Po trzech kwartałach 2009 roku, Grupa Elstar zanotowała ponad 18% wzrost przychodów ze sprzedaży produktów i towarów. Tempo wzrostu było niższe w porównaniu do lat poprzednich. Należy jednak uwzględnić, że wystąpiło zjawisko niskiej bazy lat poprzednich. Na podstawie wyników miesięcznej sprzedaży Grupy Elstar szacujemy, że przychody skonsolidowane wyniosły w 2009 roku około 650 mln zł (+15,2% r/r). Wynik netto powinien być na poziomie 18 mln zł (+30% r/r), co oznacza, że w samym 4Q wyniósł 3,9 mln zł wobec 2,1 mln zł w 4Q 08.
W efekcie przeprowadzonych w ubiegłych latach inwestycji, Elstar Oils posiada zdolności przerobowe rzepaku na poziomie 400 tys. ton rocznie (w 2009 roku przerobiono 290 tys. ton). Proces inwestycyjny oraz plany wzrostu przychodów mają zwiększyć przerób rzepaku do poziomu 350 tys. ton w 2010 roku, 400 tys. ton w 2011 oraz docelowo 600 tys. ton od roku 2013. Prognozujemy, że zwiększenie mocy produkcyjnych i przerobu rzepaku przez Spółkę o 21% w 2010 roku, a także o 14% w 2011, aż do osiągnięcia poziomu 600 tys. ton w roku 2014, co spowoduje w tych latach kilkunastoprocentowy wzrost przychodów skonsolidowanych. Na koniec bieżącego roku, przy bieżącym kursie i naszych prognozach, wskaźnik P/E powinien obniżyć się do około 14, wobec prognozowanego 20,9 na koniec 2009.
Pełna analiza ELSTAR OILS S.A. znajduje się na stronach DM AmerBrokers.
Źródło:
