Naszym zdaniem, z uwagi na fakt planowanej realizacji znacznego projektu inwestycyjnego (budowa nowego kompleksu Barbarka II), w kolejnych latach skuteczna realizacja tej inwestycji, w tym pozyskanie finansowania, decydować będzie o sytuacji operacyjnej i finansowej oraz wycenie akcji Spółki. Inwestycja ma polegać na wyburzeniu starego i rozpoczęciu budowy nowego kompleksu hotelowego w tym miejscu. W roku 2010 prognozujemy, że przychody nie zmienią się, czego powodem, przy prognozowanym wzroście frekwencji będzie wyłączenie z eksploatacji wymienionego obiektu Barbarka II. Obiekt ten powinien od drugiej połowy 2011 roku zostać oddany do użytku, w związku z czym nowe 600 miejsc noclegowych pozytywnie wpłynie na wzrost sprzedaży od tego roku. W 2012 roku wzrost przychodów naszym zdaniem wyniesie około 35%, z powodu zwiększenia miejsc noclegowych o 30% w podwyższonym standardzie. Oczekujemy także pozytywnego efektu w postaci wzrostu frekwencji w wyniku organizacji w 2012 roku ME w piłce nożnej. Koszty obsługi kredytu na wymienioną inwestycję, szacowaną na 90 mln zł, wpłyną na spadek rentowności netto Interferii w kolejnych latach. Zwracamy uwagę, że akcje Spółki charakteryzują się niską płynnością oraz free float (24,3%), w związku z czym może to być istotnym ograniczeniem przy otwierania lub zamykaniu pozycji na walorze.
Pełna analiza INTERFERIE S.A. znajduje się na stronach DM AmerBrokers.
Źródło:
