Analitycy Trigon DM, w raporcie z 14 września, rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla spółki Selena FM od zalecenia "kupuj", wyznaczając dla akcji tej spółki cenę docelową na poziomie 40,4 zł, co daje potencjał wzrostu o 60 proc.
"Pomimo niesprzyjających trendów popytowych na rynku materiałów budowlanych w Europie, które będą powodować presję na poziom sprzedaży oraz marżę brutto w perspektywie najbliższych 12-miesięcy, doceniamy rozwój spółki na przestrzeni ostatnich lat i zwracamy uwagę na mocne fundamenty, które będą wspierać dalszy rozwój biznesu. Na przestrzeni ostatnich 5– i 10– lat CAGR przychodów wyniósł odpowiednio 10,7 proc. i 6,4 proc." - napisano w raporcie.
Analitycy spodziewają się, że w kolejnych kwartałach spółka będzie kontynuować swoją strategię opartą o M&A.
"Biorąc pod uwagę niski poziom zadłużenia na koniec pierwszego kwartału 2023 r. (66 mln zł) oraz potencjał do generowania powtarzalnej EBITDA rzędu 150-175 mln zł, przy utrzymaniu wskaźnika DN/EBITDA 2,5x Spółka ma potencjał do wygenerowania ok. 300-375 mln zł gotówki na potencjalne przejęcia (vs. <50 mln zł za 90 proc. udziałów w Imperalum)" - dodano.
Trigon DM zakłada, że kolejne akwizycje będą koncentrować się na krajach Europy Zachodniej i Środkowej, a dopiero w kolejnym kroku spółka zdecyduje się wyjść poza Europę. Analitycy nie wykluczają scenariusza, w którym akwizycje będą ukierunkowane na rozbudowę obecnego portfolio produktowego o wyroby komplementarne.
Autorzy raportu wskazują, że Selena FM ma sporą przestrzeń do optymalizacji kosztów.
"Średnia marży brutto na sprzedaży w latach 2018-2022 była średnio o 6,6pp niższa względem spółek krajowych oraz o 9,6pp niższa względem spółek zagranicznych. W przypadku marży EBITDA różnica ta wynosiła odpowiednio 3,6pp oraz 7,2pp. Wydaje się, że poprzez realizację odpowiednich programów optymalizujących koszty spółka ma potencjał do zwiększenia marżowości w średnim i długim terminie. W naszych prognozach przyjmujemy konserwatywne podejście do zakładanej marży EBITDA (średnio 8 proc. w okresie prognozy), jednak zwracamy uwagę na potencjalny upside w tym obszarze dla naszej wyceny" - napisano.
Depesza jest skrótem raportu Trigon DM. Materiał został na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego. Autorem raportu jest Łukasz Rudnik.
Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 14 września, o godzinie 17:15.
W załączniku znajduje się pełna wersja raportu wraz z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)
doa/ osz/
