Analitycy DM BOŚ oceniają wyniki kwartalne Benefit Systems jako nieco pozytywne i wskazują na zdrowe trendy w sprzedaży i na silne generowanie gotówki przez spółkę.
"Podstawowa rentowność operacyjna była zgodna z naszymi oczekiwaniami lub nieco je przewyższała, przy zdrowych trendach sprzedaży i silnej generacji gotówki. Brak osiągnięcia skorygowanego zysku netto wynikał bardziej z podatków niż z działalności operacyjnej. Ogólnie rzecz biorąc, oceniamy wyniki nieco pozytywnie" - napisał analityk DM BOŚ Mikołaj Stępień w porannym raporcie.
Sprzedaż Benefit Systems w drugim kwartale 2026 roku wyniosła 1,460 mld zł (+33 proc. r/r), zgodnie z prognozami DM BOŚ i konsensusem PAP Biznes.
"Sprzedaż w Polsce i zagranicznej UE wzrosła odpowiednio o 18/30 proc. r/r, co również odpowiadało naszym prognozom. Turcja była głównym pozytywnym zaskoczeniem, z sprzedażą na poziomie 249 mln zł (+157 proc. r/r), o 10 proc. powyżej naszej prognozy, wspieraną wyższym niż oczekiwano ARPU" - wskazał analityk DM BOŚ.
EBITDA Benefit Systems w drugim kwartale osiągnęła 459 mln zł (+41 proc. r/r) i była zgodna zarówno z prognozami DM BOŚ, jak i konsensusem PAP Biznes.
"EBIT wyniósł 266 mln zł (+32 proc. r/r), 7/6 proc. poniżej naszej prognozy/konsensusu PAP, choć różnica w stosunku do naszej wyceny była w dużej mierze spowodowana stratą 9 mln zł wynikającą z IAS 29/IAS 21, której nie uwzględnialiśmy w prognozie" - napisał Mikołaj Stępień.
"Rentowność podstawowa była nieco lepsza niż oczekiwano: skorygowana EBITDA bez IFRS 16 wyniosła 381 mln zł (+39 proc. r/r), 10 proc. powyżej naszej prognozy, podczas gdy skorygowany EBIT wyniósł 319 mln zł (+34 proc. r/r), zgodnie z naszą wyceną" - dodał.
Skorygowany EBIT Benefit Systems w Polsce był zgodny z oczekiwaniami DM BOŚ, a w zagranicznej UE był o 8 proc. wyższy niż zakładali analitycy. Ich zdaniem był on napędzany lepszą rentownością w biznesie kart mimo nieco wyższej niż oczekiwano straty w fitnessie.
Raportowany zysk netto wyniósł 222 mln zł (+55 proc. r/r), o 18 proc. powyżej prognozy DM BOŚ i 11 proc. powyżej konsensusu PAP Biznes.
"Skorygowany zysk netto wyniósł 169 mln zł (+7 proc. r/r), o 21 proc. poniżej naszej prognozy, mimo że wynik finansowy był zgodny z naszymi założeniami. Niedoszacowanie wynikało głównie z niespodziewanie wysokiej 29 proc. efektywnej stawki podatkowej, w porównaniu do historycznych około 20 proc.
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej po uwzględnieniu leasingów osiągnęły 299 mln zł w porównaniu do 122 mln zł przed rokiem, podczas gdy wskaźnik LTM wzrósł do 1,187 mld zł z 673 mln zł w ubiegłym roku.
Aktywne karty sportowe Benefit Systems w sierpniu wyniosły 1,874 mln w Polsce, 737 tys. w UE i 93 tys. w Turcji, co odpowiada odpowiednio 69/57/53 proc. prognoz na cały rok.
"Stabilna liczba kart w sezonowo słabym okresie letnim sugeruje, że wcześniejszy wzrost sprzedaży pozostaje zdrowy. Obecna trajektoria wskazuje, że wszystkie trzy segmenty są na dobrej drodze, aby przynajmniej osiągnąć roczne prognozy, przy czym Polska wykazuje najwyższy poziom komfortu" - napisał Mikołaj Stępień. (PAP Biznes)
pr/ osz/
