Alternatywa dla niskich stóp procentowych? Małe i średnie przedsiębiorstwa, ich duch do rozwijania biznesu - powinniśmy wspierać ten kierunek, a nie sztuczne pompowanie gospodarki dodrukiem pustego pieniądza - mówi Maciej Jędrzejak, Dyrektor Zarządzający Saxo Bank w Polsce.
Alternatywa dla niskich stóp? MSP
- Chodzi o kwestie podatkowe, możliwości zatrudniania nowych pracowników - to sprawy naturalne dla gospodarki USA, a zupełnie obce dla skostniałych struktur europejskich. To coś, czego powinniśmy się od Amerykanów uczyć - dodaje Jędrzejak.
Niestety sytuacja w UE nie wygląda dobrze. Po kryzysie ostatnich lat zostało nam gigantyczne zadłużenie, a politycy - zamiast szukać rozwiązań w reformach strukturalnych - chcą zadłużenie dalej powiększać, właśnie z pomocą dodruku pustego pieniądza. Szukamy rozwiązań patrząc na luzowanie ilościowe Fedu, które nie zakończyło się sukcesem, a nie patrzymy chociażby na część gospodarek azjatyckich - jak na przykład Singapur.
Chiny wciąż przechodzą z produkcji ilościowej na jakościową. To będzie oznaczać dla gospodarki chińskiej, ale i globalnej, spowolnienie - które właśnie widzimy. Założone 7,5% wzrostu PKB zostanie zapewne osiągnięte za pomocą trików statystycznych, ale to nie są te Chiny, które znamy z poprzednich kwartałów czy lat. Państwo Środka nie umknie przed kryzysem - już teraz obsługa zadłużenia to 30% PKB. To wskaźniki niższe niż w przypadku USA czy Europy, ale problem zaczyna być widoczny.
Polski rynek finansowy ma relatywnie niską płynność w porównaniu z rynkami zachodnimi. Stąd też podatność na wpływ czynników geopolitycznych. Konflikt za wschodnią granicą powoduje, że inwestowanie w indeksy związane z naszą gospodarką jest związane z bardzo dużym ryzykiem.
Ale rynek akcji w perspektywie dwóch miesięcy powinien rozegrać pozytywny scenariusz. Nie widać symptomów bańki spekulacyjnej; jeżeli spojrzymy na wyceny akcji aż od 1996 roku, wyceny akcji są wciąż niższe od średniej z ostatnich blisko 20 lat - przy dobrej selekcji i bez hurraoptymizmu można znaleźć dobre okazje - mówi Jędrzejak.
