inflacyjnego. Impet wzrostu cen bazowych nadal pozostaje jednak podwyższony i obniża się bardzo powoli” – uważają ekonomiści Pekao.
Ocenili, że kwietniowy wzrost cen żywności i napojów bezalkoholowych był „dość mocny”. Och zdaniem, wynika to z m.in. z czynników podażowych, choćby epidemii ptasiej grypy, która zmniejszyła „drastycznie podaż, co podbija mocno ceny jaj czy drobiu”, czy z epidemii ASF czy zagrożenia pryszczycą w przypadku wieprzowiny. Zdaniem ekspertów Banku Pekao, ze względu na słabe zeszłoroczne zbiory oraz tegoroczną suszą, która również może się przełożyć na niższą produkcję żywności, w całym bieżącym roku dynamika cen żywności będzie dalej podwyższona. To samo dotyczy również cen napojów, m. in. kawy oraz soków owocowych.
„W całym II kwartale inflacja utrzyma się blisko 4 proc. Z kolei z początkiem drugiego półrocza zaliczymy przez efekty bazowe (tym razem na nośnikach energii) kolejne tąpnięcie w dół do ok. 3 proc. r/r. Na koniec 2025 r. inflacja może zejść nawet poniżej tego poziomu” – napisali ekonomiści Banku Pekao.
Dodali, że inflacja bazowa nie będzie spadała tak szybko, co będzie wynikać z „przekładających się tutaj powoli wysokich kosztach pracy oraz domykającej się luce popytowej”. Dodali, że na trwałe inflacja wróci do celu NBP nie wcześniej niż w I połowie 2026 r. Cel inflacyjny NBP wynosi 2,5 proc. +/- 1 pkt. proc.
„Kwietniowa inflacja, razem z dość słabymi, odczytami z polskiej gospodarki realnej (przemysł, sprzedaż detaliczna, budowlanka) będzie stanowić wystarczający argument dla RPP do cięcia stóp na majowym posiedzeniu, w naszym przekonaniu o 50 pb” – stwierdzili eksperci Pekao. (PAP)
ms/ drag/
