[Aktualizacja godz. 9:40, czwartek 16 marca] Fed podniósł przedział stopy funduszy federalnych o 25 punktów bazowych, do 0,75-1,00%. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku. Do końca roku członkowie FOMC spodziewają się jeszcze dwóch podwyżek stóp procentowych. W reakcji na decyzję Fed, dolar stracił do euro. Giełdy w Europie na początku czwartkowych sesji notują wzrosty.
To dopiero trzecia podwyżka stóp procentowych w USA w ciągu dekady. Pierwszej podwyżki Fed dokonał w grudniu 2015 roku, po siedmiu latach zrywając z polityką zerowych stóp procentowych.
Na drugą podwyżkę czekaliśmy kolejny rok. W grudniu 2016 rok członkowie Federalnego Komitetu otwartego Rynku (FOMC) zakładali trzy podwyżki w 2017 roku.
Marcowa decyzja nie była jednogłośna. Przeciwko podwyżce zagłosował Neel Kashkari, który optował za utrzymaniem stopy funduszy federalnych na dotychczasowym poziomie.
Z analizy tzw. fedokropek wynika, że członkowie FOMC chcieliby dokonać jeszcze dwóch podwyżek stóp procentowych do końca 2017 roku. Rozkład preferencji członków Komitetu niewiele różni się względem stanu z grudnia. Oznacza to, że pod koniec roku możemy się spodziewać stopy funduszy federalnych na poziomie 1,25-1,50%. Do końca roku 2018 koszt kredytu ma wzrosnąć do 2,00-2,25%, by „w dłuższym terminie” sięgnąć 2,75-3,00%.
Jednak w samym komunikacie nie znalazła się żadna fraza, która choćby sugerowała możliwość kolejnej podwyżki stóp procentowych na jednym z najbliższych posiedzeń. Członkowie FOMC powtórzyli jedynie frazę, iż „stopa funduszy federalnych zapewne przez pewien czas pozostanie poniżej poziomów oczekiwanych w dłuższym terminie”.
Podczas konferencji prasowej prezes Fed Janet Yellen powiedziała, że w dłuższym terminie stopa funduszy federalnych zapewne pozostanie na niższym poziomie względem tego, do czego przyzwyczailiśmy się w poprzednich dekadach.
Mimo trzech podwyżek stóp procentowych polityka monetarna Rezerwy Federalnej pozostaje bardzo ekspansywna. Stopa funduszy federalnych jest wyraźnie niższa od inflacji CPI (2,7% w lutym), co oznacza, że realne stopy procentowe w USA są ujemne.
Ponadto Fed nadal utrzymuje 4,5 biliona dolarów aktywów finansowych zakupionych w ramach programów QE. W marcowym komunikacie FOMC zapewnia, że wielkość sumy bilansowej będzie utrzymywana „do czasu normalizacji poziomu stopy funduszy federalnych”. Oznacza to, że Fed zamierza jeszcze przez długi czas prowadzić politykę reinwestycji odsetek i kapitału od zapadających obligacji skarbowych i hipotecznych.
Jak co kwartał członkowie Komitetu zaktualizowali swoje prognozy makroekonomiczne. Zmiany względem projekcji grudniowej były jednak kosmetyczne. Mediana prognoz zakłada wzrost PKB o 2,1% w roku 2017 i 2018 przy stałej stopie bezrobocia na poziomie 4,5%. Inflacja PCE ma się zdaniem Fedu ustabilizować na poziomie 2,0% w 2018 i 2019 roku po tym, jak w tym roku wyniesie 1,9%.
W reakcji na komunikat FOMC dolar osłabił się względem euro. Kurs EUR/USD wzrósł z ok. 1,0628 do 1,0685 o godzinie 19:41. W czwartek rano dolar był już notowany powyżej poziom 1,07 do euro. Przełożyło się to na spadek ceny dolara do 4,02 zł - czyli najniższego poziomu od ponad miesiąca. Podrożało za to złoto, podnosząc się z ok. 1.200 do niemal 1.230 dolarów za uncję w czwartek rano. Pozytywnie zareagował także rynek akcji – indeks S&P500 zakończył środową sesję wzrostem o ponad 0,8%. Dość wyraźnie - o blisko 5 pb. - spadła rentowność amerykańskich obligacji 2-letnich.
Na początku czwartkowych sesji na europejskich rynkach akcji dominuje kolor zielony. Niemiecki DAX zyskuje ponad 1%, a francuski CAC niespełna 0,8%. Najsłabiej, wśród najbardziej znanych indeksów, radzi sobie brytyjski FTSE, rosnąc o 0,6%. Bardzo dobrze, na tle europejskiej konkurencji, wygląda WIG20, który zyskuje niemal 1,6%. Większe zwyżki są tylko udziałem rynku rosyjskiego, gdzie RTS rośnie o 2,6%.
Taka reakcja rynków może oznaczać, iż część inwestorów obawiała się zapowiedzi jeszcze jednej podwyżki stóp procentowych. Tymczasem członkowie FOMC nadal mają ochotę na maksymalnie trzy (czyli jeszcze dwie) podwyżki w całym 2017 roku.
Najbliższe posiedzenie decyzyjne Federalnego Komitetu Otwartego Rynku odbędzie się 2-3 maja. Zgodnie z tradycją, według której Fed podnosi stopy tylko na posiedzeniach,
Krzysztof Kolany
