EBC dorzuca 600 mld euro na walkę z kryzysem

Europejski Bank Centralny przeznaczy kolejne miliardy na ratowanie strefy euro. Równocześnie i tak niskie stopy procentowe wciąż pozostają w eurolandzie bez zmian.

- Stopa procentowa podstawowych operacji refinansujących oraz stopy kredytu w banku centralnym i depozytu w banku centralnym na koniec dnia pozostaną na niezmienionym poziomie, odpowiednio 0,00 proc., 0,25 proc. oraz -0,50 proc. – czytamy w czerwcowym komunikacie po posiedzeniu Rady Prezesów, organu decydującego o stopach procentowych w strefie euro.  Powtórzono równocześnie słowa zapewnienia dotyczące utrzymywania niskich stóp tak długo, jak będzie to konieczne.

Tym razem inwestorzy nie oczekiwali od EBC cięcia stóp procentowych. Warto przypomnieć, że EBC po raz ostatni obniżył stopy we wrześniu 2019 r. Ich poziom jest obecnie oczywiście najniższy w historii.

Zamiast ciąć stopy, EBC chce walczyć z koronawirusem przy użyciu innych działań. Nad dzisiejszym posiedzeniu zapadła decyzja o zwiększeniu skali programu pandemicznych zakupów obligacji o kolejnych 600 mld euro - o 100 mld euro więcej niż oczekiwał rynek. Łączna kwota programu PEPP wyniesie więc 1,350 bln euro. Równocześnie wydłużony został horyzont zakupów, które prowadzone będą przynajmniej do czerwca 2021 r.

Tuż po decyzji, kurs EUR/USD gwałtownie zawrócił i odbił z 1,12 do 1,127 USD. Tym samym nadal trwa najdłuższy rajd umocnienia euro względem dolara od 2011 r. Reagują także rentowności 10-letnich obligacji włoskiego rządu, które po decyzji spadły do 1,40 proc., a więc poziomu niewidzianego od końca marca. (dane uzyskane dzięki Bloomberg Finance Lab w Akademii Leona Koźmińskiego).

Dzięki otwieraniu gospodarek i podjętym środkom w zakresie polityki monetarnej i fiskalnej, aktywność gospodarcza w strefie euro powinna zacząć rosnąć w III kw. - powiedziała prezes EBC Christine Lagarde na konferencji po posiedzeniu banku. Lagarde dodała, że skala odbicia pozostaje wysoce niepewna.

"Najnowsze dane wskazują na pewne zakończenie spowolnienia w maju, gdy niektóre sektory gospodarki stopniowo się otwierają. W związku z tym oczekuje się, że aktywność gospodarcza strefy euro wzrośnie w trzecim kwartale, ponieważ środki ograniczające ulegają dalszemu złagodzeniu, wspierane przez sprzyjające warunki finansowania, ekspansywną politykę budżetową i wznowienie globalnej działalności gospodarczej, chociaż ogólna szybkość i skala odbicia pozostaje wysoce niepewna" - powiedziała prezes EBC.

EBC oczekuje, że w III kw. aktywność gospodarcza będzie rosnąć 

"W czerwcowych prognozach makroekonomicznych ekspertów Eurosystemu, wzrost gospodarczy spada w niespotykanym tempie w drugim kwartale tego roku, po czym ponownie rośnie w drugiej połowie roku, co jest szczególnie pomocne dzięki znacznemu wsparciu ze strony polityki fiskalnej i pieniężnej" - dodała.

Lagarde podkreśliła, że jak dotąd skala odbicia gospodarczego pozostaje nieznaczna.

"Zakres spadku dynamiki PKB i ożywienia gospodarczego będzie zależeć przede wszystkim od czasu trwania środków ograniczających działalność gospodarczą, powodzenia środków łagodzących negatywny wpływ na dochody i zatrudnienie, a także od stopnia, w jakim zdolność podażowa i popyt wewnętrzny zostały trwale naruszone. Ogólnie rzecz biorąc, Rada Prezesów uważa, że bilans ryzyka dla prognozy jest skierowany w stronę przewagi czynników o charakterze negatywnym" - poinformowała prezes EBC.

