Analitycy DM PKO BP, w raporcie z 16 grudnia, podnieśli rekomendacje dla Alior Banku i ING BSK do "kupuj" z "trzymaj" i obniżyli zalecenie dla mBanku do "sprzedaj" z "trzymaj". Ceny docelowe akcji Aliora, BZ WBK, Handlowego, ING i Millennium zostały podwyższone, zaś dla mBanku i Pekao obniżone.
"Zaczynamy z optymizmem oceniać perspektywy dla polskich banków. W średnim terminie marże odsetkowe banków powinny się poprawiać (repricing depozytów, wystromienie krzywej dochodowości, podwyżki stóp na horyzoncie), co będzie motorem poprawy wyników. Obecne wyceny kształtują się blisko historycznych poziomów (13-14x oczyszczone zyski), co mając na uwadze moment cyklu polityki monetarnej można uznać za atrakcyjny punkt wejścia" - napisano w raporcie.
"W 2016 głównym źródłem poprawy wyników odsetkowych banków było znaczące obniżenie kosztu finansowania. O ile potencjał do dalszej redukcji oprocentowania depozytów wydaje się być ograniczony, to źródła dalszej poprawy marż odsetkowych upatrujemy po stronie aktywów, dzięki wystromieniu się krzywej dochodowości. Pierwszych podwyżek stóp spodziewamy się w 2018, co powinno wspierać marże także w średnim terminie" - dodano.
Analitycy DM PKO BP uważają, że jedno z największych ryzyk dla sektora, jakim byłoby przymusowe przewalutowanie hipotek walutowych, nie zmaterializuje się.
"W scenariuszu bazowym zakładamy, że banki poniosą 4 mld PLN kosztów z tytułu refundacji spreadów oraz że zostanie podniesiona waga ryzyka ze 100 proc. do 120 proc." - napisano.
Poniżej zmiany w rekomendacjach dla siedmiu banków
rekomendacja rekomendacja cena docelowa cena docelowa
nowa poprzednia nowa poprzednia
Alior Bank Kupuj Trzymaj 59 57
BZ WBK Sprzedaj Sprzedaj 312 264
Handlowy Trzymaj Trzymaj 74 73
ING BSK Kupuj Trzymaj 176 129
mBank Sprzedaj Trzymaj 306 314
Millennium Kupuj Kupuj 6,0 5,3
Pekao Trzymaj Trzymaj 127 132
(PAP)
mj/ jtt/
