Chociaż kurs akcji Inter Cars notowany jest od kilku miesięcy na historycznych szczytach to analitycy Trigon DM jeszcze podwyższyli cenę docelową oraz utrzymali rekomendację „kupuj”.
W raporcie z 1 marca, analitycy Trigona podwyższyli cenę docelową akcji Inter Cars do 650 zł z 600 zł poprzednio oraz utrzymali rekomendację „kupuj”. Wycena daje potencjał wzrostu na poziomie 34 proc. Rekomendacja została wydana przy cenie akcji Inter Cars na poziomie 485 zł. W środę około godziny 11:35 kosztowały one 553 zł.
„Korzystne otoczenie rynkowe utrzyma się dla branży również w tym roku i to pomimo wciąż słabszego niż przed wybuchem pandemii importu używanych aut w CEE (w 2022 -23 proc. vs. 2019), który dodatkowo pobudza pobyt na części. Słabsze makro łagodnie dotychczas obchodzi się z dystrybutorami części, chociaż dynamiki sprzedaży w większym stopniu są pochodną wzrostu cen, które obecnie się już stabilizują niż wolumenów. Nie wyłącza to jednak efektu stopniowego przechodzenia młodszych roczników o bardziej technologicznie złożonych podzespołach w fazę napraw. Pewne odłożenie ich w czasie wykreuje dodatkowy efekt popytowy, który powinien być widoczny w 2024” – napisano w raporcie.
„Mając na uwadze powyższe podnosimy nasze średnioterminowe założenia prognostyczne, w tym EPS w 2023 i EPS w 2024 odpowiednio o 4 proc. i 5 proc. względem ostatniej rekomendacji i podnosimy TP o 8 proc. do 650 zł (upside 34 proc). Pomimo oczekiwanej w 2023 r. erozji rentowności EBITDA skorygowanej o 60pb. rdr w Inter Cars oczekujemy 10 proc. wzrost EPS skor. (P/E w 2023 r. 7,3x). Spółka utrzyma również dobre momentum wynikowe w 1 kwartale” - dodano.
Niedawno Inter Cars poinformował o uruchomieniu pierwszej filii w Norwegii, w Oslo. Zdaniem analityków, oznacza to przyśpieszenie ekspansji w Europie Północnej poprzez wejście w fazę tworzenia sieci filialnej.
"Naszym zdaniem 3x krotnie większa względem lidera w regionie - MEK - skala zakupowa Inter Cars powinna sprzyjać budowaniu udziałów rynkowych Inter Cars w tym regionie. Niemniej jednak w naszym scenariuszu bazowym nie zakładamy istotnej kontrybucji krajów nordyckich do biznesu Grupy. Czekamy na komunikację strategii rozwoju na najbliższe lata, która powinna nastąpić na przełomie 1 i 2 kwartału (upside risk do naszych prognoz)" - napisano w raporcie.
„Grupa po spowolnieniu inwestycji w latach 2020-21, przyśpieszy tempo dostosowywania infrastruktury logistycznej do dalszego wzrostu skali biznesu. W konsekwencji w kolejnych latach (również poza 2024) zakładamy, że capex utrzyma się istotnie powyżej poziomu odtworzeniowego (230-250 mln zł rocznie). Niemniej jednak nie powinien przekroczyć 15 proc. EBITDA, dlatego Inter Cars utrzyma naszym zdaniem lewar poniżej 2x EBITDA” - oceniają autorzy raportu.
Analitycy Trigon DM uważają, że Inter Cars jest na dobrej drodze do awansu do indeksu WIG30, a w perspektywie średnioterminowej również do WIG20.
Ich zdaniem, kluczowymi specyficznymi czynnikami ryzyka dla spółki są: niższa od zakładanej dynamika sprzedaży (głównie słabsze wolumeny), wyższy wskaźnik SG&A (mniejszy efekt dźwigni operacyjnej, rozliczenia z filiantami, koszty projektów rozwojowych) oraz dłuższy cykl konwersji gotówki, wyższy capex.
Depesza jest skrótem rekomendacji, której autorem jest Grzegorz Kujawski. W załączniku do depeszy znajduje się plik PDF z wymaganymi prawem informacjami Trigon DM.
Data pierwszego rozpowszechnienia raportu to 1 marca 2023 r. o godzinie 8:35. (PAP Biznes)
pam/ ana/
