Poluzowanie przez USA sankcji na rosyjskie surowce, gdyby doszło do podpisania porozumienia pokojowego między Rosją i Ukrainą, może stłumić notowania ropy naftowej - uważa ekspertka Unimot Energia i Gaz. Jej zdaniem, wsparciem dla cen mogą być natomiast decyzje OPEC+ i wyższy popyt na paliwa zimą.
Unimot Energia i Gaz opublikował najnowszą edycję comiesięcznego „Przeglądu rynków surowcowych – listopad 2025”, przygotowanego przez Magdalenę Płaczek, analityk rynku energii i gazu. W raporcie przedstawiono sytuację na kluczowych rynkach ropy naftowej, gazu ziemnego, energii elektrycznej, węgla energetycznego oraz uprawnień do emisji CO2 (EUA), z uwzględnieniem wpływu czynników geopolitycznych, klimatycznych i makroekonomicznych.
W ocenie Magdaleny Płaczek, w najbliższych tygodniach wynik lub sam przebieg negocjacji pokojowych dotyczących Ukrainy, może mieć największy wpływ na notowania ropy naftowej.
"Uczestnicy rynku będą próbowali oszacować szanse na poluzowanie przez USA sankcji na rosyjski surowiec, co wraz z wysoką podażą z innych destynacji, mogłoby zwiększyć poziom nadwyżki ropy naftowej i dodatkowo stłumić jej ceny" - napisała.
"Co prawda decyzja OPEC+ o wstrzymaniu procesu dalszego zwiększania wydobycia w całym pierwszym kwartale 2026 roku, może hamować potencjał do dużego spadku cen, to jednak znaczące poluzowanie restrykcji wobec rosyjskiego sektora naftowego, mogłoby istotnie zmienić dynamikę na globalnym rynku fizycznym. Czołowe agencje badające rynek nadal oczekują znaczącego wzrostu światowych zapasów ropy naftowej w pierwszym półroczu" - dodała.
Jej zdaniem, wsparciem dla cen może być wyższy sezonowo zimowy popyt na paliwa do celów ogrzewania oraz kontynuowanie przez Chiny procesu gromadzenia zapasów ropy w rezerwach strategicznych i komercyjnych.
"W przypadku wyższego poziomu temperatury w grudniu w całej Europie oraz utrzymania najwyższego od ośmiu miesięcy poziomu dostaw LNG, nie można wykluczyć utrzymania niskich cen gazu. Dodatkowo notowania giełdowe ulegają osłabieniu wraz z informacjami o postępach w negocjacjach pokojowych. Ewentualne potwierdzenie planu pokojowego, mogłoby wznowić dyskusję w Unii Europejskiej na temat konieczności odejścia od gazu z Rosji. Jednak warto mieć na uwadze, że rosyjski gaz został zastąpiony głównie przez LNG z USA, do zakupu którego UE zobowiązała się w ramach nowej umowy handlowej ze Stanami Zjednoczonymi" - napisała Magdalena Płaczek.
"Wzrost cen gazu nie jest wykluczony w sytuacji dłuższego epizodu mrozu lub niskiej produkcji energii z farm wiatrowych, który przypadłby na okres zaburzeń w amerykańskim eksporcie LNG lub innych trudności logistycznych z dostawami skroplonego gazu do Europy. Ponadto niewiadomą pozostaje skala importu LNG tej zimy przez największych konkurentów Europy jak Chiny, Japonia i Korea Południowa" - napisała ekspertka Unimot Energia i Gaz.
"Jednak obecnie zarówno wysoki poziom przesyłu surowca gazociągami z Norwegii, jak i perspektywa uruchomienia kolejnych kompleksów eksportowych, przy relatywnie łagodnych warunkach atmosferycznych, zmniejszają obawy podażowe, pozwalając na utrzymanie najniższego do maja 2024 roku poziomu cen gazu w punkcie TTF" - dodała Magdalena Płaczek.
Notowania kontraktów na gaz ziemny TTF (DEC25) w listopadzie poruszały się w przedziale 29,4–32,6 EUR/MWh, dzięki wysokim dostawom LNG do Europy, które łagodziły wpływ innych czynników na ceny giełdowe. Rekordowe dostawy LNG z USA były możliwe dzięki znaczącemu zwiększeniu produkcji skroplonego gazu w tym kraju.
Ochłodzenie w całej Europie doprowadziło do pierwszego w tym sezonie istotnego zmniejszenia unijnych zapasów gazu, w efekcie czego magazyny na koniec miesiąca pozostawały wypełnione w 78 proc. wobec 5-letniej średniej na poziomie 89 proc.
Rekordowe dostawy LNG z USA wzmocniły natomiast podaż na rynku globalnym. Raport IEA Gas 2025 wskazuje, że globalny handel LNG wzrósł o 60 proc. od 2016 r., rośnie znaczenie hubów gazowych i elastycznych kontraktów, przy jednoczesnym utrzymaniu wysokiego udziału długoletnich umów.
Notowania kontraktu CAL26 na polskiej Towarowej Giełdzie Energii podążały za zmianami cen na europejskim rynku, osiągając najwyższy poziom 153,75 PLN/MWh w pierwszych dniach listopada, a następnie spadając poniżej 148 PLN/MWh przy łagodnych warunkach atmosferycznych.
Zapowiedzi fali ochłodzenia w Europie w połowie miesiąca wzmocniły ceny do 151,45 PLN/MWh.
Jednak zeszły tydzień wraz z wydarzeniami geopolitycznymi i oczekiwanym ociepleniem w grudniu (a także brakiem utrudnień z podażą LNG czy z Norwegii), sprowadził notowania w punkcie TTF do najniższego poziomu od maja 2024 roku.
Napięcia geopolityczne i zmienność na rynku ropy
"Ewentualna eskalacja na linii USA - Wenezuela, może wywołać wzrost napięcia geopolitycznego pomiędzy największymi graczami na rynku, jednak niewielki wolumen produkcji surowca w ostatnich latach, nie powinien zaburzyć dynamiki w handlu surowcem" - uważa analityczka Unimot Energia i Gaz.
Notowania ropy Brent (kontrakt JAN26) w listopadzie utrzymywały się w przedziale 62,5–65,2 USD/b. Rynek balansował między obawami o nadwyżkę surowca (OPEC+ prognozuje nadwyżkę w 2026 r., rośnie produkcja w USA) a ryzykiem zakłóceń podaży związanych z sankcjami na rosyjskie koncerny i atakami na infrastrukturę naftową.
Decyzja OPEC+ o zwiększeniu wydobycia obniżyła notowania, lecz wsparciem dla cen były informacje o nadchodzącym zakończeniu paraliżu władz federalnych USA i wstrzymaniu produkcji przez Łukoil w Iraku.
Zwiększone napięcie odnotowano na rynku fizycznym oleju napędowego: jesienne remonty rafinerii w USA i Nigerii, przestoje w Kuwejcie oraz ograniczenia mocy rosyjskich zakładów po atakach, a także perspektywa wejścia w życie sankcji USA na Rosnieft i Łukoil (21 listopada), wywindowały notowania LS Gasoil ICE do najwyższego poziomu od ponad roku - 778 USD/t. (PAP Biznes)
pr/
