W najnowszym odcinku „Bankier Weekly” rozmawiamy z Michałem Krajczewskim szefem zespołu doradztwa inwestycyjnego w biurze maklerskim BNP Paribas. Wśród poruszonych tematów znalazły się przede wszystkim giełdowe wydarzania tygodnia jak powrót CPN zaniżający kurs Orlenu oraz wyniki gigantów z WIG20. Nie zabrakło kwestii dotyczycących Bliskiego Wschodu oraz kolejnego TACO prezydenta USA. Poszukaliśmy też odpowiedzi czy i ile złota warto kupić w czasie przeceny.
Czego dowiesz się z rozmowy?
🧺Dino na giełdowym zakręcie? Przez lata ulubieniec zagranicznego kapitału, który pchał kurs na nowe szczyty. Obecnie 40 proc. od najwyższej giełdowej wyceny po serii słabszych wyników w 2025 r.
⛏️KGHM bije wynikami konsensus rynkowy, a kurs spada. Czy miedziowy gigant będzie od teraz uzależniony od mocno rozchwianych cen srebra?
🛢️Ostrożny optymizm wobec Orlenu, mimo zapowiedzi rządu wprowadzenia cen maksymalnych i podatku od nadmiarowych zysków. Otoczenie sprzyja multienergetycznemu gigantowi, który zyskuje także na rotacji kapitału do spółek value.
🪙Czy warto dokupić złoto na obecnej przecenie i ile go mieć w portfelu? Jako szef zespołu doradztwa inwestycyjnego Michał Krajczewski mówi jak doradza swoim klientom zarządzać portfelem inwestycyjnych w niepewnych czasach.
Nie taki dobry wybór Dino
Cen akcji Dino kontynuuje spadki na GPW w reakcji na wyniki, które pokazały erozję marż. Sprzedaż nie rośnie tak jak oczekuje tego rynek, bo konsument już od dłuższego czasu nie jest chętny wydawać więcej w supermarketach sieci. Wojna cenowa między największymi graczami na rynku zbiera swoje ofiary. Pytamy o skąd zatem przeświadczenie, że strony sell-side, że Dino będzie dobrym wyborem na 2026 r., skoro wybrało go 5 z 9 krajowych domów maklerskich do swoich TOP PICKS.
Amortyzowana reakcja Orlenu na CPN
Kurs Orlenu został trafiony pomysłami rządu na ulżenie kierowcą, ale nie zatopiony. Michał Krajczewski zauważa, że podobne regulacje dotyczące cen maksymalnych i podatków od nadmiarowych zysków są wprowadzane i dyskutowane w innych krajach. Rynek zatem mógł się spodziewać, że część podwyżek cen paliw spółka będzie musiała wziąć na siebie.
„Inwestorzy w ostatnich latach przyzwyczajają się do kolejnych interwencji rządów i to nie tylko w Polsce” – zauważa Krajczewski. W kontekście Orlenu najwięcej będzie zależało od konstrukcji i czasu obowiązywania podatku od nadmiarowych zysków, zauważa ekspert.
Okazje inwestycyjne na rynku
Prezydent USA Donald Trump ręcznie steruje rynkami finansowymi, wahania są duże i poddatne na przekaz płynący z Białego Domu. Jak zarządzać swoimi inwestycjami w tak niepewnych czasach, kiedy nagłe TACO prezydenta USA (Trump Always Chickens Out), oznaczające, że po serii gróźb amerykański lider ostatecznie idzie na ustępstwa, zmienia kierunek notowań o 180 stopni?
„Jeśli miałby upatrywać okazji inwestycyjnych to bylyby to krótko- lub średnioterminowe obligacje”- mówi Michał Krajczewski. Pytany o złoto uważa, że jesteśmy blisko dołka, a ostatnie spadki były wypadkową sprzedaży w celu realizacji zysków i poszukiwaniu płynności. „Im bliżej jesteśmy poziomu 4000 USD/oz., atrakcyjnego do zakupu, prędzej czy później, z naciskiem na prędzej, dołek na złocie zobaczymy” – podsumował Krajczewski.
