Rafako przedstawiło niedawno nową strategię na lata 2015-2018. Oprócz planów wzmocnienia swojej pozycji na rynku technologii związanych z ochroną środowiska, zarząd przedstawił także kilka konkretnych liczb oraz dał nadzieję na dywidendę. O szczegółach w rozmowie z Bankier.pl opowiada Agnieszka Wasilewska-Semail, prezes zarządu Rafako SA.
Adam Torchała, Bankier.pl: Niedługo minie kwartał od momentu, w którym objęła Pani stery w Rafako. Jak się Pani czuje na nowym stanowisku?
Agnieszka Wasilewska-Semail, prezes Rafako: Przejście z sektora finansowego do realnej gospodarki, a do tego „na stronę klienta” jest zawsze dużym wyzwaniem. Jednakże Rafako znałam wcześnie z projektów, które spółka realizowała we współpracy z instytucjami finansowymi, więc nie był to dla mnie zupełnie nieznany teren. Wierzę, że wspólnie z raciborskim zespołem zrealizujemy strategię, którą przyjął zarząd. Wtedy będę mogła z czystym sumieniem powiedzieć, że jestem spełnionym managerem.
Niedawno zaprezentowaliście Państwo nową strategię dla Rafako na nadchodzące cztery lata. Czy uważa Pani, że założenia w niej przedstawione są konserwatywne, czy może jednak optymistyczne?
Strategia na pewno nie jest konserwatywna, raczej odwrotnie. Tak jak każda strategia dużej firmy jest ambitna, ale możliwa do zrealizowania. Będzie ona wymagała oczywiście zmian wewnątrz firmy związanych z coraz silniejszym ramieniem EPC, które budujemy. Jednakże tylko w ten sposób będziemy w stanie sprostać wyzwaniom zmieniającego się rynku energetycznego, który jest głównym obszarem działalności spółki pomimo dywersyfikacji, którą staramy się wprowadzać. Nasz tradycyjny rynek technologii kotłowych opartych głównie na węglu będzie ulegał znacznym zmianom w całej Unii Europejskiej. Dlatego jak najszybciej musimy się do tego odpowiednio przygotować, aby dać się zaskoczyć.
Inwestorzy przyjęli ten dokument bez większego entuzjazmu. Jak ocenia Pani obecną wycenę giełdową Rafako?
Jeśli chodzi o wycenę giełdową Rafako, jak dobrze zdaje sobie pan sprawę, nie możemy, jako zarząd, w żaden sposób komentować obecnej wyceny spółki. Dla nas, przy konstruowaniu strategii najważniejsze było stworzenie średnioterminowego planu, który pozwoli nam odpowiednio przygotować się do zmian, jakie będą zachodzić w naszym otoczeniu rynkowym i jednocześnie osiągnąć satysfakcjonujące nas poziomy rentowności. Kwestę aktualnej wyceny akcji Rafako pozostawiamy każdemu inwestorowi do indywidualnej oceny.
Z punktu widzenia Rafako ważnym jest, aby strategia była atrakcyjna dla instytucji finansowych, które mogą zapewnić spółce gwarancje. Czy strategia była budowana pod te właśnie instytucje?
Strategia stabilnego wzrostu jest strategią spółki, pozytywnie ocenioną przez radę nadzorczą. Określa ona cel, do którego spółka dąży tak w wymiarze biznesowym, jak i finansowym, zaś inicjatywy strategiczne planowane przez spółkę pokazują ścieżkę jego realizacji. Tworząc strategię myśleliśmy zarówno i samej spółce, jej pracownikach, jak i całym otoczeniu zewnętrznym, czyli instytucjach finansowych, akcjonariuszach, klientach i partnerach biznesowych. Wierzymy oczywiście, że instytucje finansowe ocenią strategię pozytywnie w wymiarze ryzyka kredytowego, co pozwoli na uzyskanie niezbędnych limitów gwarancyjnych.
W nowej strategii przede wszystkim zapowiedzieli Państwo poprawę marż na poziomie zarówno EBIT, jak i EBITDA, aby w 2018 roku osiągnęły one poziomy odpowiednio 7,6% i 8,3%. W jaki dokładnie sposób zamierzają Państwo tego dokonać?
