Raport bieżący 42/2004 W nawiązaniu do informacji prasowej z dnia 19 października 2004 roku dotyczącej uwagi audytora - BDO Polska - zamieszczonej w raporcie z przeglądu skonsolidowanego sprawozdania finansowego Emax S.A. za pierwsze półrocze 2004 roku, odnoszącej się do wartości inwestycji w spółkę Max Elektronik S.A., Zarząd Emax S.A. podtrzymuje przyjętą wycenę Spółki wynoszącą pomiędzy 22 a 26,7 mln zł, przeprowadzoną zgodnie z uznanymi i powszechnie stosowanymi na rynku kapitałowym metodami i podawaną do publicznej wiadomości w raportach rocznych oraz prospekcie emisyjnym Emax S.A. Max Elektronik S.A. z siedzibą w Zielonej Górze jest podmiotem zależnym od Emax S.A. od 2000 roku (91,7% udziału w kapitale i głosach na WZ). Wartość Spółki z konsolidacji w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Emax S.A. na koniec I półrocza 2004 roku, uwzględniająca odpisy amortyzacyjne dokonane w latach 2000 - 2004, wyniosła 11,8 mln zł. Bazowa wartość inwestycji Emax S.A. w spółkę Max Elektronik S.A. wynosi 21 mln zł, natomiast wartość aktywów netto Spółki 3,5 mln zł - jednakże kwota ta nie może być podstawą realnej wyceny wartości firmy informatycznej. Zarząd pragnie zwrócić uwagę, iż audytorzy Emax S.A. nigdy nie dokonywali wyceny wartości spółki Max Elektronik S.A. lecz jedynie ograniczali się do zwrócenia uwagi na fakt istnienia potencjalnego ryzyka związanego z taką wyceną, wynikającego z praktycznej niemożliwości precyzyjnego przewidzenia przyszłych przepływów pieniężnych - podobne uwagi audytora pojawiają się w opiniach z badania i przeglądu rocznych i półrocznych sprawozdań finansowych Emax S.A. począwszy od roku 2002, a także zostały opisane w prospekcie emisyjnym Spółki upublicznionym w związku z emisją akcji w roku 2003, w Rozdziale I, poświęconym czynnikom ryzyka. Po włączeniu Max Elektronik S.A. w skład swojej grupy kapitałowej, Emax S.A. zasilił kapitał obrotowy Spółki kwotą około 6,6 mln w formie pożyczek udzielonych na warunkach rynkowych, które wraz z odsetkami są systematycznie spłacane - o czym rynek kapitałowy informowany jest w raportach rocznych Emax S.A. Według stanu na dzień opublikowania niniejszego komunikatu, zadłużenie z tytułu udzielonych pożyczek wraz z należnymi odsetkami zmniejszyło się do ok. 1,3 mln zł. Mając na uwadze wyniki finansowe Max Elektronik S.A., Zarząd Emax S.A. nie widzi potrzeby dalszego zasilania jej kapitałów obrotowych, oprócz kwot będących aktualnie przedmiotem spłaty. Całkowita spłata istniejącego zadłużenia wraz z naliczonymi odsetkami planowana jest na I kwartał 2005 roku. Ze względu na wysoki poziom posiadanych kompetencji połączony z konkurencyjnym poziomem kosztów, Spółka Max Elektronik oprócz sprzedaży własnych rozwiązań informatycznych stanowi zaplecze technologiczne Grupy Kapitałowej Emax. Od momentu włączenia w skład Grupy Emax, Spółka wykazuje również systematyczny wzrost przychodów i zysków: na koniec 2002 roku osiągnęła 12,9 mln zł przychodów ze sprzedaży, 1,6 mln zł zysku operacyjnego i 0,9 mln zł zysku netto, w roku 2003 sprzedaż wyniosła 15 mln zł, zysk operacyjny 2,7 mln zł oraz zysk netto 2,3 mln zł, z kolei na koniec 2004 roku prognozowana wartość sprzedaży Max Elektronik wynosi 19 mln zł, zysk operacyjny 4,3 mln zł, a zysk netto 3 mln zł. Zarząd Emax S.A. nie widzi przesłanek, które mogłyby stanowić przyczynę trwałej utraty wartości firmy, a tym samym skutkować koniecznością dokonania przeceny posiadanych aktywów finansowych spółki Max Elektronik S.A. oraz jest przekonany, iż wyniki finansowe, kompetencje oraz pozycja i prognozy rynkowe spółki Max Elektronik S.A. w pełni uzasadniają dokonaną wycenę.
Data sporządzenia raportu: 2004-10-19
Źródło:Komunikaty spółek (ESPI)
