Grupa PGE szacuje, że miała w czwartym kwartale blisko 2,4 mld zł EBITDA, co oznacza wzrost o 48 proc. rdr. Analitycy wskazują, że wyniki są wyższe od oczekiwań. Pozytywnie zaskoczył segment energetyki konwencjonalnej, rozczarował obszar ciepłownictwa.
KRYSTIAN BRYMORA, ANALITYK DM BDM (raport poranny):
"Szacunkowa skorygowana EBITDA okazała się wyższa o +11 proc. od naszych założeń i +13 proc. vs konsensus PAP. Jednocześnie całoroczne wyniki, zarówno raportowane (blisko 10 mld zł EBITDA), jak i oczyszczone (8,4 mld zł EBITDA), są rekordowe w historii, na co wpływ miał rynek mocy (+2,3 mld zł po pomniejszeniu o brak ORM/IRZ) i poprawa dyspozycyjności (produkcja z aktywów konwencjonalnych ponad +20 proc. r/r).
W samym 4Q’21 pozytywnie zaskoczył segment energetyki konwencjonalnej (wyższa produkcja i CDS, rozwiązanie rezerwy rekultywacyjnej i efekt netto zdarzeń jednorazowych +388 mln zł), a rozczarowało ciepłownictwo dodatkowo obciążone -127 mln zł negatywnymi zdarzeniami jednorazowymi. Segment ten już w 3Q’21 odczuł wzrost kosztów gazu, który w 4Q’21 znacznie się nasilił. Elektrociepłownie gazowe w PGE odpowiadają za ok. połowę produkcji segmentu, w tym 2 jednostki (Gorzów, Zielona Góra) pracują na gazie zaazotowanym (lokalnym) z roczną indeksacją ceny. Największy wzrost kosztów dotyczy więc EC Lublin, Rzeszów i Toruń.
Wskazujemy, że po dobrym wykonaniu 2021 roku i przy świetnym otoczeniu w obszarze wytwarzania konwencjonalnego i OZE od września 2021 roku (eksport netto energii i zdecydowany skok cen pozwalał zabezpieczać znacznie wyższe marże CDS na 2022 rok) konsensus Bloomberg zakładający spadek EBITDA o ponad 30 proc. do 6,5 mld zł wydaje się dość konserwatywny".
****************
Grupa PGE szacuje skonsolidowany zysk netto w 2021 roku na ok. 4,155 mld zł, a raportowaną EBITDA na 9,748 mld zł.
W samym czwartym kwartale szacunkowa EBITDA wzrosła o 48 proc. rdr do 2,384 mld zł. Wynik skorygowany EBITDA wyniósł 2,203 mld zł (wzrost o 48 proc. rdr). Analitycy ankietowani przez PAP Biznes oczekiwali 2,12 mld zł EBITDA.
Zysk netto jednostki dominującej w IV kwartale wyniósł 904 mln zł, co oznacza wzrost o 72 proc. rdr. Wynik netto skorygowany o odpisy wyniósł 972 mln zł wobec 433 mln zł zysku rok wcześniej. Konsenus PAP Biznes przewidywał 667 mln zł zysku netto.(PAP Biznes)
pel/ mfm/
