Zaproponowana przez Orlen cena 18,87 zł za jedną akcję Energi jest - zdaniem analityków -pozytywna. Oceniają oni, że transakcja powinna zakończyć spekulacje dotyczące przyszłości Energi w grupie Orlen i może skłonić mniejszościowych akcjonariuszy gdańskiej spółki do sprzedaży akcji.
Orlen chce zwiększyć zaangażowanie w spółce Energa do 100 proc. Skieruje do akcjonariuszy tej spółki zaproszenie do składania ofert sprzedaży akcji i zaoferuje 18,87 zł za jedną akcję.
Zaproszenie dotyczyć będzie łącznie 37.578.474 akcji Energi, tj. liczby, która łącznie z akcjami Energi posiadanymi już przez Orlen, stanowi 100 proc. wszystkich akcji w kapitale zakładowym.
Przyjmowanie ofert sprzedaży w ramach zaproszenia rozpocznie się 1 grudnia, a zakończenie tego procesu przewidywane jest na 17 grudnia.
Łukasz Prokopiuk z DM BOŚ wskazuje, że potencjalny koszt wykupu pozostałych akcji Energi to około 709 mln zł.
"Wysoka cena za akcję została ustawiona prawdopodobnie po to, żeby przekonać akcjonariuszy mniejszościowych do zaakceptowania oferty" - napisał Prokopiuk w porannym raporcie DM BOŚ.
"Po pierwsze uważamy, że oferta zakończy wszelkie spekulacje co do możliwej przyszłej sprzedaży Energi i wytransferowania różnych biznesów z grupy. Po drugie, to reorganizuje segment energetyki w Orlenie: zakładamy, że teraz wszyskie aktywności związane z energetyką zostaną przeniesione do Energi, gdyż po wycofaniu z giełdy będzie to prostsze" - dodał.
Zdaniem analityka DM BOŚ, zaproszenie do sprzedaży akcji Energii potwierdza też tpoprawiające się standardy ładu korporacyjnego.
"Pokazuje, że pozytywna reorganizacja grupy Orlen prawdopodobnie przyspiesza" - napisał Łukasz Prokopiuk.
Michał Kozak z Trigon DM zaproszenie do transakcji odczytuje lekko pozytywnie. Przypomina, że we wrześniu pojawiły się spekulacje o możliwym odseparowaniu Energi od Orlenu – co uważał za bardzo mało prawdopodobne.
"Pojawiła się wtedy w mediach „wartość ok. 22 mld zł” dot. aktywów Energii. Zaproponowana cena implikuje 11,7 proc. premii względem wczorajszego kursu Energii" - napisał Michał Kozak w porannym raporcie Trigon DM.
Dotychczas Orlen nabył łącznie 90,92 proc. akcji Energi za 8,35 zł/akcję. W bilansie Orlen wycenił udział mniejszościowy w Enerdze na koniec 2024 na poziomie blisko 1,1 mld zł.
"Biorąc pod uwagę dodatnią kontrybucję bloków CCGT od 2026, można by jednak oczekiwać wyższej ceny (szacujemy EV 2026 w SOTP na poziomie ok. 27 mld zł)" - napisał Michał Kozak.
Tamas Pletser z Erste Group zwraca uwagę, że zaproponowana cena zakłada standardową dwucyfrową premię ponad wycenę akcji w średnim terminie.
"Energa obecnie cieszy się rosnącymi wynikami w swoim podstawowym biznesie dystrybycji i poprawiającymi się wynikami w wytwarzaniu konwencjonalnym, ale doświadcza rosnącego zadłużenia (2,6x dług netto/EBITDA w trzecim kwartale 2025 roku), więc widzimy cenę jako OK" - napisał Pletser.
Obecnie Orlen posiada łącznie 376.488.640 akcji Energi co stanowi 90,92 proc. jej kapitału i daje 93,28 proc. głosów na WZ. (PAP Biznes)
pr/
