Analitycy DM PKO BP wprowadzili zmiany w rekomendacjach spółek energetycznych. W ramach sektora preferują zwłaszcza spółki, które będą mogły realizować stabilną politykę dywidendową i mogą odreagować na wzroście cen surowców energetycznych, czyli PGE, CEZ i ZE PAK, ale także Polenergię.
"Obecnie przy ograniczonych katalizatorach wzrostu i wciąż dużej niepewności inwestycyjnej w sektorze preferujemy spółki (...które będą mogły realizować stabilną politykę dywidendową (PGE), mogą odreagować na wzroście cen surowców energetycznych, jak CEZ, czy ZE PAK (restrukturyzacja). Dodatkowo, wydaje nam się, że po serii negatywnych informacji Polenergia przereagowała i ma obecnie potencjał do wzrostu" - czytamy w raporcie.
"W przypadku Enei i Energi rekomendujemy +trzymaj+ (brak aktualnej strategii i polityki dywidendowej). Wydajemy rekomendację +sprzedaj+ dla akcji Taurona, ze względu na najwyższy poziom zadłużenia w sektorze co ogranicza potencjał dywidendowy" - dodano.
W poniższej tabeli prezentujemy zmiany w rekomendacjach spółek energetycznych z raportu DM PKO BP z 9 maja (ceny docelowe w PLN):
Nowa Poprzednia Nowa Poprzednia
rekomendacja rekomendacja cena docelowa cena docelowa
CEZ Kupuj Trzymaj 77,9 75,71 Enea Trzymaj Kupuj 11,8 15,8 Energa Trzymaj Kupuj 11,5 19,0 PGE Kupuj Kupuj 14,7 15,0 Polenergia Kupuj Kupuj 24,5 36,9 Tauron Sprzedaj Trzymaj 2,7 3,41 ZE PAK Kupuj Trzymaj 11,0 14,7 Analitycy DM PKO BP oczekują w tym roku spadku wyniku EBITDA sektora energetycznego o ok 10 proc. Ich zdaniem, spadek wyników obejmie wszystkie segmenty działalności - wytwarzanie, dystrybucję, a także sprzedaż.
"W dalszym ciągu zwiększać się będzie zadłużenie sektora, ze względu na realizowane programy inwestycyjne. Wysokie nakłady będą szczególnie widoczne w PGE, Enei i Tauronie. Oczekujemy, że na koniec 2016 roku najbardziej zadłużone będą Tauron i Enea z wskaźnikiem dług netto/EBITDA na poziomie odpowiednio 2,9 i 2,6, zaś najmniej zadłużone pozostanie PGE na poziomie 1,2" - dodali.
Mimo wysokich nakładów inwestycyjnych, DM PKO BP zakłada średnią stopę dywidendy dla sektora na poziomie 6 proc. Analitycy zwracają uwagę na segment OZE, który znalazł się ostatnio pod silną presją.
"Oprócz niskich cen zielonych certyfikatów (które utrzymują się na poziomie ok. 110 zł) i utraty wsparcia przez duże elektrownie wodne, pojawia się ryzyko odpisów, jednak w mniejszej skali niż w 2015 r." - podali w raporcie.
"W parlamencie znajduje się ustawa o inwestycjach w zakresie elektrowni wiatrowych, która w obecnej formie drastycznie zwiększa obciążenia podatkowe i koszty działania istniejących instalacji, oraz praktycznie wyklucza możliwość rozwoju nowych projektów" - dodali.
Analitycy DM PKO BP zauważyli z kolei wzrost wsparcia dla źródeł konwencjonalnych.
W zaangażowaniu sektora energetycznego w spółki górnicze DM PKO BP dostrzega w ciągu najbliższych lat więcej zagrożeń ze względu na oczekiwane niskie ceny węgla. (PAP)
jow/ osz/
