Analitycy BM Pekao w raporcie z 6 czerwca podtrzymali rekomendację "trzymaj" akcje Stalprofilu, ale obniżyli 12-miesięczną cenę docelową do 9,46 zł za akcję, co daje potencjał wzrostu 10 proc.
"Według naszych prognoz Stalprofil wyceniany jest obecnie na średnim wskaźniku C/Z w wysokości 9,2/6,0x na lata 2025/26" - napisano w raporcie.
W opinii analityków BM Pekao w 2024 roku Stalprofil poradził sobie znacznie lepiej niż rynek, ponieważ sprzedał więcej o 33 proc. r/r wyrobów hutniczych. W tym czasie zużycie stali w Polsce wzrosło o ok. 10 proc. r/r (ale wzrost był na bardzo niskiej bazie porównawczej).
"Zakładamy, że w 2025 Stalprofil sprzeda o 2,9 proc. r/r mniej stali, ale w 2026 spodziewamy się odbicia o 5,3 proc. vs. 2024. Zakładamy, że 2026 przyniesie pewne odbicie w popycie na stal, gdyż będzie to wspierane niższymi stopami procentowymi (EBC obniżył stopy o 200 bps od czerwca’24), a to powinno wspierać większe budowy infrastrukturalne czy mieszkaniowe" - napisano w raporcie.
"W kolejnych kwartałach większe wydatki na obronność, energetykę czy mniejsza niepewność związana z cłami, również powinna wspierać popyt. Od początku 2025 (YTD) europejska stal jest dalej tańsza o 1,2-7,2 proc. niż średnia cena z 2024. W 2025 zakładamy spadek średniej ceny na tonę o 1,7 proc. r/r (wcześniej zakładaliśmy wzrost o 0,1 proc. r/r) oraz zakładamy wzrost o 4,9 proc. r/r w 2026" - dodano.
Analitycy zwracają uwagę, że od 2024 roku nastąpiło mocne odbicie w segmencie infrastruktury, a grupa Stalprofil podpisała umowy z Gaz-System i PSG o łącznej wartości ok 1,1 mld zł netto, które będą realizowane głównie w latach 2025-26.
W segmencie infrastruktury BM Pekao zakłada wzrost przychodów o 69 proc. i 81 proc. w 2025/26e vs. 2024.
"Natomiast, przez dużą konkurencję (wliczając zagranicę) zakładamy, że pozyskane umowy są na stosunkowo niskich marżach, a dodatkowo wynik będą uszczuplały wyższe koszty SG&A (zakładamy wzrost 14,3 mln zł r/r w 2025) oraz wyższy koszt finansowy (zakładamy +5,4 mln zł r/r w 2025e) przez wzrost zadłużenia związany z powiększeniem stanu zapasów" - napisano w raporcie.
Depesza jest skrótem raportu BM Pekao. Został on wydany w ramach Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego GPW.
Jej autorem jest Michał Hanc. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 6 czerwca o godzinie 8:38.
W załączniku pełna wersja raportu z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi. (PAP Biznes)
pr/ osz/
