REKLAMA

Analitycy mDM wskazują najciekawsze spółki deweloperskie i budowlane

2017-09-21 08:24
publikacja
2017-09-21 08:24

Analitycy Domu Maklerskiego mBanku (mDM) w swoim najnowszym raporcie wskazali najciekawsze propozycje portfelowe wśród spółek budowlanych i deweloperskich. Na liście najciekawszych spółek budowlanych znalazły się Elektrobudowa, Unibep, Erbud, Torpol i Budimex, natomiast najciekawsze propozycje portfelowe wśród spółek deweloperskich to LC Corp, Lokum Deweloper, Atal, Robyg, Dom Development, Archicom, Echo Investment i Capital Park, wynika z raportu datowanego na 14 września.

fot. / / YAY Foto


"WIG-Budownictwo od V'17 regularnie zachowuje się gorzej od indeksu szerokiego rynku, relatywnie tracąc w tym okresie około 20% do WIG. Obecnie sektor notowany na P/E'17=12,1x oraz EV/EBITDA'17=6,2x, z ok. 10% dyskontem do spółek europejskich. Unibep i Erbud pozostają relatywnie bezpiecznymi propozycjami w ramach sektora, nie tylko z uwagi na rekordowe portfele zamówień, lecz również (1) niski udział sektora publicznego, (2) krótki czas realizacji i dużą dywersyfikację kontraktów z portfela. W przeglądzie miesięcznym (01.09) podnieśliśmy prognozy ZN w Unibepie o średnio 11% na lata 2017-18. Spółka jest wyceniona na P/E'17-18 równym 9-10x. Korekta okazją do kupna. Elektrotim, podnosimy do równoważ po spadku kursu w okolice tegorocznych minimów. Spółka wkracza w okres niskiej bazy wyników" - czytamy w raporcie.

"Spodziewamy się, że 2Q'17 stanowił dołek w wynikach spółek wyspecjalizowanych w budownictwie kolejowym. Wyższa od oczekiwań presja na marże skłania nas do obniżenia prognoz ZN'18-19 o średnio 34% w Trakcji i 52% w ZUE i jednoczesnego obniżenia pozycjonowania do równoważ dla Trakcji oraz niedoważaj dla ZUE. Najlepiej oceniamy portfel zamówień na lata 2018-19 oraz perspektywę poprawy wyników w Torpolu, korygując nasze prognozy ZN'18-19 o +4% i pozostawiając przeważaj" - czytamy także. 

"W 1H'17 marże deweloperskie w przeważonych przez nas spółkach (1AT, DOM, LCC, LKD, ROB) wyniosły średnio 29,4% i były wyższe o 4,5 p.p. r/r i zarazem wyższe o 1,9 p.p. od naszych prognoz na cały 2017. Najwyższą rentowność (choć na małej próbie) osiągnął Lokum Deweloper (35%), który jednocześnie miał najwyższą (nie licząc Echo) dynamikę sprzedaży mieszkań (+42% r/r). Podtrzymujemy przeważaj dla Lokum, podnosząc prognozy zysku netto na '17 o 3%, '18 o 16% oraz '19 o 10%. W przeglądzie miesięcznym (01.09) skorygowaliśmy prognozy dla Robyga oraz podnieśliśmy prognozy i cenę docelową dla Atal (ZN'17-19: +3%) oraz Dom (ZN'17-19: +14%). W przypadku Dom jesteśmy znacznie powyżej konsensusu zarówno w prognozach jak i cenie docelowej" - czytamy w raporcie.

"Po aktualizacji prognoz sektor mieszkaniowy jest wyceniany na P/E'17=8,9x oraz P/E'18=6,7x. Na początku X spodziewamy się bardzo dobrych danych sprzedażowych sektora za 3Q. Korektę na Lokum i Archicomie traktujemy jako okazję do kupna oraz widzimy dalszy potencjał w spółkach, będących na tegorocznych szczytach (Atal, Dom). Echo po 1H'17 realizuje 84% naszej całorocznej prognozy i jest na dobrej drodze, by ją przekroczyć. Plany inwestycyjne na 2018 przewyższają nasze oczekiwania z ostatniego raportu. Spółka oferuje DYield=9% i ma w planach sprzedaż kolejnych udziałów w EPP, stanowiących 12% kapitalizacji Echa (potencjalna dywidenda nadzwyczajna). Spadek wyceny Capital Park poniżej 0,6xBV nie jest uzasadniony ani kondycją warszawskiego rynku biurowego, ani wartością aktywów spółki. Start budowy Art Norblin w 2017 wciąż jest aktualnym scenariuszem" - czytamy dalej.

Źródło:
Tematy
Otwórz konto firmowe w Banku Millennium i zgarnij PREMIĘ

Otwórz konto firmowe w Banku Millennium i zgarnij PREMIĘ

Komentarze (0)

dodaj komentarz

Powiązane: W co warto teraz zainwestować?

Polecane

Najnowsze

Popularne

Ważne linki