DM BZ WBK podniósł rekomendację dla PKO BP do "trzymaj", cena docelowa 40,20 zł

Analitycy DM BZ WBK, w raporcie z 15 listopada, podnieśli rekomendację dla PKO BP do "trzymaj", wyznaczając 12-miesięczną cenę docelową na poziomie 40,20 zł.

W dniu wydania raportu kurs akcji PKO BP wynosił 40,06 zł.

"Znacznie lepsze prognozy dla rentowności PKO podwyższają wycenę spółki, dlatego podnosimy nasze oczekiwania co do zysku na akcję w latach 2017/18P odpowiednio o 9/6 proc. i wyraźnie zwiększamy cenę docelową do 40,2 zł. Nie dostrzegamy jednak argumentów przemawiających za inwestycją i sądzimy, że wzrosty notowań PKO są już za nami" - napisano w raporcie.

Analitycy DM BZ WBK zwracają uwagę, że wskaźnik P/BV PKO wzrósł o 44 proc. od początku kwietnia 2016 r., natomiast długoterminowe prognozy dla zwrotu z kapitału własnego (ROE) niemal się nie zmieniły (+4 proc.). Według ich prognoz ROE PKO BP utrzyma się w ciągu najbliższych trzech lat w granicach 9–10 proc. mimo wypłaty dywidendy sięgającej 30–50 proc. zysku.

"W odróżnieniu od większości spółek z sektora implikowana premia za ryzyko znacznie spadła i na poziomie 3,2 proc. jest najniższa wśród polskich banków o dużej kapitalizacji, a przy tym znacznie niższa od długoterminowej średniej wynoszącej 4,8 proc." - napisano w raporcie.

W ocenie DM BZ WBK dyskonto w wycenie względem Pekao praktycznie zniknęło, mimo że drugi z banków oferuje wyższą stopę dywidendy, niższy wskaźnik PEG, średnioroczną stopę wzrostu zysku na akcję w latach 2018–19 i większą potencjalną poprawę ROE.

DM BZ WBK podniósł cenę docelową dla Aliora do 88, dla Pekao do 150 zł

Analitycy DM BZ WBK, w raporcie z 13 listopada, podnieśli cenę docelową dla Banku Pekao do 150 zł ze 113,8 zł wcześniej, podwyższając rekomendację do "kupuj". Z kolei cena docelowa Alior Banku została podniesiona do 88 zł z 67,7 zł, a rekomendacja "kupuj" została podtrzymana.

Raport został przygotowany przy kursie Pekao na poziomie 122,05 zł i kursie Aliora w wysokości 70,03 zł.

Analitycy oceniają, że Bank Pekao jest atrakcyjnie wyceniany w scenariuszu ‘bez fuzji’. Uważają, że rynek niesłusznie zaniża kurs akcji spółki na wypadek połączenia z Aliorem.

"Po pierwsze, nawet w przypadku braku fuzji wypłacana przez Pekao dywidenda utrzymałaby się na poziomie znacznie powyżej 50 proc. tylko przez kolejne dwa lata. Po drugie, Alior jest w dalszym ciągu zdecydowanie tańszy, jeśli więc potencjalny parytet wymiany nie skłaniałby się znacznie w jego stronę, fuzja zwiększałaby zysk na akcję dla akcjonariuszy Pekao. Po trzecie, bez przekonujących argumentów i poparcia ze strony inwestorów finansowych trudno jest sobie wyobrazić uzyskanie większości 2/3 głosów wymaganej do przeprowadzenia fuzji" - napisano w raporcie.

Analitycy DM BZ WBK poinformowali, że w przypadku Aliora najbardziej przekonują ich w dalszym ciągu osiągnięcie ambitnych celów w związku z fuzją i wynikająca z nich atrakcyjna wycena.

"Głównym czynnikiem zachęcającym do inwestycji w Alior Bank jest w dalszym ciągu jego atrakcyjna wycena. Akcje spółki są obecnie notowane z jednocyfrowym wskaźnikiem P/E na rok 2019P i najniższym wskaźnikiem PEG wśród analizowanych przez nas polskich banków (ze względu na osiągnięcie nastawionych na fuzję wskaźników KPI)" - napisano w raporcie.

Dodano, że podstawowym scenariuszem dla spółek jest na razie utrzymanie niezależności.

DM BZ WBK obniża rekomendację dla B.Handlowego do "trzymaj"

DM BZ WBK, w raporcie z 16 listopada, obniża rekomendację dla Banku Handlowego do "trzymaj" i cenę docelową akcji do 77,6 zł z 78,3 zł.

W środę ok. 15.10 za akcję Banku Handlowego płacono 77,60 zł.

Analitycy BZ WBK podkreślają, że ich nowa cena docelowa wskazuje na "praktycznie zerowy" potencjał dalszego wzrostu kursu.

Analitycy zauważyli, że po "uderzeniu w przeszkodę" w I kwartale 2017 r. notowania Banku Handlowego wróciły na trajektorię wzrostową, co przełożyło się na największy spośród banków bez portfela walutowych kredytów hipotecznych wzrost cen akcji.

Według prognoz analityków DM BZ WBK współczynnik wypłacalności Handlowego może spaść do poziomu 16 proc., a więc poniżej progu wypłaty przez bank 50 proc. zysku, nawet już pod koniec 2018 r. Zdaniem analityków może to przełożyć się na niższą dywidendę, o ile kapitał nie zostanie wzmocniony emisją długu podporządkowanego.

DM BZ WBK podniósł rekomendacje dla czterech grup energetycznych

Analitycy DM BZ WBK, w raporcie z 20 listopada, podnieśli rekomendację dla PGE i Energi ze "sprzedaj" do "kupuj", a dla Tauronu i Enei ze "sprzedaj" do "trzymaj".

Cena docelowa akcji PGE została ustalona na 14 zł, Energi na 13,6 zł, Enei na 12 zł, a Tauronu na 3,40 zł.

"Jak na razie sektorowi sprzyjają zarówno polska gospodarka, jak i Ministerstwo Energii. Solidne odczyty PKB wywołały duży wzrost wolumenów produkcji i dystrybucji, a zgoda na powrót do wypłacania dywidend (i cisza w sprawie opodatkowania kapitału) sprawiła, że akcje polskich spółek energetycznych nabrały atrakcyjności. Duże zyski EBITDA za rok 2017 i spodziewana w 2018P stabilizacja wyników rdr prowadzą do bardzo korzystnych wycen porównawczych; potencjał wzrostu kursu akcji jest dwucyfrowy we wszystkich przypadkach" - napisano w raporcie.

"Sądzimy, że w 2018 r. z największą uwagą należy obserwować spółki PGE i Enea. Finalizacja przejęcia przez PGE będzie poprawiać wyniki kwartalne spółki przez cały rok, a rychła aktualizacja jej strategii może potencjalnie wskazać na dodatkowy potencjał wzrostu. W przypadku Enei obawiamy się natomiast, że rynek może zawyżać wolumeny produkcji w Kozienicach, a rzeczywiste wyniki spółki w kolejnych kwartałach mogą znacznie rozmijać się z konsensusem. W świetle potencjału wzrostowego opartego na fundamentach i spodziewanych wzrostach zysku EBITDA, naszym zdaniem należy stawiać raczej na PGE i Energę niż na Tauron i Eneę" - dodali analitycy DM BZ WBK.

Rekomendacje dla małych i średnich spółek

pr/ ana/ mpj/