Analitycy DM BDM, w raporcie z 11 września obniżyli rekomendację Seleny do "sprzedaj" z "kupuj" i obniżyli cenę docelową do 15,4 zł z 21,3 zł.
Raport wydano przy kursie 19,7 zł.
"Kurs Seleny FM wrócił w ostatnich tygodniach w okolice poziomów, przy których wydawaliśmy naszą ostatnią rekomendację dotyczącą spółki ("Kupuj" z lipca 2016 przy kursie 17,1 zł). Na przestrzeni ostatnich miesięcy branża chemii budowlanej doświadcza mocnego wzrostu cen podstawowych surowców. I kwartał 2017 nie przyniósł jeszcze odzwierciedlenia tego efektu w wyniku operacyjnym Seleny (spadek marży brutto został przykryty przez duży wzrost sprzedaży). Uważamy jednocześnie, że wyniki II i III kw. 2017 znajdą się pod mocną presją spadającej marży brutto (efekt dodatkowo wzmocniony będzie przez wysoką bazę z 2016 roku)" - napisano w raporcie.
"Zwracamy uwagę, że indeks cen chemii budowlanej publikowany przez PSB nie wskazuje na razie na poważniejsze korekty cenników w górę (z informacji prasowych wynika, że niektórzy producenci podwyższali ceny w czerwcu/lipcu 2017, jednak część zwyżek surowców jest brana na własne barki). Spodziewamy się, że w II i III kw. 2017 spółka pokaże spadek oczyszczonej EBITDA rdr. W tej sytuacji nie widzimy podstaw, by utrzymywać nasze poprzednie zalecenie" - napisano.
Prognoza DM BDM na cały 2017 zakłada spadek marży brutto ze sprzedaży z 33 proc. do 30 proc.
"Zwracamy jednocześnie uwagę, że przy poprzednim okresie mocnych zwyżek cen surowców (lata 2011-12) marża brutto kurczyła się nawet do 27-28 proc." - napisano.
Zdaniem analityków poprawy sentymentu do spółki można spodziewać się dopiero przy korekcie na rynku surowców; dodatkowym katalizatorem mogłaby być także spłata obligacji przez głównego akcjonariusza (w 2015 roku Selena FM objęła obligacje o wartości 60 mln zł, wyemitowane przez AD Niva – termin ich spłaty upływa z końcem 2017 roku, w modelu DM BDM uwzględniono ich spłatę). (PAP Biznes)
mbl/ osz/
