Analitycy Trigon DM rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Rafako od zalecenia "kupuj". Cena docelowa akcji spółki została ustalona na 9,3 zł.
"W sierpniu 2015 w ramach SPO spółka pozyskała w sumie 89,2 mln zł netto, od tamtego momentu spółka przekracza nasze założenia, jeżeli chodzi o uzyskiwany poziom marż i spełnia je jeżeli chodzi o wartość pozyskanych kontraktów. We wrześniu 2015 bez dalszych opóźnień przegłosowany został układ wierzycieli PBG w wyniku czego pośrednią kontrolę nad Rafako uzyskali inwestorzy finansowi, a spółka po zatwierdzeniu układu przez sąd odzyska zdolność negocjacyjną jeżeli chodzi o bezwarunkowe linie gwarancyjne" - napisano w raporcie.
"Obecnie dostępność linii gwarancyjnych nie jest jeszcze na zadowalającym poziomie jednak przestój w rozstrzyganiu przetargów spowodowany brakiem konkluzji BAT pozwala spółce skupić się na ich negocjacji. Oceniamy, że skokowy wzrost wyników w 2016 r. nie jest zagrożony i w obecnie kluczowy dla spółki jest wzrost dynamiki pozyskiwania nowych kontraktów. Finalnych konkluzji BAT spodziewamy się w II kw. 2016 r. po czym nastąpić powinno odmrożenie wielu postępowań przetargowych w segmencie ochrony powietrza" - dodano.
Analitycy zakładają, że w kolejnych trzech latach spółka zrealizuje 3,4 mld zł backlogu w Jaworznie przy ok. 8 proc. marży EBITDA. Szacują, że w latach 2015-17 EBITDA spółki wyniesie odpowiednio 50 mln, 121 mln i 125 mln zł. Uważają, że w okresie tym do spółki powrócić powinno także 155 mln zł z kaucji gwarancyjnych w ramach zakończonych kontraktów.
W ocenie Trigon DM spółka odłoży w kolejnych trzech latach znaczną ilość gotówki i zakładają, że banki zgodzą się na wypłatę 20 proc. zysku netto od 2017 roku.(PAP)
gsu/ jtt/