"Chociaż dane ankietowe i wskaźniki aktywności gospodarczej w czasie rzeczywistym wykazały pewne oznaki odbijania wobec stopniowego łagodzenia środków ograniczających rozprzestrzenianie koronawirusa, jak dotąd poprawa była nieznaczna w porównaniu z tempem, w którym wskaźniki makro gwałtownie spadły w poprzednich dwóch miesiącach" - dodała.

Prezes EBC podała, że decyzja ws. zwiększenia wielkości programu PEPP została podjęta jednogłośnie.

"Postanowiliśmy zwiększyć rozmiar PEPP, aby złagodzić ogólne warunki finansowe i zabezpieczyć transmisję naszej polityki monetarnej do wszystkich klas aktywów i jurysdykcji" - powiedziała Lagarde.

"Dlaczego przedłużyliśmy horyzont do czerwca 2021 r.? Z pewnością dlatego, że mieliśmy poczucie, że do tego czasu inflacja zacznie się ponownie rosnąć i będziemy mieć większa jasność co do sytuacji” – dodała.

Lagarde powiedziała, że podczas posiedzenia nie dyskutowano na rozpoczęciem zakupów śmieciowych obligacji korporacyjnych.

Przewodnicząca Rady Prezesów powtórzyła, że EBC jest gotowy w razie konieczności odpowiednio dostosować wszystkie swoje instrumenty.

"W obecnym szybko zmieniającym się otoczeniu gospodarczym Rada Prezesów jest w pełni zaangażowana w podejmowanie wszelkich niezbędnych działań w ramach swojego mandatu, aby wspierać wszystkich obywateli strefy euro w tym niezwykle trudnym okresie" - powiedziała przewodnicząca Rady Prezesów.

"Zgodnie ze swoim mandatem Rada Prezesów jest zdeterminowana, aby zapewnić niezbędny stopień akomodacji monetarnej i sprawnej transmisji polityki monetarnej między sektorami i krajami. W związku z tym zdecydowaliśmy się na zestaw środków, podjętych w celu wsparcia gospodarki podczas jej stopniowego otwierania, dla zapewnienia stabilności cen w średnim okresie" - dodała.

Lagarde podkreśliła, że EBC nadal ma wiele środków polityki monetarnej, których może użyć, by realizować swoje cele statutowe.

Prezes EBC powiedziała, że inflacja pozostanie przytłumiona w perspektywie średniookresowej.

"Podczas gdy inflacja jest tłumiona przez niższe ceny energii, oczekuje się, że presja cenowa pozostanie na niskim poziomie ze względu na gwałtowny spadek realnego PKB i związany z tym znaczny wzrost zastoju gospodarczego" - powiedziała prezes EBC.

"W perspektywie średnioterminowej słabszy popyt wywrze presję na inflację, która zostanie tylko częściowo zrównoważona przez presję na wzrost, związaną z ograniczeniami podaży. Rynkowe wskaźniki długookresowych oczekiwań inflacyjnych pozostały na obniżonym poziomie. Podczas gdy wskaźniki ankietowe dotyczące oczekiwań inflacyjnych spadły w krótkim i średnim okresie, obecne otoczenie w mniejszym stopniu wpłynęło na oczekiwania długoterminowe" - dodała.

EBC zrewidował w dół prognozę wzrostu PKB

EBC zrewidował w dół prognozy PKB na 2020 r. do -8,7 proc., na 2021 r. w górę do 5,2 proc., a na 2022 r. w górę do 3,3 proc. EBC obniżył też prognozy inflacji - na 2020 r. do 0,3 proc., na 2021 r. na poziomie 0,8 proc., a w 2022 r. na 1,3 proc.

W tabeli poniżej pełne prognozy EBC (w proc. rdr). 

W tabeli poniżej założenia techniczne prognozy EBC. 

Ceny konsumpcyjne w strefie euro wzrosły o 0,1 proc. w maju w ujęciu rdr, po wzroście w IV o 0,4 proc. - podał w komunikacie Eurostat, biuro statystyczne Unii Europejskiej, w I wyliczeniu.

Produkt Krajowy Brutto w strefie euro w I kwartale 2020 r. spadł o 3,8 proc. kdk - poinformował w komunikacie urząd statystyczny Eurostat w II wyliczeniu. 

Planujemy kontynuację tematu

Michał Żuławiński

Źródło: