Analitycy DM mBanku, w raporcie z 6 czerwca, podwyższyli rekomendacje dla Atalu do akumuluj z trzymaj, podwyższając cenę docelową akcji do 43,16 zł z 41,03 zł. Utrzymali rekomendację trzymaj dla Dom Development, obniżając cenę docelową do 82,65 zł z 84,4 zł .
W środę o godz. 16.30 za jedną akcję Atalu płacono na GPW 41 zł, za jedną akcję Dom Development 86 zł.
"Po odwróceniu trendu wzrostowego w 2018 r. oczekujemy, że rok 2019 może przynieść dalszy spadek wolumenów sprzedaży (rzędu 5-7 proc.), choć są też takie rynki, które notują kolejne rekordy sprzedaży (jak Łódź i Poznań). Sądzimy, że przy dynamicznym wzroście cen mieszkań w 2018 r. część popytu o wysokiej wrażliwości cenowej mogła zostać +odcięta+. Popyt w grupie zamożnych klientów powinien być stabilny (dobre makro, wzrost zamożności, niski koszt pieniądza), co sugeruje również popularność lokali o wyższym standardzie. Również popyt inwestycyjny powinien być silny (choć niższy rdr), a w dłuższym terminie oczekiwalibyśmy jego systematycznego obniżenia, z uwagi na rosnącą podaż (dynamiczny rozwój hoteli i condo, prywatne akademiki) i ryzyko obniżenia rentowności najmu" - napisano.
"Mimo wyższej rdr oferty I kw.’19, widzimy ryzyka ograniczenia podaży. W rezultacie, uważamy, że w obecnym otoczeniu mogą zyskać ci deweloperzy, którzy są lepiej przygotowani podażowo. Taki scenariusz zakładamy dla Atalu. Podwyższamy rekomendację dla Atalu do akumuluj i podtrzymujemy rekomendację trzymaj dla Dom Development" - dodano.
Raport został przygotowany przy cenie akcji Atalu na poziomie 39,1 zł.
"Bardzo dobre przygotowanie ofertowe Atalu na rok 2019 przełożyło się na wzrost wolumenów sprzedaży o 18 proc. w ciągu 4 miesięcy. W efekcie zarząd podwyższył cel sprzedaży do 2,8 tys. (vs. 2,5 tys. i 2,4 tys. w 2018 r.). Jest to realny scenariusz biorąc pod uwagę odbudowę oferty (po jej spadku w ‘18) na kluczowych rynkach i rozbudowę na rynkach wzrostowych (Katowice, Poznań). Również w Trójmieście Atal ma przestrzeń do wzrostu swoich udziałów (2,4 proc. w ‘18). Atal powinien korzystać zatem na lepszym przygotowaniu ofertowym, bowiem podczas gdy oferta na głównych rynkach na koniec 2018 roku była 5 proc. wyższa rdr, oferta Atalu wzrosła w tym czasie o 77 proc." - napisano.
Analitycy oczekują, że przełoży się to na wzrost sprzedaży Atalu o 14 proc. w 2019 r, co powoduje, że ryzyko spadku wyników w 2021 roku wydaje się być ograniczone.
"W efekcie podwyższamy naszą prognozę na 2021 r. Szacujemy poziom przekazań na 2,6 tys. w ‘19 (-4 proc. rdr) i ich wzrost do 2,8 tys. w ‘20 i niecałe 2,9 tys. w ‘21, przy zysku netto w 2019-21 na poziomie 181/172/192 mln zł. Stabilne zyski, komfortowa sytuacja bilansowa i ograniczone potrzeby akwizycji nowych gruntów powinny wspierać poziom wypłaty dywidend w kolejnych latach. Podwyższamy rekomendację do akumuluj, wyznaczając cenę docelową na poziomie 43,16 zł za jedną akcję Dom Development" - dodano.
Depesza PAP Biznes stanowi wyciąg z raportu. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem.
Pierwsze udostępnienie raportu, którego autorem jest Aleksandra Szklarczyk, miało miejsce 6 czerwca o godzinie 8.35. (PAP Biznes)
epo/ asa/
