Najbardziej rozpowszechnionymi instrumentami strukturyzowanymi są te, które dają gwarancję zwrotu zainwestowanego kapitału. Jednak gwarancja ta najczęściej obowiązuje dopiero w dniu zapadalności produktu. Stąd, jeżeli inwestor postanowi przed upływem terminu zapadalności zamknąć inwestycję, przedstawiając produkt do wykupu, musi liczyć się z możliwością poniesienia, niejednokrotnie znacznej straty. Inwestycję w produkt strukturyzowany należy więc traktować, jako średnio lub długoterminową. Z inwestycji można również wyjść przed terminem zapadalności produktu strukturyzowanego, jeżeli jest on handlowany na rynku regulowanym. Jednak tu też należy liczyć, że instrument może być notowany poniżej wartości nominalnej. Przykładem produktu strukturyzowanego gwarantującego zwrot całości zainwestowanego kapitału jest obligacja strukturyzowana. Stanowi ona połączenie obligacji zerokuponowej oraz opcji . Obligacja, której wartość w dniu zapadalności jest równa jej wartości nominalnej zapewnia ochronę kapitału. Taką kwotę wypłaci emitent tego papieru wartościowego . Natomiast potencjał wzrostowy daje opcja.
Wartość opcji jest uzależniona od ceny aktywa, na które jest wystawiona. Stąd może zwiększać wartość inwestycji lub nie, gdy w dniu zapadalności będzie poza pieniądzem (out of the money) .
Bez względu jednak na rozwój sytuacji inwestor otrzymuje przynajmniej zainwestowaną kwotę.
Przykład:
Kwotę 100.000 złotych dzielimy na dwie części: 97.500 PLN oraz 2.500 PLN. Za pierwszą część kupujemy obligację zerokuponową, a za pozostałą, opcję kupna (call) na WIG20 . Jeżeli akcje podrożeją i WIG20 wzrośnie, opcja zyska na wartości. W dniu wykupu przychód z inwestycji będzie stanowić wartość nominalna obligacji powiększona o wartość wewnętrzną opcji. W sytuacji przeciwnej, gdyby WIG20 spadł, wówczas opcja stanie się bezwartościowa. W tym przypadku przychodem będzie tylko kwota równa wartości nominalnej obligacji, czyli zainwestowanego kapitału 100.000 PLN.
Można również skonstruować produkt strukturyzowany, który pozwala zarabiać na rynkach spadkowych. Efekt taki można uzyskać dodając opcję sprzedaży, która zarabia przy spadku cen aktywów bazowych.
Dodaj komentarz
