Fed: nie wiemy, co zrobimy ze stopami

Decydenci z Federalnego Komitetu Otwartego Rynku zdają się być zdezorientowani i nie bardzo wiedzą, jaki powinien być następny ruch w polityce monetarnej. Kwestia ewentualnych podwyżek (lub ich braku) stopy funduszy federalnych pozostaje nierozstrzygnięta.

(fot. Al Drago / Reuters)

"Wielu uczestników (posiedzenia FOMC - przyp. red.) sugerowało, że nie jest jeszcze jasne, jakie dostosowanie przedziału stopy funduszy federalnych może być właściwe w dalszej części tego roku" - czytamy w protokołach ze styczniowego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego rynku (FOMC).

Nie bardzo wiadomo, co sądzić o takim postawieniu sprawy. Tym bardziej, że sam komunikat po styczniowym posiedzeniu FOMC był nadzwyczaj "gołębi". Wykreślenie z komunikatu frazy zapowiadającej "dalsze stopniowe" podwyżki stopy funduszy federalnych w połączeniu z deklaracją gotowości do zakończenia programy redukcji bilansu (QT) było bezwarunkową kapitulacją przed żądaniami Wall Street.

Ale "minutki" po styczniowym posiedzeniu FOMC budują bardziej zniuansowany obraz. Z jednej strony członkowie Komitetu podtrzymują optymistyczny obraz koniunktury gospodarczej w USA (rosnące zatrudnienie i inwestycje), lecz z drugiej dostrzegają nasilenie się ryzyka dla wzrostu gospodarczego.

Rysuje się też coraz wyraźniejszy podział w zgodnym do niedawna kierownictwie Rezerwy Federalnej. "Kilku" decydentów wciąż uważało, że jeśli wszystko pójdzie zgodnie z ich oczekiwaniami, to kolejna podwyżka stóp procentowych byłaby "właściwa". Ale kilku innych uznało ją za konieczną tylko wtedy, jeśli inflacja nieoczekiwanie by przyspieszyła.

Jeszcze ważniejszy spór toczy się względem programu "ilościowego zacieśnienia" (ang. quantitative tightening -QT) polityki monetarnej. Obecnie Fed ogranicza swoją sumę bilansową w tempie 50 mld dolarów miesięcznie. Jednak nawet tak delikatne QT budzi opór wśród lobby finansowego zainteresowanego pompowaniem wycen aktywów finansowych.

"Prawie wszyscy uczestnicy sądzili, że byłoby pożądane, aby ogłosić plan zatrzymania redukcji bilansu w dalszej części roku" - tak brzmi najbardziej enigmatyczna fraza styczniowych "minutek". Co to właściwie znaczy? Czy większość chciałaby szybkiego zatrzymania QT? Chyba nie, bo mowa tu tylko o "ogłoszeniu planu", a nie samym zatrzymaniu QT. Czy to może oznaczać, że QT nie zakończy się ani w tym, ani nawet w 2020 roku? Jak najbardziej, ponieważ jeśli taki plan zostałby przedstawiony np. we wrześniu, to zapewne zacznie być realizowany najwcześniej od stycznia i wygaszanie QT mogłoby trwać przez wiele miesięcy.

Uczestnicy rynku chyba nie bardzo wiedzieli, co z tym fantem zrobić. Nowojorskie giełdy najpierw poszły ostro w dół, po kilku minutach odrobiły straty i do końca sesji nie mogły zdecydować się, co robić dalej. S&P500 i DJIA poszły w górę po ok. 0,2%. Nieco większe zdecydowanie było widać na rynku walutowym, gdzie po publikacji "minutek" dolar umocnił się względem euro. Nieznacznie wzrosły też rentowności amerykańskich obligacji 2-letnich, co może sugerować, że rynek długu uznał komunikat z Fedu za marginalnie "jastrzębi".

W 2018 roku Rezerwa Federalna nieoczekiwanie dokonała aż czterech (rynek oczekiwał trzech) podwyżek stóp procentowych (najwięcej od 2006 roku) podnosząc cenę kredytu do najwyższego poziomu od dekady (2,25-2,50%). Ale grudniowe tąpnięcie na Wall Street zmusiło amerykańskie władze monetarne do deklaracji rezygnacji z dalszych podwyżek. Obecnie rynek terminowy nie widzi szans na choćby jedną podwyżkę do końca 2019 roku. Co więcej, inwestorzy dają 10% szans na obniżkę stopy funduszy federalnych do końca roku - wynika z obliczeń FedWatch Tool.

Najbliższe posiedzenie FOMC zaplanowane jest na 19-20 marca. Kolejne odbędą się na przełomie kwietnia i maja, w czerwcu, pod koniec lipca, we wrześniu, pod koniec października oraz w grudniu . Po każdym zaplanowana jest regularna konferencja prasowa Szefa Rezerwy Federalnej.

Krzysztof Kolany

Źródło:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
3 4 johny11palcow

Skoro nie wiedza co zrobic czyli nie powinni sterowac polityka monetarna i naleza sie zwolnienia

! Odpowiedz
2 12 innowierca

Nigdzie nie widze artykula o " Rajdzie funta na zlotym " lub " funt najdrozszy od roku "

bankier jakos lobbuje za oslabieniem funta , albo nie lubi tej waluty :)) ewentualnie zauwaza tylko jak funt slabnie .

! Odpowiedz
6 39 open_mind

Czy ktoś na proroka może powiedzieć dlaczego w zasadzie wszystkie kraje są zadłużone? Dlaczego w zasadzie wszyscy ludzie na zachodzie są zadłużeni? Co za szalona siła tym rządzi i czy to jest rozsądne. Kto nas do tego doprowadził co to była za zła siła że teraz musi świat w zasadzie pracować tylko na obsługę długów a w dużo przypadkach nawet i to nie wystarcza i kraje oraz ludzie popadają w pętlę zadłużenia, Nie trzeba być prorokiem aby stwierdzić że nawet kraje i ludzie którzy obecnie „względnie” prosperują nie mają szansy uwolnić się z tej matni zadłużenia, która jak ośmiornica oplotła świat w swym śmiertelnym uścisku. Czy to wszystko zgotował nam Putin i Rosja ktoś chce mi powiedzieć że w akcie rozpaczy cięgle szukamy z nim wojennej zaczepki?

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
7 16 mooooo

Na sygnalizatorze pojawiło się żółte światło czyli trzeba wiać z dolarem bo decydenci są pod murem i nie wiedza co dalej robić ?? A tak na marginesie na parkiecie amerykańskiej giełdy historyczne szczyty i stabilne wzrosty przemysł redukuje a rynek pracy rośnie ?? Rynek pracy rośnie w jakim sektorze ?? No oczywiście bezrobocie ?? I jeszcze jedno USA wystawiono stan Montana na sprzedaż za długi cena okrągły bilion ! Jeszcze im trochę stanów zostało ciekawe ile wycenia za Hawaje lub Florydę ! Z tego co wiem Hawaje chcą kupić Japonce a Florydę Kubańczycy ! To na tyle w telegraficznym skrócie !

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
2 21 talmud

niekoniecznie, chodzi teraz o wiekszy obraz jak zalatwic chinczykow - wywolac swiatowy kryzys poki $$ jest waluta rezerwowa tak zalatwili japonczykow z chinczykami jest wiekszy problem bo sa teraz za mocni & wszelkie proby zalamania ich gospodarki predzej zniszczy amerykanska

! Odpowiedz
1 33 kimdzongtusk

Powiedzą i zrobią to, czego będzie chciało Wall Street, Najmniejszy spadek na indeksach powoduje w FED palpitacje serca,

! Odpowiedz
USD/PLN -0,28% 3,7821
2019-03-18 17:06:00
EUR/PLN -0,12% 4,2896
2019-03-18 17:06:00
EUR/USD 0,15% 1,1341
2019-03-18 17:06:00
CHF/PLN -0,08% 3,7808
2019-03-18 17:06:00

Kupuj walutę taniej -

Porównywarka kantorów internetowych
We care about safety
We care about safety
Chcę
Kupić
Sprzedać
Płacę

Sprawdź najlepszy kurs
We care about safety
We care about safety

Znajdź profil