Zysk netto grupy PGNiG, przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej, wzrósł w I kw. 2016 r. do 1,39 mld zł z 1,24 mld zł przed rokiem i był wyższy od konsensusu na poziomie 960,4 mln zł.
Zysk operacyjny grupy w tym okresie wzrósł do 1,72 mld zł z 1,66 mld zł rok wcześniej. Analitycy spodziewali się, że wyniesie on 1,29 mld zł.
EBITDA wzrosła do 2,39 mld zł z 2,33 mld zł w I kw. 2015 roku. Konsensus zakładał EBITDA na poziomie blisko 2 mld zł.
Z kolei przychody grupy spadły do 10,98 mld zł z 12,5 mld zł rok wcześniej i były wyższe od 10,16 mld zł konsensusu.
| Wyniki PGNiG - I kw. 2016 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| wyniki | konsensus | różnica | r/r | q/q | |
| Przychody | 10980 | 10156,7 | 8,10% | -12,10% | 12,40% |
| EBITDA | 2393 | 1998,3 | 19,80% | 2,90% | 210,40% |
| EBIT | 1721 | 1292,3 | 33,20% | 3,50% | 3087,00% |
| Zysk netto | 1386 | 960,4 | 44,30% | 11,50% | |
| Źródło PAP; dane w milionach złotych | |||||
|
Wyniki PGNiG - I kw. 2016 |
|||||
|---|---|---|---|---|---|
| marża EBITDA | 21,80% | 20,20% | 1,58 | 3,18 | 13,9 |
| marża EBIT | 15,70% | 13,00% | 2,64 | 2,37 | 15,12 |
| marża netto | 12,60% | 9,80% | 2,81 | 2,6 | 12,84 |
| Źródło PAP; dane w milionach złotych | |||||
"Sytuacja makroekonomiczna przełożyła się na spadek przychodów ze sprzedaży o 12 proc. rdr, ale także na spadek kosztu sprzedanego gazu o 15 proc. Pomimo niesprzyjającego otoczenia, wypracowany przez grupę kapitałową zysk operacyjny wzrósł o 60 mln zł w porównaniu z I kw. 2015 r., a zysk netto o 11 proc." - napisano w komunikacie.
Wyniki operacyjne poszczególnych segmentów grupy.
|
Wyniki operacyjne poszczególnych segmentów grupy |
||
|---|---|---|
| EBIT IQ16 | EBIT IQ15 | |
| poszukiwanie i wydobycie | 333 | 561 |
| obrót i magazynowanie | 599 | 579 |
| dystrybucja | 533 | 302 |
| wytwarzanie | 266 | 227 |
| Źródło PAP | ||
Komentarz DM BDM
Wyniki są sporo lepsze od konsensusu i naszych oczekiwań (byliśmy powyżej rynku). Główna w tym zasługa segmentu Obrót i Magazynowanie, gdzie EBITDA jest nawet wyższa w ujęciu r/r (w 1Q’16 spółka miała korzystne rozliczenia z Gazpromem). W segmencie pojawiły się one-offy, jednak per saldo ich wpływ jest nawet ujemny: +165 mln PLN odwrócenie odpisu na zapasach gazu, -261 mln PLN wpływ transakcji zabezpieczających. Tak dobre wyniki to pochodna bardzo powolnego obniżania taryf przez URE (szczególnie dla klientów indywidualnych; klienci przemysłowi korzystają z rabatów) w stosunku do kosztu zakupu gazu przez spółkę (niskie ceny gazu z Rosji, będące pochodną spadku cen ropy w poprzednich kwartałach). Bardzo dobry wynik ma także Dystrybucja (-150 mln PLN wpływu salda bilansowania systemu jest porównywalne r/r). Nieco poniżej naszych założeń wypadł segment wydobywczy. Saldo finansowe jest dodatnie (wpływ różnic kursowych z kredytu w USD). Spółka ma 1,9 mld PLN gotówki netto po 1Q’16.
W reakcji na wyniki kurs spółki rośnie o blisko 5%. Za jedną akcję PGNiG należy w poniedziałek rano zapłacić 5,1 zł.
Poszukiwanie i wydobycie
Wynik operacyjny segmentu poszukiwanie i wydobycie na koniec pierwszego kwartału 2016 r. wyniósł 333 mln zł i był o 40,6 proc. niższy niż w analogicznym okresie roku poprzedniego. Na poziomie EBITDA wypracowano 619 mln zł, co jest wynikiem niższym od wyniku roku poprzedniego o 29,5 proc.
