TVN pochwalił się w czwartek rano wynikami finansowymi, które okazały się lekko słabsze od oczekiwań. Analitycy zwracają jednak uwagę, że sytuacja wokół spółki robi się coraz ciekawsza, przez co inwestorzy mogą być raczej spokojni o cenę swoich akcji.
TVN zakomunikował, że zysk netto grupy wyniósł w III kwartale 2014 roku 17,2 mln zł i okazał się niższy od konsensusu na poziomie 22,9 mln zł zysku. Prognozy analityków wahały się w przedziale 13,3-35,1 mln zł zysku netto.
Natomiast zysk operacyjny grupy w III kwartale 2014 roku wyniósł 71,6 mln zł i był niższy od średniej prognoz na poziomie 79,2 mln zł. EBITDA grupy TVN w trzecim kwartale wyniosła 90,2 mln zł, wobec konsensusu na poziomie 94,9 mln zł. Z kolei przychody ze sprzedaży grupy wyniosły w tym okresie 328,5 mln zł i były zbliżone do konsensusu na poziomie 326,9 mln zł.
Jesienna ramówka osłabia wyniki
Według Dominika Niszcza z Raiffeisen Investment Polska TVN lekko zawiódł rynek - Wyniki były gorsze od oczekiwań w związku z wyższymi niż prognozowane wybranymi pozycjami kosztowymi (głównie marketing, koszty osobowe, koszty zakupionych praw programowych) – komentuje Niszcz.
Na podobne mankamenty w raporcie TVN-u wskazuje Konrad Księżopolski z Espirito Santo, według którego rezultaty za III kw. 2014 roku same w sobie nie są dla rynku niespodzianką - Tak jak oczekiwano EBITDA została obciążona zwiększonymi kosztami związanymi z jesienną ramówką, które rosną po słabym odbiorze przez widzów wiosennych propozycji.
Księżpolski zwraca jednak uwagę na inne komunikaty, jakie dotarły dzisiaj do akcjonariuszy TVN-u i sprawiają, że dzień, mimo średnich wyników, udziałowcy spółki powinni uznać za udany - Oczekujemy pozytywnych reakcji rynku związanych z ponownym uruchomieniem program skupu akcji własnych, mimo iż nie jest to niespodzianka, a także uruchomienia dugiej transzy wykupu obligacji.
Nowy właściciel w drodze
Również dzisiaj na rynek dotarły nowe informacje dotyczące ewentualnego wyjścia głównych inwestorów z TVN-u. Jak podali przedstawiciele spółki transakcja dotycząca pakietu kontrolnego spółki zostanie przeprowadzona najprawdopodobniej w 2015 r. Dodali oni także, że TVN wkrótce rozpocznie due diligence – dogłębną analizę sytuacji firmy przeprowadzaną zazwyczaj przed przejęciami - i może ponieść szacowane na 5 milionów zł koszty z tym związane. Spółką zainteresowanych jest podobno ok. 12 podmiotów.
Według Księżopolskiego wspomniane koszty z racji będą dla spółki kwestią neutralną. Analityk zwraca jednak uwagę, że przeprowadzanie due diligence może jednak sugerować, iż proces sprzedaży medialnego holding jest zaawansowany. W związku z tym istnieje ponad 50% prawdopodobnieństwo, że wkrótce wszystko w tej sprawie się wyklaruje.
Rosnący rynek reklamy
Analizując wyniki spółki Dominik Niszcz zwraciół również uwagę, że przychody spółki urosły o 7%, co potwierdza że TVN korzysta na odbiciu telewizyjnego rynku reklamy. Według przedstawicieli spółki koniunktura w tym sektorze powinna wspierać również i przyszłe wyniki holdingu.
- Na rynku widać, że popyt na reklamę jest silny. To pozwala nam z optymizmem patrzeć na perspektywy roku 2015. W tej chwili nie widzimy żadnych istotnych zagrożeń, które mogłyby negatywnie wpływać na rynek reklamy w przyszłym roku. Oczywiście, jest jeszcze nieco za wcześnie, aby podać konkretne szacunki dotyczące dynamiki naszych przychodów z reklamy, ale perspektywy na 2015 rok są dobre - powiedział na czwartkowej konferencji prasowej Markus Tellenbach, prezes TVN.
Podsumowując te wszystkie informacje analitycy zwracają uwagę, że perspektywy stojące przed akcjami TVN-u są interesujące - W średnim okresie spodziewam się stabilizacji lub lekkiego wzrostu kursu – twierdzi Niszcz - mocniejsze wzrosty mogą być natomiast powodowane spekulacjami o ewentualnym przejęciu pakietu kontrolnego i związanym z tym wezwaniem.
Adam Torchała
