EuroPMI: fatalna niespodzianka z niemieckiego przemysłu

Wstępne odczyty wskaźników PMI mocno zaskoczyły analityków. Pozytywną niespodziankę sprawił niemiecki sektor usług. Ale już rezultaty przemysłu mogły schłodzić nastroje nawet największych optymistów.

Jako pierwsze spłynęły jednak dane z Francji, skąd powiało delikatnym - i nieco dyskusyjnym - optymizmem. PMI dla francuskiego sektora wytwórczego nieznacznie podniósł się z 51,2 pkt. do 51,4 pkt., osiągając najwyższą wartość od 5 miesięcy i przekraczając oczekiwania ekonomistów (51,0 pkt.). Oznacza to delikatne przyspieszenie ekspansji gospodarczej.

Subindeks PMI bieżącej produkcji dla Niemiec, Francji i reszty strefy euro.
Subindeks PMI bieżącej produkcji dla Niemiec, Francji i reszty strefy euro. (IHS Markit)

Analogiczny wskaźnik dla francuskiego sektora usług wzrósł aż o dwa punkty, podnosząc się do 49,8 pkt. Taki rezultat co prawda wciąż oznacza spadek aktywności ekonomicznej, ale już tylko w marginalnym tempie. To także wynik wyraźnie wyższy od oczekiwanych 48,7 pkt.

Francuska stabilizacja kontra niemiecka dywergencja

Zbiorczy PMI dla Francji (tj. dla sektora usług i przemysłu) wzrósł z 48,2 pkt. w styczniu do 49,9 pkt w lutym, co oznacza przejście z łagodnej kontrakcji w stagnację. Dla optymistów będzie to pozytywna wiadomość (bo nie widać poważnej recesji). Dla sceptyków to potwierdzenie bardzo słabej kondycji drugiej gospodarki strefy euro (bo to wciąż odczyt poniżej 50 pkt.).

- Chociaż protesty „żółtych kamizelek” wciąż dają się we znaki, to w najnowszym badaniu gospodarka pokazała odporność. Zachęcająco wygląda przyspieszenie tempa kreacji miejsc pracy oraz tylko marginalny spadek nowych zamówień. (…) Mimo to gospodarka będzie nadal notowała wzrost poniżej swego potencjału tak długo, jak trwać będą protesty – skomentował Eliott Kerr, ekonomista IHS Markit.

Jeszcze bardziej niejednoznaczne dane napłynęły z Niemiec. PMI dla niemieckiego przemysłu zaliczył nieoczekiwany spadek do 47,6 pkt. wobec 49,7 pkt. odnotowanych w styczniu i 49,8 pkt. oczekiwanego przez ekonomistów. To najniższy odczyt od 74 miesięcy, czyli od grudnia 2012 roku! Sygnalizuje nasilenie się tendencji recesyjnych w „największej fabryce Europy”.

Z drugiej strony nadzwyczajnie silną dywergencję wykazał wskaźnik PMI dla sektora usług, który nieoczekiwanie poszedł w górę, rosnąc z 53 pkt. do 55,1 pkt. i wyraźnie przekraczając rynkowy konsensus wynoszący 52,9 pkt. Rosnący PMI powyżej 50 punktów sygnalizuje przyspieszenie tempa wzrostu aktywności gospodarczej w badanym sektorze.

Takie wyniki sugerują, że nastawiony na eksport niemiecki przemysł odczuwa coraz poważniejsze problemy z popytem na swoje produkty. Dotyczy to przede wszystkim branży motoryzacyjnej, która narzeka na spadek sprzedaży w Chinach. Widać to po coraz słabszym napływie nowych zamówień zagranicznych. Równocześnie popyt wewnętrzny generowany przez niemieckiego konsumenta zdaje się być silny, napędzany rosnącymi płacami i zatrudnieniem oraz rekordowo tanim kredytem.

Reszta eurolandu nie zachwyca

Wyniki dwóch największych gospodarek eurolandu mają decydujący wpływ na kształt wskaźników PMI dla całego obszaru walutowego. I tak za sprawą zadyszki niemieckiej machiny eksportowej „przemysłowy” PMI dla strefy euro w lutym obniżył się do 49,2 pkt., osiągając najniższą wartość od 68 miesięcy i po raz pierwszy od 2013 roku znalazł się na terytorium recesyjnym (tj. poniżej 50 pkt.).

(Bankier.pl)

Równocześnie pozytywnie zaskoczył sektor usług, dla którego PMI podniósł się z 51,2 pkt. do 52,3 pkt. i osiągnął najwyższą wartość od trzech miesięcy. Mimo to zbiorcze odczyty PMI dla strefy euro sygnalizują, że w pierwszym kwartale 2019 roku wzrost gospodarczy będzie bardzo niski, prawdopodobnie w pobliżu 0,1% kdk. Zatem strefa euro jako całość znalazła się w stagnacji. Zapewne w najbliższych miesiącach rozstrzygnie się, czy szalę przeważy siła popytu wewnętrznego napędzanego tanim kredytem, czy też górę weźmie negatywny impuls zewnętrzny uderzający w nastawiony na eksport europejski przemysł.

