Rekomendacje...
Computerland
akumuluj
Analitycy BDM PKO BP w raporcie datowanym na 14 lutego rekomendują akumulowanie walorów Computerlandu, wyznaczając kurs docelowy na poziomie 123 zł.
W uzasadnieniu napisano, że restrukturyzacja prowadzona wewnątrz firmy od trzech lat zaczyna powoli przynosić efekty. Mimo tego, że rok 2000 był bardzo ciężki dla spółek informatycznych, Computerland zwiększył rentowność. Struktura sprzedaży zmierza w kierunku większego udziału sprzedaży aplikacyjnej kosztem prostej sprzedaży sprzętowej. Silne wejście z ofertą na rynek zastosowań IT w telekomunikacji oraz sektorze publicznym pozwoli utrzymać te tendencje w latach następnych. Strategia spółki zakłada dalsze poszerzanie i usprawnianie oferty. Będzie to oparte na usługach outsourcingowych oraz ASP. Drugim kierunkiem będzie wejście w dziedziny, w których jeszcze nie była obecna, czyli e-biznes oraz webhosting. Specjaliści prognozują osiągnięcie przez spółkę w br. 579 mln zł przychodów ze sprzedaży, a w 2002 r. 677 mln zł. Zysk netto ma wynieść odpowiednio 32 mln zł w 2001 r. i 39 mln zł w roku 2002.
BDM PKO BP 14.02.2001
Elektrobudowa
akumuluj
Analitycy BDM PKO BP rekomendują akumulowanie walorów Elektrobudowy - kurs docelowy na poziomie 27 zł. Ich zdaniem, w roku 2001 będą widoczne pierwsze efekty restrukturyzacji, co pozwoli firmie na osiągnięcie w br. przychodów ze sprzedaży przekraczających 300 mln zł. Główne kierunki restrukturyzacji dotyczą organizacji formalnej, stosunków z klientami, majątku oraz zatrudnienia. Cele tego procesu powinny zostać osiągnięte w ciągu dwóch lat. Po tym czasie docelowa sprzedaż na jednego zatrudnionego powinna przekroczyć 80 tys USD. Niskie notowania giełdowe zachęciły akcjonariuszy Elektrobudowy do podjęcia decyzji o kolejnym skupie akcji w celu umorzenia. W latach 2000-2001 zaplanowano skup z rynku około 10 proc, ogólnej liczby walorów emitenta, co automatycznie podniesie wycenę pozostałych akcji o około 11 proc. Skorzystają na tym głównie dotychczasowi, wiodący akcjonariusze spółki, m.in. Polish Private Equity Fund I i II oraz PZU.
Obecnie na rynkach światowych spółki z sektora elektrotechnicznego są wyceniane poniżej ich wartości wewnętrznych. Także okresowe pogorszenie wyników finansowych spółki negatywnie wpłynęło na jej kurs. Specjaliści nie widzą jeden negatywnych czynników w spółce i jej otoczeniu, które mogłyby sprowadzić kurs w niższe rejony notowań. Bazując na metodzie porównawczej i DCF, analitycy wycenili docelową wartość jednej akcji na 27 zł i zalecają, wobec dyskonta w stosunku do ceny giełdowej, akumulowanie walorów spółki.
BDM PKO BP 30.01.2001
Okocim
zdecydowanie kupuj
Analitycy ING Barings w raporcie datowanym na 23 lutego br. ponownie wystawili walorom Okocimia rekomendację zdecydowanie kupuj. Cena docelowa została ustalona na poziomie 17,1 zł. Daje to ponad 50-proc. dyskonto w stosunku do obecnej wyceny giełdowej spółki. W uzasadnieniu rekomendacji można przeczytać, że spółka przedstawiła za rok 2000 rozczarowujące wyniki finansowe. Zaskoczeniem dla inwestorów była przede wszystkim strata poniesiona przez browar, która sięgnęła 29 mln zł. Spowodowane to było, zdaniem analityków, wyższymi od spodziewanych kosztami restrukturyzacji. Mimo to nie przynosi on wymiernych korzyści i nie przekłada się na wzrost sprzedaży i rentowności działalności. Bardziej optymistyczne są prognozy specjalistów dotyczące spółki w dłuższym terminie. Oczekują oni zwiększenia udziałów w Okocimiu przez Carlsberga - głównego akcjonariusza spółki. Obecnie posiada on 47 proc. kapitału akcyjnego.
