Trigon DM wznowił wydawanie rekomendacji dla Pelionu od zalecenia "sprzedaj", ustalając cenę docelową dla akcji spółki na poziomie 40 zł.
W poniedziałek ok. 14.05 kurs spółki wyniósł 54,31 zł.
Zdaniem analityków, z powodu obecnych uwarunkowań rynkowych w kolejnych latach będzie dochodziło do dalszego spadku poziomu realizowanej przez Pelion marży.
"Od momentu wejście w życie nowej ustawy refundacyjnej (wprowadzenie niższej marży na lekach RX) nastąpiło wyraźne przyspieszenie negatywnego trendu. W związku z tym dalszemu pogorszeniu powinny ulec wyniki operacyjne w segmencie hurtu farmaceutycznego (...)" - napisano w raporcie.
Trigon DM zwraca uwagę, że na tle pozostałych dystrybutorów farmaceutycznych Pelion posiada wysoki udział kosztów SG&A (sprzedaży, ogólnych i administracyjnych) w przychodach, co jest spowodowane istotnym udziałem segmentu detalicznego w strukturze przychodów.
Dodatkowo koszty te podwyższyło przejęcie drogerii Natura. Wpłynęło to negatywnie na poziom realizowanej marży EBITDA. Grupie ciąży też wysoki poziom zadłużenia.
"Uważamy, że przy aktualnych możliwościach generowania marży EBITDA około 1,5 proc. i wysokim poziomie zadłużenia Pelion powinien być notowany z dyskontem do spółek z sektora farmaceutycznego z GPW i spółek europejskich" - oceniają analitycy. (PAP)
morb/ asa/
