Analitycy BM mBanku, w raporcie z 7 kwietnia, podnieśli rekomendację PGNiG do "kupuj" z "trzymaj", a cenę docelową do 4,44 zł z 3,24 zł.
Raport wydano przy kursie 3,48 zł, a w środę o godz 16.50 jedna akcja spółki kosztowała 3,72 zł.
"W naszym raporcie z 23 marca przedstawiliśmy prognozy i wycenę uwzględniające obniżone ceny węglowodorów oraz wyzwania związane z epidemią i oczekiwaną recesją. W międzyczasie pojawił długo oczekiwany wyrok arbitrażu, który zasadniczo zmienia na plus perspektywy wyników i bilansu spółki na najbliższe lata" - podano w raporcie.
"Opublikowana kwota oczekiwanej płatności retroaktywnej na poziomie 1,5 mld USD jest bliska naszym wyliczeniom, o których pisaliśmy w ostatnim raporcie, co oznacza, że w praktyce Trybunał sprowadził formułę cenową w kontrakcie jamalskim do poziomu kontraktów giełdowych" - dodano.
Analitycy wskazali, że obok odszkodowania, wyrok będzie miał także znaczące implikacje dla przyszłych rozliczeń z Gazpromem, w szczególności jeśli chodzi o najbliższe miesiące.
"Szacujemy, że urynkowienie cen w kontrakcie jamalskim począwszy od kwietnia implikuje tylko w tym roku oszczędności rzędu 0,5 mld USD (nie można wykluczyć, że PGNiG po nowej cenie rozliczy też niezapłacone faktury za pierwszy kwartał)" - podano w raporcie.
Zdaniem analityków, nawet bez odszkodowania dług netto na koniec tego roku będzie wynosił 0,6x EBITDA, co może przełożyć się na wyższą dywidendę w przyszłym roku lub na akwizycje złóż w okresie większej liczby wymuszonych dezinwestycji w sektorze.
"Nadal podtrzymujemy też nasze bazowe założenia odbicia cen gazu w przyszłym roku (...), co zapewni powrót EBITDA na wzrostową trajektorię" - podano w raporcie.
Analitycy BM mBanku prognozują, że EBITDA grupy w 2020 roku wyniesie 5.673,4 mln zł i wzrośnie w roku 2021 do 6.716,6 mln zł. W prognozach analitycy nie uwzględnili póki co odszkodowania, gdyż - jak wskazali - data jego zaksięgowania może zależeć od tempa egzekucji wyroku.
Depesza jest skrótem rekomendacji BM mBanku dla PGNiG. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 7 kwietnia o godzinie 08.15.
W załączniku zamieszczamy pierwszą stronę raportu oraz wymagane zastrzeżenia prawne. (PAP Biznes)
sar/ asa/
