PGNiG miał w IV kw. 2014 roku 688 mln zł zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej. Wynik był wyższy od konsensusu, który zakładał 27,9 mln zł zysku. W całym 2014 r. zysk netto wyniósł 2,8 mld zł, co oznacza wzrost o 47% rdr.
Zysk operacyjny spółki w IV kw. 2014 wyniósł 759 mln zł wobec 181,6 mln zł oczekiwań rynkowych. Grupa wypracowała zysk EBITDA na poziomie 1,36 mld zł wobec 833,7 mln zł konsensusu.
Przychody wyniosły 11,49 mld zł wobec 10,22 mld zł zakładanych przez rynek. Jak podała spółka, marża na sprzedaży gazu wysokometanowego wyniosła w czwartym kwartale 2014 roku 4 proc. wobec minus 2 proc. rok wcześniej
W całym 2014 roku przychody grupy wzrosły do 34,3 mld zł z 32 mld zł rok wcześniej. EBIT zwiększył się do 3,84 mld zł z 3,15 mld zł w 2013 r., a EBITDA do 6,35 mld zł z 5,61 mld zł. Zysk netto przypadający na akcjonariuszy jednostko dominującej wzrósł do 2,82 mld zł z 1,92 mld zł.
Poszukiwanie i wydobycie
Wynik operacyjny segmentu poszukiwanie i wydobycie spadł rok do roku o 14 proc., do 2 mld zł.
W porównaniu z 2013 r. przychody ze sprzedaży segmentu spadły, mimo wyższego o prawie 6 proc. wolumenu sprzedaży ropy naftowej. Jest to efekt zniżki cen ropy - średnia roczna cena ropy Brent była niższa o 10 proc. rdr.).
"Wartość odpisów aktualizujących aktywa na koniec 2014 roku, które obciążyły wynik operacyjny segmentu wyniosła 707 mln zł. Dodatkowo, po przeprowadzonej analizie posiadanych koncesji i efektywności prowadzonych prac poszukiwawczych, GK PGNiG odpisała w koszty segmentu wydatki na odwierty negatywne oraz sejsmikę, których wysokość na koniec 2014 roku wynosiła 330 mln zł" - napisano w komentarzu do wyników.
|
Wyniki PGNiG w IV kw. 2014 ws. konsensus PAP Dane w mln zł |
|||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 4Q2014 | wyniki | konsensus | różnica | r/r | q/q | YTD2014 | rdr |
| Przychody | 11485,0 | 10224,2 | 12,3% | 26,0% | 78,4% | 34304,0 | 7,0% |
| EBITDA | 1359,0 | 833,7 | 63,0% | 58,8% | -10,5% | 6345,0 | 12,0% |
| EBIT | 759,0 | 181,6 | 318,0% | 419,9% | -17,0% | 3843,0 | 20,1% |
| Zysk netto | 688,0 | 27,9 | 2369,9% | 11,7% | 2823,0 | 43,3% | |
| marża EBITDA | 11,8% | 8,3% | 3,57 | 2,44 | -11,77 | 18,5% | 0,83 |
| marża EBIT | 6,6% | 2,1% | 4,55 | 5,01 | -7,61 | 11,2% | 1,22 |
| marża NETTO | 6,0% | 0,4% | 5,56 | 7,19 | -3,58 | 8,2% | 2,08 |
| Źródło: PAP | |||||||
Obrót i magazynowanie
Wzrost efektywności nastąpił w segmencie obrót i magazynowanie, gdzie w 2014 roku zysk operacyjny wyniósł 583 mln zł i był wyższy o 591 mln zł w relacji do roku poprzedniego.
"Na wyniki segmentu obrót i magazynowanie największy wpływ miało zmniejszenie wolumenu sprzedanego gazu do odbiorców" - informuje spółka.
W 2014 roku wolumen sprzedaży paliwa gazowego przez segment, nie uwzględniając sprzedaży na giełdach, wyniósł 13,5 mld m3 w stosunku do 15,1 mld m3 w roku poprzednim (spadek o 11 proc.).
Jak tłumaczy spółka, na spadek miały wpływ wyższe średnie temperatury powietrza w stosunku do roku poprzedniego.
Poza tym wskutek dokonywanych przez Gazprom redukcji zamówień w 2014 roku zmniejszył się import z kierunku wschodniego. Poprawa wyniku segmentu spowodowana została również obniżeniem kosztu pozyskanego gazu.
