Cyfrowy Polsat zawarł umowę przejęcia 83,8 proc. akcji spółki Metelem, która jest właścicielem 100 proc. akcji Polkomtela, operatora sieci Plus. W odpowiedzi na to akcje Cyfrowego Polsatu spadają już o 8 proc.
W zamian za udziały w Metelem, Cyfrowy Polsat wyemituje 243,93 mln warrantów subskrypcyjnych uprawniających do objęcia nowych akcji Cyfrowego Polsatu z ceną emisyjną 21,12 zł za jedna akcję (co może ulec zwiększeniu o 47,26 mln warrantów subskrypcyjnych, jeżeli EBOiR będzie uczestniczyć w transakcji).
- W ostatnich latach mieliśmy serię przejęć przez Cyfrowy Polsat biznesów głównego właściciela. Chodzi oczywiście o Polsat, następnie IPLA, a w tym roku Polskie Media. W tym kontekście przejęcie Polkomtela nie jest niespodzianką. Na pewno zaskoczeniem jest, że połączenie następuje tak szybko. Rynek spodziewał się, że dojdzie do niego co najmniej za rok, czy dwa. Celem Pana Solorz-Żaka jest uzyskanie pewnych synergii wynikających z połączenia się spółek. Co ciekawe w połączonym podmiocie 75 proc. EBITD-y generowana będzie przez Polkomtel (około 2,8 mld EBITDA Polkomtela za zeszły rok, w porównaniu do 1 mld EBITDA Cyfrowego Polsatu) – komentuje Łukasz Kosiarski analityk DM BZ WBK.
Wartość Metelem przyjęta na potrzeby transakcji to 6,15 mld zł. Cena implikuje wskaźnik EV/EBITDA (na koniec III kw. 2013 r. za 12 ostatnich miesięcy) równy 5,7x (bez uwzględniania synergii przychodowych, kosztowych oraz finansowych), tj. poniżej poziomu wyceny. W komunikacie podano, że zarząd Cyfrowego Polsatu szacuje synergie operacyjne na ok. 3,5 mld zł oraz finansowe na ok. 0,5 mld zł w okresie do końca 2019 r.
| »Cyfrowy Polsat do tematu wypłaty dywidendy wróci najwcześniej w 2017 roku |
Finalizacja transakcji oczekiwana jest w połowie 2014 roku i jest uwarunkowana zgodą akcjonariuszy Cyfrowego Polsatu na emisję akcji skierowaną do wspólników Metelem oraz skutecznym refinansowaniem obecnego zadłużenia Cyfrowego Polsatu.
| Porównaj wyniki wszystkich spółek z WIG30 | |
 | |
| »Cyfrowy Polsat zamierza zrefinansować dług za 3 mld zł |
Fakt połączenia został źle przyjęty przez inwestorów. Kupowali oni operatora telewizji cyfrowej i nadawcę telewizyjnego, a będą teraz mieli drugą TP SA. Z małą częścią odpowiedzialną za biznes telewizyjny – dodaje Kosiarski. Na czwartkowej sesji akcje Cyfrowego Polsatu tracą już 8 proc. Obroty wynoszą 71 mln zł.
kam/ osz/ MR
