Trigon DM wznowił wydawanie rekomendacji dla Farmacolu od zalecenia "kupuj", ustalając cenę docelową dla akcji spółki na poziomie 58 zł.
W poniedziałek ok. 14.10 kurs Farmacolu wyniósł 52,18 zł.
"Spółka pod względem wskaźnika EV/EBITDA'16 i P/E'16 jest zdecydowanie tańsza w porównaniu do pozostałych dwóch hurtowni notowanych na GPW. Dyskonto na P/E występuje pomimo różnic na pozostałym saldzie finansowym wynikających z posiadanych przez Farmacol wysokich nadwyżek pieniężnych, podczas gdy pozostałe hurtownie są zadłużone" - napisano w raporcie.
Zdaniem analityków, raczej nie jest prawdopodobne, że nadwyżki te trafią w przyszłości do akcjonariuszy. Pozostaje natomiast ryzyko, że mogą być przeznaczone na inwestycje poza rynkiem.
Trigon DM zwraca uwagę, że ze względu na najniższy udział kosztów SG&A (sprzedaży, ogólnych i administracyjnych) w przychodach w stosunku do innych dystrybutorów, zahamowany został spadek marży EBITDA występujący od 2013 roku.
"Uważamy, że przy obecnych poziomach marż EBITDA i dobrej sytuacji gotówkowej firma powinna być wyceniana z lekkim dyskontem do wskaźników transakcyjnych jakie miały miejsce na rynku europejskim" - napisano w komunikacie. (PAP)
morb/ ana/
