Wyniki GPW nieco rozczarowały

W czwartym kwartale ubiegłego roku Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie zarobiła mniej niż przed rokiem. Wyniki GPW nieco rozczarowały analityków.

Paweł Tamborski, prezes GPW (fot. Marek Wiśniewski / FORUM)

W IV kwartale 2014 r. przychody grupy GPW ze sprzedaży wyniosły 83,9 mln zł, co oznacza wzrost o 7,8 proc. w porównaniu z III kwartałem 2014 r. oraz wzrost o 18,5 proc. rok do roku. Konsensus zakładał przychody na poziomie 79,1 mln zł.

Zysk operacyjny GPW wyniósł w IV kwartale 33,1 mln zł, co oznacza, że spadł kdk o 8 proc. i wzrósł rdr o 25,5 proc. EBIT okazał się wyższy od konsensusu PAP na poziomie 32,4 mln zł.

W całym 2014 r. grupa GPW uzyskała przychody ze sprzedaży równe 317,6 mln zł, co oznacza wzrost o 11,9 proc. w stosunku do 2013 r.

"Wzrost przychodów ze sprzedaży w stosunku do 2013 r. związany był przede wszystkim z wyższymi o 50,6 proc. (38,5 mln zł) przychodami osiągniętymi w segmencie rynku towarowego, głównie w obszarze obsługi obrotu prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia, rozliczeń transakcji, obrotu gazem ziemnym oraz prowadzenia rejestru świadectw pochodzenia" - podała spółka w raporcie.

Komentarz eksperta

Krzysztof Kolanygłówny analityk Bankier.pl

Zmiana strategii widoczna w wynikach

Rok 2014 był najprawdopodobniej przełomowym rokiem dla GPW – zarówno dla rynku jak i dla spółki.Władze i właściciele spółki porzucili ambitne (pytanie: czy realne?) plany uczynienia z Warszawy „regionalnego centrum finansowego”. Po rezygnacji z przejęcia giełdy wiedeńskiej i kastracji OFE, GPW pozostała mało ambitny cel bycia „giełdą pierwszego wyboru dla inwestorów i emitentów w Europie Środkowo-Wschodniej”.

W ten sposób GPW sama ustawia się w roli potencjalnego celu przejęcia przez którąś z wielkich grupa giełdowych. W tym celu warszawska spółka śrubuje wyniki finansowe: redukuje koszty i inwestycje, aby dostarczyć akcjonariuszom jak największą dywidendę. Ta zmiana podejścia sama w sobie nie jest zła, ale zupełnie zmienia charakter GPW jako spółki giełdowej: z typowo cyklicznej spekulacji staje się ona „dojną krową” – czyli długoletnią inwestycją przynoszącą stabilną dywidendę z dodatkową opcją w przypadku realizacji przejęcia z premią względem ceny rynkowej.

Dla indywidualnego inwestora warta odnotowania jest propozycja podniesienia dywidendy za 2015 roku z 2,40 zł na 2,60 zł na akcję, co przy obecnym kursie daje oczekiwaną stopę dywidendy rzędu 5,5%. To całkiem niezły wynik w porównaniu z rekordowo niskim oprocentowaniem lokat bankowych i obligacji skarbowych. Choć osobiście nie czułbym się komfortowo kupując akcje GPW po obecnych, niemal rekordowo wysokich cenach.

"Przychody z rynku finansowego były o 2,6 proc. (5,3 mln zł) niższe, co było głównie wypadkową spadku przychodów z obrotu instrumentami pochodnymi oraz spadku przychodów z obrotu akcjami" - dodano.

Przychody z rynku finansowego wyniosły w 2014 r. 200 mln zł, a przychody z rynku towarowego - 114,5 mln zł. Przychody ze sprzedaży grupy TGE w 2014 r. wyniosły 114 mln zł, a przychody BondSpot sięgnęły 12,2 mln zł.

Zysk EBITDA grupy GPW w 2014 r. wyniósł 164,1 mln zł i był o 13,7 proc. wyższy rdr.

Grupa osiągnęła w tym czasie wynik operacyjny równy 135,4 mln zł, co oznacza wzrost o 14,1 proc. rdr.

"Wyższy osiągnięty poziom zysku z działalności operacyjnej w 2014 r. jest wynikiem wzrostu przychodów z rynku towarowego o 50,6 proc. pomimo jednoczesnego wzrostu kosztów operacyjnych o 9,3 proc." - czytamy w raporcie.

Wynik netto grupy za 2014 r. wyniósł 112,3 mln zł w porównaniu do 113,5 mln zł za rok 2013.

"Spadek o 1,1 proc. w porównaniu do roku ubiegłego jest wypadkową wyższych o 33,8 mln zł przychodów ze sprzedaży, wyższych o 15,4 mln zł kosztów działalności operacyjnej, niższego o 8,7 mln zł udziału w zyskach jednostek stowarzyszonych oraz wyższego o 10,5 mln zł podatku dochodowego" - podała GPW w raporcie.

W 2014 r. na rynku głównym zadebiutowało 28 spółek, czyli o 5 więcej niż w 2013 r. Łączna wartość ofert pierwotnych i wtórnych wyniosła 4,6 mld zł, w porównaniu do 7,7 mld zł w 2013 r.

Na koniec 2014 r. kapitalizacja spółek krajowych i zagranicznych wyniosła łącznie 1.253 mld zł (wzrost o 49 proc. rdr). Na wzrost kapitalizacji rynku głównego wpłynął debiut Banco Santander o wartości 377 mld zł.

W przypadku rynku NewConnect w 2014 r. odnotowano 22 debiuty wobec 42 debiutów w roku poprzednim. Przy 431 notowanych spółkach kapitalizacja rynku NewConnect osiągnęła na koniec 2014 r. wartość 9,1 mld zł. 

GPW podtrzymuje zamiar wypłaty 2,40 zł dywidendy na akcję

"Zgodnie z zapisami naszej strategii chcemy utrzymać wskaźnik wypłaty dywidendy powyżej 60 proc. Zapowiedzieliśmy wypłatę 2,40 zł dywidendy na akcję i chcemy się tego trzymać" - powiedział Tamborski.

Zarząd GPW informował w ubiegłym roku, że zgodnie z nową polityką dywidendową będzie rekomendował powyżej 60 proc. skonsolidowanego zysku netto na dywidendę.

Podano wówczas, że intencją zarządu jest wypłata za 2014 rok dywidendy w wysokości 2,40 zł, a za 2015 rok 2,60 zł na akcję. 

GPW liczy na podobną liczbę debiutów

"Spodziewamy się podobnej liczby debiutów na giełdzie, co w 2014 roku. Nasze założenia opieramy na kontaktach z domami maklerskimi i bankami inwestycyjnymi, wiemy też, ile jest prospektów w KNF" - powiedział Tamborski.

W 2014 r. na rynku głównym zadebiutowało 28 spółek, o 5 więcej niż w 2013 r. Ich łączna kapitalizacja wyniosła 5,72 mld zł wobec 15,6 mld zł rok wcześniej.

GPW będzie inwestowała

GPW zainwestuje w 2015 r. 40-60 mln zł, głównie w rozwój rynku towarowego - poinformował wiceprezes GPW Karol Półtorak.

"Wydatki inwestycyjne grupy GPW w 2015 wyniosą 40-60 mln zł, z czego większa część dotyczy rozwoju rynku towarowego" - powiedział Półtorak.

Konferencja, w trakcie której zarząd GPW omówi wyniki finansowe, rozpocznie się o 11.30