BM mBanku obniżył rekomendację PKO BP i Banku Millennium

Analitycy BM mBanku, w raporcie z 16 kwietnia, obniżyli rekomendację PKO BP do "akumuluj" z "kupuj", a Banku Millennium do "trzymaj" z "kupuj".

BM mBanku ocenia, że obniżka stóp procentowych łącznie o 100 pb jest już uwzględniona w cenach akcji banków.

"Zmiana stopy bazowej powoduje, że zagregowana marża odsetkowa spadnie z 3,02 proc. w 2019 roku do 2,76 proc. w 2020 roku, a sam wynik odsetkowy sektora (liczony jako agregat analizowanych banków) obniży się o ponad 1,8 mld zł" - napisano w raporcie.

Prognozy analityków BM mBanku zakładają, że kwartalna marża odsetkowa w bankach zostanie odrobiona, co najmniej w połowie, w najbliższych trzech latach, a pomagać w tym będzie bardzo dobra sytuacja płynnościowa banków wspierana przez programy rządowe (np. 100 mld zł od PFR), która pozwoli na efektywne zastępowanie lokat rachunkami bieżącymi.

"(...) retoryka NBP pozostawia furtkę do dalszych cięć, co będzie utrzymywać rynki w niepewności. Obniżki stóp powodują, że nasze zagregowane prognozy zysku netto obniżają się o 19 proc.-14 proc. na lata 2020/21, ale „zaledwie” o 10 proc. na rok 2022 ze względu na przeniesienie części obniżek na klientów banku" - napisano w raporcie.

Analitycy oceniają, że kolejne cięcie stóp procentowych o 50 pb byłoby już bardzo dotkliwe dla sektora i trudne do przełożenia na klientów.

"Naszym top-pick w polskim sektorze bankowym jest Pekao, notowany na historycznie niskim 0,6x P/BV 2021, a przy tym jeden z najodporniejszych banków na kryzysowe otoczenie. Z mniejszych preferujemy Aliora (największe ryzyko/potencjał wzrostu), ale zaznaczamy, że w czarnym scenariuszu potencjał wzrostu zamienia się w potencjał spadku" - napisano w raporcie.

Poniżej nowe oraz poprzednie rekomendacje BM mBanku dla banków wraz z cenami docelowymi (w zł).

Autorem rekomendacji jest Michał Konarski i Mikołaj Lemańczyk. Pierwsze udostępnienie rekomendacji do dystrybucji miało miejsce 16 kwietnia 2020 o godzinie 08:28.

Depesza PAP Biznes stanowi wyciąg z raportu. W załączniku zamieszczamy plik PDF. (PAP Biznes)

seb/ osz/