Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska obniżył rekomendację dla CD Projektu. W najnowszym raporcie na temat spółki czytamy, że „luka wycenowa została zamknięta”.
Długoterminowa fundamentalna rekomendacja „kupuj” i krótkoterminowa relatywna „przeważaj” zostały przez DM BOŚ zmienione na odpowiednio „trzymaj” oraz „neutralnie”. Rekomendację wydano 31 sierpnia przy kursie 42,50.
Powodem zmiany stanowiska jest wzrost cen akcji od momentu ostatniej aktualizacji rekomendacji dla CD Projektu.
- Kurs akcji CD Projektu wzrósł o ponad 45% od 14 lipca, kiedy zaktualizowaliśmy naszą rekomendację kupuj dla walorów spółki. Najwidoczniej inwestorzy zdali sobie sprawę z potencjału Gwinta oraz musieli zauważyć niedowartościowanie spółki względem jej zagranicznych odpowiedników – czytamy w uzasadnieniu.
- Obecnie CD Projekt jest notowany przy P/E 16,8x i EV/EBIT ok. 12,0x na średnich wynikach za 2016-18 (jeden cykl wydawniczy), co implikuje odpowiednio około 20% i 12% dyskonta wobec porównywalnych spółek zagranicznych – czytamy dalej.
Tomasz Rodak, autor rekomendacji, dodaje, że takie dyskonto w przypadku polskiego producenta gier komputerowych jest uzasadnione, ponieważ realizuje on stosunkowo niewielką liczbę projektów oraz charakteryzuje się długim cyklem wydawniczym i niestabilnymi wynikami rocznymi. Sytuacja ta może zmienić się, jeżeli dwie kolejne gry CD Projektu okażą się sukcesem.
– Mamy oczywiście świadomość, że Gwint czy Cyberpunk 2077 mogą okazać się większym sukcesem, niż założyliśmy w naszych prognozach, jednak w tym momencie nie mamy podstaw, by tego oczekiwać – stwierdza komunikat.
Według założeń DM BOŚ, premiera pełnej wersji gry Gwint będzie miała miejsce w drugim kwartale 2017 r. (spółka zapowiedziała, że zamknięta wersja beta pojawi się w październiku 2016 r.), natomiast wyczekiwana superprodukcja Cyberpunk 2077 ukaże się w 2018 r.
Michał Żuławiński
