Czy sztuczna inteligencja to bańka? W co inwestować w obliczu spadających stóp i niesłabnącego ryzyka geopolitycznego? Na te i szereg innych pytań o aktualne tematy ważne dla inwestorów w programie Zoom na rynki odpowiada Michał Krajczewski z Biura Maklerskiego Banku BNP Paribas.
Czy gorączka wokół sztucznej inteligencji to powtórka z bańki internetowej sprzed ćwierć wieku? To pytanie stanowi wstęp do dyskusji o aktualnej kondycji rynków finansowych. Rozmawiamy też o stopach procentowych, złocie i miedzi, geopolityce, inwestowaniu z wykorzystaniem ETF-ów oraz o tym, jak dywersyfikować dzisiaj portfel. I wisienka na torcie – lista spółek z GPW, które zdaniem eksperta są najbardziej warte uwagi w perspektywie 2026 roku.
Zapraszamy do obejrzenia programu Zoom na rynki, w którym naszym gościem jest Michał Krajczewski, kierownik zespołu doradztwa inwestycyjnego Biura Maklerskiego Banku BNP Paribas. Rozmowę prowadzi redaktor Bankier.pl Michał Niewiadomski.
Czy AI to powtórka z bańki dot-comów?
Rozmowa rozpoczęła się od najgorętszego tematu ostatnich miesięcy – sztucznej inteligencji. Czy dynamiczne zwyżki spółek technologicznych zwiastują rychłe załamanie, podobne do tego sprzed 25 lat? Michał Krajczewski uspokaja inwestorów, wskazując na fundamentalne różnice między obecną sytuacją a końcówką lat 90.
– Wydaje mi się, że teraz jesteśmy na tym etapie, gdzie rozwój technologii AI dopiero przyśpiesza. Owszem, wyceny pojedynczych spółek bywają irracjonalnie optymistyczne, natomiast patrząc na cały rynek, a nawet cały sektor technologiczny, na razie nie widać symptomów bańki – ocenia ekspert BM BNP Paribas.
Zauważa, że w przeciwieństwie do bańki internetowej, gdzie kładziono światłowody „na zapas”, obecne inwestycje w AI mają realne pokrycie w popycie. Spółki rozwijające centra danych twierdzą, że mogłyby mieć ich dziesięć razy więcej i nadal znalazłyby na nie klientów.
Stopy procentowe, surowce i geopolityka
W kontekście polityki monetarnej nasz gość przewiduje dalsze obniżki stóp procentowych zarówno w USA, jak i w Polsce. W przypadku NBP zdaniem Krajczewskiego oczekiwany poziom docelowy stóp to 3,5%, co przy prognozowanej inflacji na poziomie 2,5% stanowiłoby naturalny poziom dla naszej gospodarki.
Metale szlachetne, zwłaszcza złoto, i przemysłowe, takie jak miedź, zyskują coraz większą popularność. Zdaniem Michała Krajczewskiego jest to efekt słabszego dolara, spadających stóp, ale również rosnącego popytu wynikającego z transformacji energetycznej i rozwoju centrów danych.
– Złoto i surowce poprawiają statystyki portfela. W poprzedniej dekadzie to obligacje dobrze dywersyfikowały ryzyko wynikające z inwestycji w akcje, ale ostatnio korelacja między nimi bywa dodatnia. Dlatego dodanie złota czy surowców jest istotnym elementem budowy bezpiecznego portfela – radzi ekspert BM BNP Paribas.
Choć ryzyko konfliktów globalnych stale rośnie, rynki finansowe nauczyły się funkcjonować w cieniu wojny. – Musimy się niestety przyzwyczaić do takiej sytuacji i umieć w tym się poruszać. Nie jest to łatwe dla inwestorów, bo mamy dużo szumu informacyjnego – zwraca uwagę Krajczewski. Ekspert zauważa, że konflikt za naszą wschodnią granicą został już przez rynek w dużej mierze zdyskontowany, przez co przyszłe wahania kursów wywołane tym czynnikiem będą miały coraz mniejszą amplitudę.
PKO BP, Benefit Systems i… Na te spółki warto zwrócić uwagę
W programie nie zabrakło konkretnych wskazań dla inwestorów szukających okazji na GPW. Michał Krajczewski wytypował sektory i spółki z warszawskiej giełdy, które mają potencjał, by znaleźć się w czołówce w perspektywie 2026 roku. Jedną z takich firm jest największy z polskich banków.
– Stawiamy na PKO BP, czyli lidera w sektorze. Przemawia za tym wysoka stopa dywidendy, wzrost wolumenu kredytów i niskie koszty ryzyka. Spodziewamy się dobrej koniunktury w gospodarce i na giełdzie, a napływy inwestorów zagranicznych na naszą giełdę zaczynają się zazwyczaj od największych spółek, więc PKO BP może na tym skorzystać w pierwszej kolejności – argumentuje Krajczewski.
W sektorze usług uwagę eksperta przykuwa Benefit Systems. Michał Krajczewski prognozuje, że spółka najtrudniejszy okres ma już za sobą i wkracza w fazę odbudowy marż. – Dynamika wyników spowolniła w tym roku z uwagi na mniejsze podwyżki cen kart i rosnące koszty. Jednak w przyszłym roku podwyżki mają się utrzymać na stabilnym poziomie, a dynamika kosztów ma być mniejsza, co przełoży się na zwiększenie rentowności – prognozuje ekspert. Podkreśla również sukces ekspansji zagranicznej, która staje się nowym motorem napędowym grupy.
Jakie jeszcze spółki znalazły się na radarze Michała Krajczewskiego? Zapraszamy do obejrzenia całego programu Zoom na rynki.
Nie przegap globalnych okazji
Odkrywaj potencjał Wall Street, giełd azjatyckich czy rynków surowców. W naszym nowym cyklu "Globalne inwestowanie", powstającym we współpracy z Biurem Maklerskim Banku BNP Paribas, piszemy o najważniejszych trendach makroekonomicznych i o tym, jak skutecznie dywersyfikować portfel i szukać okazji inwestycyjnych na rynkach zagranicznych.