ING Barings 23.02.2001
Orbis
neutralnie
Specjaliści BDM PKO BP wystawili neutralną rekomendację dla akcji Orbisu, wyznaczając kurs docelowy na poziomie 28 zł.
Na wielkość sprzedaży w 2001 r., zdaniem analityków, wpływ będzie miała skala spowolnienia gospodarczego. Od kondycji gospodarki zależy bowiem ruch biznesowy, najbardziej rentowny w działalności hotelarskiej. Pozytywny wpływ na wielkość przychodów będzie miał wzrost standardu pokoi i związana z tym możliwość uzyskania wyższej ich ceny. W najbliższym czasie zostanie wprowadzony podatek od nieruchomości, który z kolei zwiększy koszty Orbisu. Specjaliści uważają również, że zintensyfikowana działalność inwestycyjna spowoduje wydatkowanie wolnych do tej pory środków pieniężnych oraz wzrost zadłużenia. Spółka nie będzie zatem mogła generować dodatkowych zysków na działalności finansowej. Przynależność Orbisu do grupy Accoru, mającej duży potencjał wzrostu, gwarantuje - jak twierdzą analitycy - ponadprzeciętny wzrost wartości spółki w przyszłości. Pozytywny wpływ na spółkę będzie miało również ewentualne wejście w życie ustawy reprywatyzacyjnej, która przeniosłaby roszczenia byłych właścicieli na skarb państwa.
BDM PKO BP 30.01.2001
TP SA
kupuj
Analitycy DM AmerBrokers w raporcie z 14 lutego rekomendują kupno walorów TP SA przy cenie 24,4 zł. W uzasadnieniu napisano, że wyniki wypracowane przez spółkę w roku 2000 wskazują na znaczną poprawę efektywności działalności. Przy wzroście sprzedaży o ponad 18 proc. zysk operacyjny zwiększył się w skali roku o 31 proc., natomiast zysk netto aż o 100 proc. Są to wyniki dotyczące spółki-matki. W skali całej grupy kapitałowej zysk netto może spaść o około 1/3, co jest spowodowane prawdopodobną stratą TP Internet i Centertela. Bardzo dobre wyniki wypracowane przez spółkę w IV kwartale wynikają, zdaniem analityków, wynikają przede wszystkim z dodatniego salda z pozostałych przychodów i kosztów finansowych, co stało się możliwe do osiągnięcia dzięki umocnieniu się złotego. Marża zysku operacyjnego TP SA wynosi 28 proc., rentowność netto jest na poziomie 14,8 proc., zaś ROE wynosi 17,5 proc. Na tej podstawie, uwzględniając sytuację fundamentalną spółki, prognozy wysokich nakładów inwestycyjnych, sytuację rynkową spółki oraz poziom bieżącej wyceny analitycy AmerBrokers rekomendują kupno akcji spółki.
Do głównych czynników ryzyka, związanych z inwestycją w akcje TP SA, należy w krótkim terminie, w opinii specjalistów, trwająca przecena na światowych rynkach akcji, co może przyczynić się do nasilenia spadków na krajowym rynku akcji. W dłuższym horyzoncie należy zaś uwzględnić, że w najbliższym półroczu nastąpi oferta sprzedaży akcji spółki przez skarb państwa. Analitycy uważają, że pojawienie się dodatkowej podaży akcji na giełdzie, w sytuacji utrzymywania się złej koniunktury, może wpłynąć negatywnie na wycenę spółki w średnim terminie. W sytuacji odwrócenia trendu spadkowego, dodatkowa podaż, która pozytywnie wpłynie na płynność TP SA, może być wykorzystywana do akumulacji, podobnie jak to działo w przypadku akcji pracowniczych.
DM AmerBrokers 14.02.2001
Zebrał Dariusz Wolak