Przychody segmentu spadły o 14 proc., do 1.045 mln zł, mimo wyższego o 14 proc. wolumenu sprzedaży ropy naftowej (głównie ze złóż w Norwegii, gdzie wzrost wolumenu sprzedaży tego produktu wyniósł ok. 47 proc.), za sprawą spadku cen ropy.
"Wzrost o 56 mln zł, czyli 8,5 proc., kosztów operacyjnych w segmencie, był efektem zwiększenia kosztów spisanych aktywów dotyczących poszukiwania i oceny zasobów, które w pierwszym kwartale 2016 roku obciążyły wynik segmentu kwotą 46 mln zł w stosunku do 2 mln zł w analogicznym okresie roku poprzedniego" - tłumaczy spółka.
Na poziom kosztów miało też wpływ zmniejszenie kosztów amortyzacji, z 317 mln zł w I kw. 2015 r. do 286 mln zł w I kw. tego roku. Jak wyjaśnia PGNiG, spadek ten wynika z dodatniego efektu przeszacowania wielkości zasobów na norweskim szelfie kontynentalnym, które wpłynęło na obniżenie stawek amortyzacji zastosowanych do umarzania aktywów produkcyjnych.
Obrót i magazynowanie
Wynik operacyjny segmentu w I kw. 2016 r. wzrósł o 3,5 proc., do 599 mln zł. Przychody wyniosły natomiast 9,6 mld zł i były niższe o 14 proc. rdr.
"Obniżenie przychodów segmentu jest wynikiem postępującej liberalizacji rynku gazu w Polsce, która umożliwia największym klientom segmentu dywersyfikację dostaw paliwa gazowego" - napisano w raporcie.
Średnia cena taryfowa paliwa gazowego w pierwszym kwartale 2016 roku była niższa o ok. 11 proc. od cen w analogicznym okresie 2015 roku. Poza tym firma realizowała programy rabatowe, by zwiększyć konkurencyjność ofert dla klientów.
Koszty operacyjne segmentu spadły o 15 proc. rdr, na co wpływ miały przede wszystkim koszty pozyskania paliwa gazowego.
"Ponadto na poprawę wyniku operacyjnego segmentu wpłynęło rozwiązanie odpisu aktualizującego wartość zapasów paliwa gazowego, które w pierwszym kwartale 2016 roku było wyższe o 145 mln zł w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego" - podał PGNiG.
Dystrybucja
Wynik operacyjny segmentu wzrósł w I kw. 2016 r. o 76 proc., do 533 mln zł. Jak informuje firma, to skutek zarówno niższych kosztów, jak i wyższych przychodów.
Koszty spadły o 150 mln zł, czyli 15 proc. Natomiast przychody wzrosły o 6 proc. na skutek wyższych wolumenów, co z kolei wiązało się z niższą średnią kwartalną temperaturą powietrza w I kw. 2016 r. w porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej.
"Na zmniejszenie kosztów w segmencie wpływ miało przede wszystkim znaczące obniżenie kosztów świadczeń pracowniczych, po przeprowadzonej w 2015 roku racjonalizacji zatrudnienia w ramach programu dobrowolnych odejść" - napisano w komentarzu do wyników.
Spółka zwraca uwagę, że koszty w pierwszym kwartale 2015 roku były obciążone rezerwą na program racjonalizacji zatrudnienia i dobrowolnych odejść w wysokości 96 mln zł.
Wywarzanie
EBIT segmentu za pierwszy kwartał 2016 roku wyniósł 266 mln zł i był o 39 mln zł wyższy niż przed rokiem.
Główne czynniki mające wpływ na znaczącą poprawę wyniku w obszarze wytwarzania to zwiększenie przychodów ze sprzedaży ciepła, wynikający ze wzrostu wolumenu sprzedaży ciepła (wzrost o 7,2 proc. rdr) oraz wzrostu taryfy na ciepło, a także spadek kosztów zakupu węgla, będącego głównym paliwem do produkcji ciepła w tym segmencie.
Średnia cena węgla w pierwszym kwartale 2016 r. była o 6,4 proc. niższa niż przed rokiem. (PAP)
morb/ ana/
