Podczas gdy wojenny chaos na Bliskim Wschodzie uderza w amerykańskich gigantów naftowych, brytyjskie BP wyrasta na największego wygranego obecnej sytuacji rynkowej. Spółka zaraportowała skokowy wzrost zysków, napędzany rekordowymi marżami z handlu surowcami, a jej akcje deklasują konkurencję.
Skorygowany zysk netto BP w pierwszym kwartale wzrósł ponad dwukrotnie, osiągając poziom 3,2 mld USD, co znacząco przebiło oczekiwania analityków. Motorem napędowym tego wyniku był wewnętrzny dział tradingu, który perfekcyjnie wykorzystał zawirowania rynkowe i skokowe wzrosty cen ropy (przebijające 100 USD za baryłkę) wywołane konfliktem w Iranie.
Starszy "kuzyn" tym razem z tarczą
W marcu, pierwszym miesiącu konfliktu, kontrakty na ropę Brent podrożały o 43%. Europejskie koncerny - na czele z BP i TotalEnergies - posiadają znacznie bardziej rozbudowane działy handlowe niż ich amerykańscy rywale, co w warunkach ekstremalnej zmienności daje im wyraźną przewagę, którą teraz właśnie obserwujemy.
Co ciekawe, na giełdzie w 2026 roku to właśnie TotalEnergies jest jedyną spółką z wielkiej naftowej piątki, która wyprzedza BP pod kątem stóp zwrotu. Francuzi, podobnie jak Brytyjczycy, dysponują potężnym ramieniem handlowym i rynek oczekuje, że w swoim raporcie (publikowanym dzień po BP) również pochwalą się skokowym wzrostem zysków, odjeżdżając amerykańskiej konkurencji.
Dodatkowo, BP zdołało uniknąć potężnych cięć produkcyjnych na Bliskim Wschodzie. Koncern zrekompensował zawirowania w regionie silnym wydobyciem z własnych aktywów w Zatoce Meksykańskiej i z amerykańskich łupków.
Kontrast między gigantami w tym kwartale jest uderzający. Exxon Mobil, wieloletni lider sektora, obrywa rykoszetem przez konflikt zbrojny. Około 20% jego globalnej produkcji zostało odcięte za blokowaną Cieśniną Ormuz, a instalacje LNG, w których spółka ma udziały, uszkodziły irańskie rakiety.
Co więcej, defensywna strategia tradingowa spółek z USA (Exxon i Chevron), oparta na zabezpieczaniu cen instrumentami pochodnymi, przyniesie im w pierwszym kwartale blisko 7 mld USD papierowych strat z tytułu wyceny rynkowej (mark-to-market).
W efekcie rynkowych przetasowań, od wybuchu wojny (28 lutego) akcje BP podrożały o około 20%, podczas gdy notowania Exxona spadły o 1%.
Wiatr w żagle, a raczej diesel w silniki. Chociaż jest kłopot
Świetne wyniki to wiatr w żagle dla nowej prezes BP, Meg O’Neill. Koncern, który przez ostatnie lata był giełdowym outsiderem z powodu kosztownej strategii ostrego odejścia od paliw kopalnych na rzecz zielonej energii, teraz koryguje kurs. Spółka wraca do poszukiwań ropy i gazu, inwestując w nowe projekty w Zatoce Meksykańskiej i u wybrzeży Namibii.
Przed O’Neill stoi jednak poważne wyzwanie, czyli naprawa bilansu. Dług netto BP wzrósł w minionym kwartale o 14% do 25,3 mld USD, do czego przyczynił się wysoki koszt kapitału obrotowego. Analitycy wskazują na stosunkowo słabe przepływy pieniężne operacyjne (2,86 mld USD) i oceniają, że nowa prezes zrezygnuje z szybkiego wznawiania skupu akcji (buybacków) na rzecz agresywnej redukcji zadłużenia. Firma zapowiedziała już zwiększenie celu cięć strukturalnych do 7,5 mld USD do 2027 roku.
Choć rynek ewidentnie wycenia scenariusz ropy "droższej na dłużej", co faworyzuje BP, brytyjski gigant musi udowodnić trwałą zdolność do generowania gotówki, aby na stałe odbudować zaufanie inwestorów.
