GSR: Skarb Państwa znów daleko za czołówką

Spółki z udziałem Skarbu Państwa notowane na GPW nie cieszą się zbyt wielkim uznaniem inwestorów, choć zdarzają się pozytywne wyjątki – takie wyniki płyną z analizy ostatnich rankingów Giełdowej Spółki Roku „Pulsu Biznesu”.

Spółki z udziałem Skarbu Państwa notowane na GPW nie cieszą się zbyt wielkim uznaniem inwestorów, choć zdarzają się pozytywne wyjątki
Spółki z udziałem Skarbu Państwa notowane na GPW nie cieszą się zbyt wielkim uznaniem inwestorów, choć zdarzają się pozytywne wyjątki (fot. Andrzej Bogacz / FORUM)

W roku dwóch wielkich kampanii wyborczych, inwestorzy mieli uzasadnione pretensje do polityków za „bujanie” polską giełdą. Słowa i decyzje polityków w szczególny sposób dotykają zazwyczaj spółek z udziałem Skarbu Państwa. Jak pokazują wyniki GSR, rynkowi eksperci z rezerwą podchodzą do większości przedstawicieli tej grupy.

W pierwszej dziesiątce rankingu GSR nie znalazła się żadna spółka, w której udziały miałby Skarb Państwa. To nie przypadek – podobnie było w ostatnich latach, pomijając kilka wyjątków. W badaniu dotyczącym ubiegłego roku najwyżej oceniono Grupę Azoty (14. miejsce). To również nie przypadek – to właśnie ta firma, wraz z PZU, w ciągu ostatnich 5 lat najmniej traciła do lidera rankingu (13 pkt.) spośród wszystkich spółek z obecnego portfela ministra skarbu państwa. Z kolei ubezpieczyciel, swój dobry-średni wynik za ostatnie lata zawdzięcza przede wszystkim rewelacyjnej postawie w 2013 r., kiedy o włos przegrał walkę o najwyższy laur z Inter Cars. 

Ostatnią spółką z udziałem Skarbu Państwa, która wygrała plebiscyt na Giełdową Spółkę Roku jest… sama Giełda Papierów Wartościowych, która w 2011 r. zwyciężyła ex aeqo z LPP. Losy triumfatorów potoczyły się diametralnie odmiennie – w 2012 r. odzieżowy potentat ponownie wygrał, natomiast GPW wypadła daleko poza pierwszą setkę.

Oczywiście zdarzały się też wielkie awanse - w 2013 r. PKO BP poprawił się o 119 lokat, a GPW zmazała wpadkę odrabiając 126 pozycji. W tym roku największy skok zanotowała Grupa Azoty (o 60 miejsc), najboleśniejszy spadek – co w kontekście cen miedzi szczególnie nie dziwi – był dziełem KGHM (o 83 miejsca). W efekcie surowcowy gigant spadł na szary koniec zestawienia – gorsze okazały się tylko Hawe, Kerdos, BOŚ, PGE i JSW.

Jastrzębskiej Spółce Węglowej należy się szczególne miejsce w tym podsumowaniu. W gronie spółek skarbu państwa, które uczestniczyły we wszystkich ostatnich pięciu edycjach rankingu (np. Elektrociepłowi Będzin zabrakło rok i dwa lata temu), to właśnie JSW przypadł niechlubny tytuł „czerwonej latarni”, którą od lidera dzieli największy dystans punktowy (31 pkt.). Tymczasem średnia odległość dla wszystkich spółek Skarbu Państwa to 21 pkt. Co istotne, luka ta w przypadku JSW rosła w kolejnych latach – od 11 pkt. w 2011 r. do aż 50 pkt. w 2015 r.

Ocena ogólna
  Wynik w 2015 Średnia od 2011 r.
Grupa Azoty
77,14 71,30
PKN Orlen
73,81 69,31
Grupa Lotos
70,61 62,50
PZU 70,03 72,46
PGNiG 66,43 63,14
Police 65,71 66,11
PKO BP
65,24 65,80
Enea 62,86 61,19
PKP Cargo
59,43 64,66
GPW 59,18 66,56
Energa 54,29 68,95
Tauron 48,57 62,84
KGHM 46,12 65,30
PGE 44,64 61,09
JSW 37,36 53,67
PHN -
67,14
Będzin
-
50,79

Najbardziej związaną z wpływem Skarbu Państwa na poszczególne spółki aspektem ich działalności jest kierownictwo. W kategorii „kompetencje zarządu”, w tym roku, najlepsza okazała się również Grupa Azoty (84 pkt.) przed PZU (80 pkt.), jednak to ubezpieczyciel notuje najlepszą w całej stawce średnią za ostatnie 5 lat (82 pkt.). Ankietowanym ewidentnie nie spodobały się zmiany w zarządzie Orlenu – kompetencje nowej ekipy ocenione zostały na 43 pkt., co jest rezultatem lepszym tylko od Hawe i Kerdosu oraz najniższym wynikiem dla spółek MSP w ciągu ostatnich 5 lat.