Komentarz analityka: Konsensus pobity z niejasnych przyczyn
PGNiG pokazało 688 mln zysku netto za czwarty kwartał 2014 roku względem konsensusu wynoszącego 28 mln. Wyniki napędziło między innymi nieoczekiwane 129 mln zł zysku w związku z odwróceniem utraty wartości Europol Gazu. Dzieła dopełniły zaskakująco dobre wyniki spółki na poziomie operacyjnym. Pozytywnie zaskoczyły również przychody, które rok do roku na niemal wszystkich polach znacząco urosły i to mimo jednorazowych negatywnych zdarzeń pokazanych przez PGNiG w ostatnim kwartale roku w segmencie wydobycia i poszukiwania.
Dobrze – z nieco niejasnych dla nas powodów - wypadły również obrót i dystrybucja. W obrocie i magazynowaniu EBITDA za czwarty kwartał wyniosła 482 mln zł bijąc tym samym prognozy o ponad 600 mln zł. Był to główny czynnik, który sprawił, że ogólne wyniki PGNiG prezentują się aż tak dobrze. Jest dla nas jednak nieco zastanawiające, ponieważ wszystkie kluczowe wskaźniki efentywności sugerują pogorszenie się sytuacji. Po pierwsze europejskie ceny gazu w czwartym kwartale wzrosły zwiększając tym samym ceny zaopatrzenia, po drugie złotówka osłabiła się do dolara, po trzecie wewnętrzne ceny sprzedaży były płaskie i po czwarte PGNiG nie zaraportowało żadnych zysków z hedgingu w ostatnim okresie.
Wyniki PGNiG to niewątpliwie pozytywne zaskoczenie, mimo iż wyniki z obrotu przeczą nieco logice i grawitacji. W świetle tym decyzja regulatora o jedynie niewielkim obcięciu taryf gazowych wydaje się jeszcze bardziej zastanawiająca. Mamy jednak pewne wątpliwości co do trwałości takich nadspodziewanie dobrych wyników handlowych. Biorąc jednak pod uwagę łagodne nastawienie regulatora (potrwa przynajmniej do kwietnia) być może PGNiG pozytywnie zaskoczy nas również i w roku 2015, Obecnie zalecamy sprzedaż akcji PGNiG, ale spodziewamy się pozytywnego rynkowego efektu omawianych wyżej wyników.
Robert Rethy, analityk Wood&Comapny
Dystrybucja
W segmencie dystrybucja wynik operacyjny wyniósł 1.138 mln zł i był wyższy o 54 proc. rok do roku.
Na poprawę wyniku wpływ miał spadek kosztów operacyjnych o 366 mln w stosunku do roku poprzedniego.
Składał się na niego spadek kosztów z tytułu świadczeń pracowniczych (o 229 mln zł) wskutek rozwiązania rezerwy na nagrodę roczną oraz niższych kosztów związanych ze zmianą zobowiązań z tytułu nagród jubileuszowych.
Spadły też koszty usług obcych o 108 mln zł, głównie przesyłowe, co związane jest z niższym wolumenem przesyłanego gazu.
Wytwarzanie
Segment wypracował w 2014 r. 162 mln zł zysku operacyjnego. Przychody spadły o ok. 6 proc., do 1.943 mln zł.
Wpływ na spadek przychodów miały wyższe temperatury powietrza.
Jak tłumaczy PGNiG, spadek przychodów z tytułu sprzedaży ciepła zrekompensowany został wzrostem taryfy na ciepło o ok. 6 proc.
W związku ze spadkiem wolumenu sprzedanego ciepła spadł też wolumen energii elektrycznej wyprodukowanej w kogeneracji (spadek o 6 proc.), co wpłynęło na spadek przychodów ze sprzedaży energii elektrycznej o 13 proc.
Inwestycje
W 2014 roku nakłady inwestycyjne grupy wyniosły 3.827 mln zł i były wyższe niż rok wcześniej o ok. 15 proc.
Wydatki w obszarze poszukiwanie i wydobycie wzrosły do 1,96 mld zł z 1,45 mld zł, a w segmencie wytwarzanie do 410 mln zł z 257 mln zł.
Spadły natomiast rok do roku wydatki w obszarze dystrybucji - do 1,12 mld zł z 1,14 mld zł i w segmencie obrót i magazynowanie - do 335 mln zł z 472 mln zł.
Dywidenda
Zarząd PGNiG zarekomenduje wypłatę 0,16 zł dywidendy na akcję z zysku za 2014 rok - poinformowała spółka w komunikacie. W sumie na dywidendę trafi 944 mln zł, co stanowi ponad 33,4 proc. skonsolidowanego zysku netto za zeszły rok. Proponowanym dniem dywidendy jest 15 lipca, a dniem jej wypłaty 4 sierpnia 2015 roku.
Rok wcześniej na dywidendę trafiło 885 mln zł, czyli 0,15 zł na akcję. Z zysku za 2012 rok spółka wypłaciła 0,13 zł dywidendy na akcję. Z zysku za 2011 rok PGNiG nie wypłacał dywidendy.
(PAP)
morb/
