Monstrualne wydatki na infrastrukturę na AI ponownie zaniepokoiły Wall Street. Tym razem powodów do obaw dostarczyła firma Marka Zuckerberga, która na inwestycje przepaliła więcej pieniędzy, niż zarobiła.
Nasdaq Composite zakończył czwartkową sesję na poziomie 26 008,86 pkt., co oznaczało spadek aż o 2,60%. Był to największy dzienny spadek tego indeksu od czerwca – czyli od niemal pięciu miesięcy. S&P500 poszedł w dół o 1,21% i zatrzymał się na poziomie 7 663,39 punktów. Ale już reprezentująca głównie „stary biznes” średnia przemysłowa Dow Jonesa zyskała symboliczne 0,02% i finiszowała z wynikiem 52 866,85 punktów.
A to dlatego, że przecena koncentrowała się w sektorze technologicznym, dość skromnie reprezentowanym w DJIA. Przykładowo akcje Nvidii poszły w dół o ponad 4%, kurs Alphabetu zniżkował o 3,1%, a Microsoftu o ponad 2%. Ale najbardziej ucierpieli dostawcy „hardware’u”: notowania AMD poszły w dół o 8,1%, Micron Technology o ponad 6%, a Della o 6,8%.
Na czele czwartkowej przeceny stanęły jednak walory Meta Platforms, które potaniały o blisko 7%. Stało się tak pomimo tego, że firma Marka Zuckerberga zaprezentowała wyższe od oczekiwań analityków wyniki za III kwartał. Ten fakt został jednak przykryty przez rachunek przepływów pieniężnych. W nim Meta przyznała się, że na zakup nieruchomości i sprzętu (czyli w dużym skrócie na budowę centrów danych) wydała 33,9 mld USD, podczas gdy przepływy z działalności operacyjnej wyniosły 32,8 mld USD. W rezultacie po raz pierwszy od dekady dawny Facebook odnotował ujemne przepływy pieniężne.
I teraz rynek zadaje sobie pytanie, jak długo taka sytuacja jest do utrzymania. Czyli stan, w którym hiperskalerzy co kwartał wydają dziesiątki miliardów dolarów na budowę infrastruktury AI, która na siebie jeszcze nie zarabia. I czy w ogóle zarobi, zanim się w pełni zamortyzuje, co w tej branży może zająć raptem 2-3 lata.
- To jest ta sama narracja, którą obserwujemy od kilku tygodni czy nawet miesięcy, w ramach której inwestorzy niebezzasadnie kwestionują to, jak daleko może zajść adopcja AI w obliczu ograniczeń politycznych i sprzeciwu społeczeństwa – powiedział Reutersowi Oliver Pursche z nowojorskiego Wealthspire Advisors. – Jeśli jesteś prezesem spółki technologicznej, to nie chcesz zostać w tyle. Ale patrząc z perspektywy inwestorów nie wiemy , jaki będzie zwrot na tych inwestycjach, jeśli władze – czy to lokalne, stanowe czy federalne – wprowadzą restrykcje – dodał Pursche.
Tymczasem budzący taki niepokój jeszcze kilkanaście miesięcy temu amerykański rynek pracy zdaje się być w znakomitej formie. Tygodniowa liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do blisko najniższych poziomów od 57 lat, schodząc do 194 tys. – podał w czwartek Departament Pracy. Taka sytuacja w zasadzie nie pozostawia wyboru decydentom Rezerwy Federalnej, którzy jednak zdaniem rynku za tydzień wstrzymają się z drugą podwyżką stóp procentowych. Ta oczekiwana jest na grudzień.
Warto też odnotować bardzo silny ruch na rynku Treasuries. Rentowność 10-letnich obligacji rządu USA spadła o 15 pb. i po raz pierwszy od miesiąca ponownie znalazła się poniżej 5%. Najwyższe od wielu lat rentowności skarbowego długu przez poprzednie tygodnie hamowały wzrosty cen akcji.
Tymczasem na Wall Street trwa sezon publikacji raportów kwartalnych. Akcje Procter&Gamble poszły w górę o 5,6% pomimo ostrzeżeń zarządu o negatywnym wpływie rosnących kosztów na zysk netto. Wojna na Bliskim Wschodzie oraz na Ukrainie służy za to producentom uzbrojenia. Kurs Lockheed Martin wzrósł o 7% za sprawą podniesienia prognoz zysku i sprzedaży. Lockheed ujawnił, że ma zamówienia na dostawę 850 myśliwców F-35 za 78,2 mld USD.
Notowania Spotify zwyżkowały o przeszło 11%. Szwedzka spółka streamingowa pokazała wyniki kwartalne wyższe od oczekiwań analityków. Także kolejowy potentat Union Pacific pozytywnie zaskoczył wynikami, a jego akcje podrożały o 3,6%.
KK