Poza przypadkiem, w którym to kompetencje zarządu GPW zostały ocenione najwyżej (2011 r.), tylko kilkukrotnie spółkom z udziałem Skarbu Państwa udało się zbliżyć do lidera tej kategorii. W tym kontekście wymienić można PKO BP, również w 2011 r. oraz PZU w 2013 r. Średnio w ciągu ostatnich 5 lat państwowe spółki giełdowe oceniano o 25 pkt. poniżej wyniku lidera.

Oczywiście w okresie prowadzenia badania (początek tego roku) nie we wszystkich spółkach zakończyły się roszady personalne, a nawet jeżeli to nowe władze potrzebują czasu na wdrożenie swoich planów i wypracowanie sposobu komunikacji z rynkiem. To, czy rozkręcona na przełomie roku „karuzela z prezesami” przyniosła w oczach ekspertów prawdziwie dobrą zmianę, w pełni okaże się w przyszłorocznej edycji Giełdowej Spółki Roku.

Kategoria kompetencje zarządu
Spółka Wynik w 2015 Średnia od 2011 r.
Grupa Azoty
83,93 75,8
PKO BP 80,95 73,3
PZU 80 81,7
Grupa Lotos
75,51 65,6
Enea 65,71 65,0
PGNiG 64,29 63,4
Police 64,29 69,8
PKP Cargo
62,86 68,3
KGHM 59,18 73,4
GPW 57,14 67,9
PGE 51,79 66,1
Tauron 50 69,6
Energa 47,62 65,5
JSW 47,62 61,9
PKN Orlen
42,86 67,0
PHN -
64,3
Będzin -
54,30

Michał Żuławiński

Źródło:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
0 5 ~rob

Czy prezesi spółek SP dzielą się swoimi wysokimi wynagrodzeniami z partią która ich na stołek posadziła?
Osobiście uważam , że tak

! Odpowiedz
0 0 ~jaś

Należy uciekać i kupować poniżej 1 zł za rok lub 2 lata

! Odpowiedz
1 0 ~niepelnosprawny_org

jak to? jest popyt niemały..
kghm...

! Odpowiedz
1 8 ~misiek

JSW czy trzeba coś wiecej dodac????

! Odpowiedz
1 3 ~bąk

Inwestorów czy spekulantów ?

! Odpowiedz
0 0 ~Michał_

Patologia i dyskryminacja razizm jest wszędzie bo system na to pozwala i drugi człowiek który to robi bo wie ze jest bezkarny

! Odpowiedz
0 6 ~Pzu

Szkoda, że media nie chcą zauważyć panującej ukrytej Patologii w Pzu - takie mamy kierownictwo w CKU PZU. Mobbing i dyskryminacja to prawdziwy firmy wizerunek od 2012 -ja jestem ofiarą ich PATOLOGII

! Odpowiedz
1 22 ~ityle

Skarb Państwa jako właściciel to nie skarb, to zakała. Partyjni dyletanci realizują niedorzeczne pomysły za pieniądze podatników, nie licząc się ze skutkami, i nie ponosząc żadnej odpowiedzialności, odbierając niewiarygodnie wysokie wynagrodzenia. Jak może dyletant zarządzać takimi spółkami jak KGHM, Orlen itd. .. Jak mówią starzy ludzie - to się w pale nie mieści!

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
5 4 ~Hiob

Jakoś obligacjami skarbowymi inwestorzy nie gardzą

! Odpowiedz
1 4 ~gg odpowiada ~Hiob

Chyba nie gardzili (kiedyś), teraz po obniżce ratingu (wypłacalności) i nieobliczalnej władzy już tak różowo nie będzie. Poza tym pamiętaj że nasze obligacje też świetne nei są - skoro rząd chce je puszczać w walutach to bierze ryzyko kursowe na siebie czyli czasami nawet dopłaca do interesu.

! Odpowiedz
Polecane
Najnowsze
Popularne
WIG -0,72% 55 467,59
2019-12-10 13:48:00
WIG20 -0,95% 2 046,95
2019-12-10 14:03:45
WIG30 -0,94% 2 351,27
2019-12-10 14:03:00
MWIG40 -0,48% 3 804,87
2019-12-10 13:48:30
DAX -1,34% 12 930,39
2019-12-10 14:03:00
NASDAQ -0,40% 8 621,83
2019-12-09 22:03:00
SP500 -0,32% 3 135,96
2019-12-09 22:08:00

Znajdź profil

Przejdź do strony za 5 Przejdź do strony »

Czy wiesz, że korzystasz z adblocka?
Reklamy nie są takie złe

To dzięki nim możemy udostępniać
Ci nasze treści.