To prawda. Przytoczone przez pana poziomy marży EBIT oraz EBITDA są naszymi celami finansowymi. Dodam, iż dane te dotyczą spółki Rafako jednostkowo. Co do konkretnych liczb, nie możemy ich podać, gdyż byłoby to równoznaczne z koniecznością opublikowania przez nas prognoz finansowych, czego czynić w najbliższym czasie nie zamierzamy.
Zapowiedziała Pani również, że cytuję: "Naszym celem jest osiągnięcie zdolności dywidendowej w okresie do 2018 roku". Czy chcą Państwo, aby dywidendy te miały charakter spontaniczny, czy może jednak powstanie specjalna strategia dywidendowa, na podstawie której rok w rok Rafako będzie dzieliło się przewidywalnym procentem zysku z akcjonariuszami?
Po osiągnięciu zdolności dywidendowej naszym celem będzie, aby dzielenie się zyskiem z akcjonariuszami miało charakter stały, a nie spontaniczny.
Jakie warunki muszą być spełnione, aby Rafako wypłaciło dywidendę?
Na obecnym etapie możemy jedynie powiedzieć, że spółka musi przede wszystkim osiągnąć bezpieczny poziom w zasadzie wszystkich wskaźników finansowych, w tym szczególnie płynnościowych. Wtedy będzie można myśleć o strategii dywidendowej na kolejne lata.
Dodatkowo mają wzrosnąć nakłady na badania. Przy tym wszystkim chcą Państwo redukować zadłużenie. Skąd Rafako pozyska fundusze do sfinansowania tych wszystkich planów?
Docelowo, tak jak powiedzieliśmy, spółka będzie chciała mieć stały budżet wydatków na R&D w relacji do przychodów, adekwatnie do poziomów planowanych przez naszych konkurentów. Do czasu jednak, gdy będzie można sięgnąć po własne zasoby, będziemy wykorzystywali dostępne źródła zewnętrzne, z których dotychczas nie korzystaliśmy w pełnym dostępnym wymiarze.
Zapowiedziała Pani również, że Rafako chciałoby zwiększyć eksport i oferować swoje rozwiązania, głównie w zakresie technologii ochrony środowiska m.in. na Bałkanach, w Turcji, Indiach, czy na innych rynkach azjatyckich. Dlaczego akurat te kierunki? Czy w związku z obecnymi trendami dotyczącymi regulacji środowiskowych w UE najlepszym miejscem dla technologii ochrony środowiska nie jest Unia?
Chęć zwiększenia eksportu na tych rynkach wynika głównie z tego, że widzimy tam rosnący potencjał na technologie ochrony środowiska związany z procesem dostosowywania wymogów ograniczenia emisji. Według nasze oceny właśnie te rynki pozaeuropejskie z różnych względów potrzebują technologii pro-ekologicznych. W przypadku krajów takich jak Serbia, Bośnia, czy Turcja, mamy już ugruntowaną pozycję jako dostawca technologii kotłowych i rozszerzenie naszego asortymentu komplementarnego do kotłów w postaci technologii środowiskowych jest naturalnym procesem rozwoju produktowego i handlowego.
Oczywiście nie wyklucza to aktywności na naszych tradycyjnych europejskich rynkach, ale trzeba pamiętać, że Europa jest w dużym stopniu „nasycona” technologiami ochrony środowiska. Dlatego rynek ten obserwujemy bardziej z punktu widzenia nowych trendów i tendencji w zakresie zarówno technologii obecnie stosowanych, jak i rozwiązań nowatorskich w celu ich eksportu na rynkach o mniejszym poziomie konkurencyjności.
Jak w trzech zdaniach będzie wyglądało Rafako na koniec 2018 roku?
Rafako powinno wejść w rok 2019 jako dostawca rozwiązań „pod klucz” w zakresie przyjaznych środowisku rozwiązań technologicznych tak dla rynku energetyki zawodowej, jak i przemysłu.
Rozmawiał Adam Torchała