Zbiorczy PMI dla strefy euro (w pkt., lewa oś) na tle kwartalnej dynamiki PKB (w % kdk, prawa oś).
Zbiorczy PMI dla strefy euro (w pkt., lewa oś) na tle kwartalnej dynamiki PKB (w % kdk, prawa oś). (IHS Markit)

- Niemcy są na kursie wzrostu (PKB – przyp. red.) 0,2% napędzanego przez sektor usług, ale Francja weszła w stan stagnacji lub nawet bardzo delikatnej kontrakcji. Tymczasem reszta regionu cierpi najmocniej od końcówki 2013 roku, z tempem wzrostu zmierzającym do zera” – skomentował Chris Williamson, główny ekonomista IHS Markit.

Krzysztof Kolany

Źródło:

Newsletter Bankier.pl

Dodałeś komentarz Twój komentarz został zapisany i pojawi się na stronie za kilka minut.

Nowy komentarz

Anuluj
1 1 jacekpowszechny

Mimo wszystko cieszą dane z sektora usług. Bo wbrew pozorom chociażby usługi informatyczne mają ogromny wpływ na pozostałe części gospodarki. Automatyzacja i cyfryzacja jest kluczowa. Tak więc tu działa mechanizm naczyń połączonych. https://www.gmi.pl/blog/innowacje-a-rd/ Najprawdopodobniej efekt będzie taki, że kapitał ulokowany w automatyzację i cyfryzację pozytywnie wpłynie w długim terminie chociażby na przemysł.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
2 26 (usunięty)

(wiadomość usunięta przez moderatora)

! Odpowiedz
44 20 ajwaj

Niemcy wiedza co nadchodzi i dzisiaj federalny minister gospodarki Peter Altmaier wezwał do "nowego startu" w stosunkach niemiecko-rosyjskich. > reset.
(Os Berlin-Moskwa-Pekin)
""Chcemy, abyśmy poradzili sobie z otwartymi problemami po obu stronach" - Altmaier na niemiecko-rosyjskiej konferencji biznesowej w Berlinie.
Dialog jest ważny, polityk CDU powiedział: "Czas bezmyślności był o wiele za długi". Potencjał gospodarczy w handlu niemiecko-rosyjskim nie został jeszcze wyczerpany.""

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
44 22 ajwaj

Przy tych i innych planach-przemianach PISy za swoje "paciorki" + klepniecie w plecki,
bedzie udowadnial "murzynskosc" odleglego o 10 000 km hegemona-NEOCONa,
kasujac i wyplacajac sie mld. $$$ za zólty zlom z demobilu, wesolych zolnierzy z indianskiej prerii, ustawe 477, podkladajac sie pod role "rezimu" > sojusznika Adolfa H. itd.itp.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
33 16 ajwaj odpowiada ajwaj

I jakze by inaczej :)

""Minister Gospodarki ponownie obronił projekt gazociągu Nord Stream 2 z Rosji do Niemiec.""

tak zreszta jak Kanclerz Austrii Sebastian Kurz wczoraj u prez. Trumpa (na siedzaco i bez czeku, jak to robia wasale z wsch. Europy :))

! Odpowiedz
11 13 h-b

Cóż...Jaka dominuje już od lat na rynku u większości zatrudnionych w Europie możliwe obecnie do osiągnięcia wynagrodzenie - takie i będzie PMI i nie tylko....,a więc niestety szału nie będzie z każdym rokiem.Jedno z drugim wbrew pozorom jest ściśle ze sobą powiązane..

! Odpowiedz
3 22 marcint88

Bańka prysła.

! Odpowiedz
38 19 ajwaj

Dla tego, onego i owego bagatelizujacych PMI :)

Niemiecki PMI dla przemysłu wytwórczego mierzy poziom aktywności kierowników produkcji w sektorze produkcyjnym.
Inwestorzy BARDZO uważnie obserwują tę ankietę, ponieważ menedżerowie pozyskiwania mają zazwyczaj WCZESNY dostęp do danych na temat wyników swojej firmy, co może być wiodącym wskaźnikiem ogólnej wydajności gospodarki.
Wyższy od oczekiwań odczyt należy uznać za pozytywny / zwyżkowy dla EUR, natomiast niższy od oczekiwań odczyt jest uważany za negatywny / niedźwiedzi dla EUR.

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz
35 15 ajwaj

A u zach. sasiadów sila zlego na jednego.
M.in. > BREXIT, chora ideologia w rozwoju motoryzacji UE (elektryki bez elektrowni, normy CO2, NO2,pyl itd.), hyper-aktywnosc urzedników UE w "twórczosci" ustawowej, a przede wszystkim ew. cla do USA i koniunktura itd.

! Odpowiedz
36 54 and00

Po co tak tym PMI się podniecacie?
Przecież on nic konkretnego nie mierzy,tylko stan psychiczny managerów
Napiszcie taki rozwinięty i analityczny artykuł o PKB

ps
Najnowsza moda w gimnazjum: używamy słowa suweren gdzie się da
Krytykujemy kogo się da
Np Tuska za wykształcenie, to wyszydzany przez przedmówcę historyk
Ale już taki Leszek Miller szacun, studiował nauki polityczne w Wyższej Szkole Nauk Społecznych przy KC PZPR

Pokaż cały komentarz ! Odpowiedz

Wskaźniki makroekonomiczne

Inflacja rdr 1,2% II 2019
PKB rdr 4,9% IV kw. 2018
Stopa bezrobocia 6,1% I 2019
Przeciętne wynagrodzenie 4 931,8 zł I 2019
Produkcja przemysłowa rdr 6,9% II 2019

Znajdź profil