Z samych tylko efektów synergii wynikających z połączenia działalności operacyjnej oraz integracji systemu IT, bank BPH PBK zamierza w skali roku osiągać oszczędności rzędu 247,8 mln zł. Grupa Carlsberg-Okocim chce zaoszczędzić 60 mln zł na fuzji czterech browarów, natomiast PGF liczy, że w wyniku integracji obniży swoje zadłużenie aż o 50 mln zł.
Wśród firm, które w najbliższym czasie mają szansę odnieść istotne korzyści z integracji, specjaliści wskazują m.in. na ComputerLand, Budimex, Agorę, a także Sokołów. Jednak powodzenie programów będzie uzależnione od zasobności finansowej spółek i szybkiej poprawy koniunktury - uważa Alfred Adamiec, doradca inwestycyjny PBK Asset Management.
Giełdowe spółki, które w przyszłości liczą na efekty synergii, wynikające z realizacji programów konsolidacyjnych, będą musiały jednak ponieść w najbliższym czasie istotne koszty. Chodzi tutaj przede wszystkim o wysokie nakłady na integrację systemów informatycznych, jak również koszty masowych zwolnień - podkreśla Alfred Adamiec, doradca inwestycyjny PBK Asset Management.
Jego zdaniem, przyszłe profity są więc w znacznym stopniu uzależnione od bieżącej sytuacji finansowej poszczególnych firm. Problem dotyczy tutaj zwłaszcza możliwości pozyskiwania dodatkowego kapitału na restrukturyzację z zewnętrznych źródeł. Moim zdaniem, w wielu przypadkach konsolidacja prowadzona jest jeszcze siłą rozpędu, zapoczątkowaną w okresie dobrej koniunktury dwa-trzy lata temu - dodaje A. Adamiec. Wtedy bowiem, zgodnie z obowiązującymi trendami, fuzje i przejęcia były często prowadzone w oderwaniu od rachunku ekonomicznego. Szybko jednak okazało się, że tego typu polityka zaowocowała stratami, zwłaszcza po załamaniu koniunktury gospodarczej.
Według doradcy PBK Asset Management, w trudnej sytuacji makroekonomicznej część rodzimych spółek podjęło słuszną decyzję o restrukturyzacji i stopniowej ekspansji na rynku. Chodzi tutaj między innymi o liderów w poszczególnych branżach: Agorę, Budimex, ComputerLand, które okres zapaści wykorzystały na umocnienie pozycji - uważa A. Adamiec.
Należy się spodziewać, że procesy integracyjne będą postępowały w sektorach budowlanym i informatycznym. Dotyczy to szczególnie małych i średnich przedsiębiorstw, które nie mają szans na skuteczne rywalizowanie z największymi koncernami o zasięgu globalnym. Według ekspertów, nasilenia działań konsolidacyjnych możemy spodziewać się zwłaszcza w ciągu najbliższych dwóch lat. Jest to związane m.in. z perspektywą wstąpienia naszego kraju do Unii Europejskiej. W sytuacji bowiem, gdyby rodzime firmy nie podjęły działań zmierzających do ograniczenia kosztów i poprawy rentowności, ich dalsze funkcjonowanie na rynku mogłoby stanąć pod znakiem zapytania.
KRZYSZTOF PĄCZKOWSKI
Źródło:
